金融界5月(yuè)12日(rì)消息 国内(nèi)期(qī)货市(shì)场(chǎng)收盘(pán)，商品期(qī)货多数下跌，沪(hù)银大跌超5％，沪(hù)锡、液(yè)化(huà)石(shí)油气跌超4％，SC原油(yóu)1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升、纯(chún)碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品种大幅反弹上(shàng)涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近(jìn)2％。

　　光(guāng)大期货(huò)：白银深(shēn)跌，贵(guì)金属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大(dà)宗商品跌势，价(jià)格深跌5％以(yǐ)上。根(gēn)据昨夜公布的数据，美国4月生产(chǎn)者(zhě)价(jià)格指数PPI同(tóng)比上涨2.3％，环比(bǐ)增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资(zī)通(tōng)胀(zhàng)压(yā)力进一(yī)步趋缓。结合此前发(fā)布的美国4月(yuè)CPI数据，6月美联储大概(gài)率(lǜ)暂停加息。

　　背后逻辑来看，一(yī)方(fāng)面，此前加息结束乃(nǎi)至降息已然成为(wèi)一种共识(shí)，因此本周在(zài)美联储越来越多(duō)官员为鹰派(pài)站台的情况下，预(yù)计从加