财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂迎来一波(bō)久(jiǔ)违的(de)反弹，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价报18.9万(wàn)元(yuán)/吨，继上周五(wǔ)开始(shǐ)止(zhǐ)跌企稳四个交易(yì)日后价格(gé)连续两日(rì)上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿(kuàng)股本(běn)周三表现强势(shì)，融(róng)捷股(gǔ)份一(yī)度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资源和(hé)盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天齐锂涨业盘中均涨(zhǎng)超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因(yīn)之(zhī)一是上海车展有望(wàng)带(dài)动购(gòu)车需求预期的提振。乘联(lián)会秘书长崔东树表示，上海车展将让消(xiāo)费(fèi)者感受到汽车消费的(de)火热，提升消费信(xìn)心，也(yě)提振士气。国泰君安表示(shì)，此(cǐ)前车(chē)企大(dà)幅降价导致(zhì)消费者对电动车的观望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始预期5月需(xū)求回暖。

　　有(yǒu)电池企(qǐ)业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池(chí)的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策略上以(yǐ)企(qǐ)稳(wěn)为主，不太可能(néng)进行降(jiàng)价。但未来，止(zhǐ)跌信号(hào)能否持续稳定，受多方因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力(lì)电池(chí)厂商(shāng)清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电池(chí)厂商库(kù)存水(shuǐ)平(píng)有望逐(zhú)步(bù)恢(huī)复至健康水(shuǐ)平(píng)，并带动上(shàng)游(yóu)材料采购，进而对(duì)碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看，一些(xiē)电(diàn)池龙头企业5月(yuè)份的排产预计(jì)将环比增长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增(zēng)幅更是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月(yuè)26日的业绩说明会上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复生产(chǎn)，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的(de)提升。由此可见，碳(tàn)酸锂市(shì)场需(xū)求回暖(nuǎn)已是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。

　　另有观点认(rèn)为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前(qián)仍(réng)难以判断(duàn)。“一方(fāng)面需要观察下(xià)游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要(yào)看终端需求(qiú)是(shì)否真正回暖(nuǎn)，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部人(rén)士此(cǐ)前对财联社记者表(biǎo)示泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏。该人士表示(shì)，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)实际上从去年四季度开(kāi)始便(biàn)启动大规模去(qù)库存举(jǔ)措，这一(yī)举措在一季度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商(shāng)提(tí)到(dào)，目前(qián)库(kù)存已恢复(fù)至健康水平，此前暂停的(de)产线也已经逐渐(jiàn)复产(chǎn)。特别(bié)是针(zhēn)对磷(lín)酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士直言(yán)，相关库存基本出(chū)清(qīng)，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行(xíng)补货。作为(wèi)锂电产(chǎn)业(yè)的风向标，宁德时代一季度报告显(xiǎn)示，其库存(cún)金额已从年初的766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代(dài)的库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材料价(jià)格和库存水平，两项关键(jiàn)的(de)指标也构成锂电产业走向的关键，随(suí)价格企稳以(yǐ)及库存水平(pí泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏ng)恢(huī)复健康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来(lái)锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以(yǐ)下

　　碳酸(suān)锂价格在不(bù)到(dào)半年时间跌去超过2/3，也(yě)引起了市场(chǎng)热议(yì)。就在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大(dà)会上(shàng)，中国(guó)汽车工业协(xié)会常务(wù)副会长付炳锋(fēng)指出，国内动力(lì)电(diàn)池行(xíng)业仍然存在(zài)一些问(wèn)题，包(bāo)括电池产业链分工，价值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期(qī)大(dà)幅(fú)下(xià)降也不是正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材(cái)料适当涨价是正常现象(xiàng)，行业要以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的合理(lǐ)分配，避免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社不完全(quán)梳理，这些业内人士和分析师近(jìn)期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行(xíng)预判并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹为信号，一系列的数据验证锂电产业拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)已经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产业进(jìn)入(rù)调整阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠(dié)加中(zhōng)游(yóu)扩产迅速从而(ér)在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的未(wèi)来增长空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸(suān)锂价格持续下(xià)跌，中游电池厂商集体进入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材料价(jià)格变(biàn)化来(lái)看(kàn)，近期碳酸锂价格(gé)率(lǜ)先实现反弹。更(gèng)值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石墨、极(jí)片粉等系列(liè)材(cái)料价格(gé)也出(chū)现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标(biāo)，中(zhōng)游电(diàn)池厂(chǎng)商的库存也(yě)已经逐步恢复(fù)至健康水平。据高工锂电了解(jiě)，目前(qián)中游电池厂商库存水位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在采购(gòu)方面，电(diàn)池厂(chǎng)商和下游车企已(yǐ)陆(lù)续重(zhòng)启订单，带动产业需求回暖。从终端新能源汽车市场表现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情绪主要来自车市的需(xū)求(qiú)腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销量逐步攀升(shēng)并(bìng)且回暖速(sù)度超(chāo)过往年。随(suí)着(zhe)二三季度到(dào)来，车市(shì)逐渐转入销(xiāo)售旺季，也将进(jìn)一(yī)步带动锂电产业中上游的(de)订(dìng)单需求。加上(shàng)5月份临近，企业重新开启月度采购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎来(lái)需求(qiú)订单的集中爆(bào)发。

　　后续(xù)碳酸锂价格(gé)可(kě)能会(huì)有回涨的空(kōng)间，但幅度不可能(néng)太大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右(yòu)。业(yè)内人士表(biǎo)示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸(suān)锂真实的供给情况更加清晰，市场预期回(huí)调下(xià)，电池厂商(shāng)在价格谈判上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂(chǎng)商一体(tǐ)化带来的碳(tàn)酸锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电(diàn)池回收端，邦普、格(gé)林美、天奇(qí)股份、华(huá)友钴(gǔ)业等企业持续(xù)推进电池回收布局(jú)，来自终端材料回(huí)收(shōu)的产(chǎn)能也(yě)在稳步(bù)爬坡。相关数据显示，2025年国(guó)内回收(shōu)的废旧(jiù)电池的(de)总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步释放(fàng)碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整(zhěng)个锂电产业的(de)运(yùn)作模式(shì)正(zhèng)从“大(dà)开大合(hé)”的波(bō)浪式变得更(gèng)为平滑(huá)。从(cóng)原材料到(dào)电池，再到(dào)下游(yóu)车企，产(chǎn)业链各个环(huán)节(jié)的价格以及供需变化(huà)也将变得(dé)更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认(rèn)为(wèi)，当前上游库存水平依旧处于高位(wèi)，虽然需求端(duān)稍(shāo)有好转，但是并(bìng)不(bù)足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不(bù)是一个下游(yóu)获(huò)利、上游承压的简单故事

　　过去一段时(shí)间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快(kuài)，但这并不为业内人士(shì)所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸(suān)锂从2022年(nián)11月60万元/吨(dūn)跌至当(dāng)前(qián)20万元不到，价格(gé)跌去(qù)近(jìn)7成，最直接受到冲(chōng)击的当属锂矿企业。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一季(jì)度数据，碳酸锂销量(liàng)为534吨，相比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于市(shì)场行情策动(dòng)，上游锂(lǐ)矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出货(huò)价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情况。

　　江特电机4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元(yuán)，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降(jiàng)86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐(yán)企业则命运分化(huà)，大公司如(rú)天齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋锂业有机会在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得(dé)更多(duō)市场份(fèn)额，行(xíng)业将变得更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节(jié)的大量中小企业，尤其是最近两年(nián)追高入局的新(xīn)公司，则面临(lín)停(tíng)产乃至(zhì)破产。

　　乘着锂(lǐ)价的东(dōng)风，赣锋锂业在(zài)去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示，这一轮价格(gé)下降长(zhǎng)期利好中国最(zuì)大的两(liǎng)个锂盐供应商天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业。它们(men)去年(nián)的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他(tā)们更能承受价格下(xià)跌和可能的未(wèi)来亏损。这两(liǎng)家公(gōng)司也有行业里最优(yōu)的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天(tiān)齐锂业(yè)等(děng)公司(sī)入股的海外(wài)锂矿(kuàng)资(zī)源开采成本普遍在3万-5万元(yuán)/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不意味着(zhe)，这两家公司能(néng)以低于5万元/吨的价(jià)格采(cǎi)购碳酸锂，因为(wèi)在锂矿国际交易(yì)中，即使拥有海外矿产的(de)分销权或开(kāi)采(cǎi)权，交易价(jià)格(gé)也需要通(tōng)过长协确定，按市价(jià)定期调整。但(dàn)能获(huò)得上游更低(dī)成本的资(zī)源(yuán)，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万(wàn)亿新能源车市场。不过(guò)锂价(jià)下(xià)降(jiàng)带来的连(lián)锁(suǒ)反(fǎn)应，并不是一个下游获利，上游承压(yā)的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下(xià)游，宁德时代理论上会(huì)受(shòu)益(yì)，但(dàn)锂(lǐ)价的(de)超预期下跌，使(shǐ)宁(níng)德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的碳(tàn)酸锂价格绑(bǎng)定一(yī)些(xiē)车企的三年长单。另一(yī)层影响是(shì)，宁德(dé)时(shí)代(dài)今年5月计划投产的宜春锂矿(kuàng)很有可(kě)能一开采就亏损。

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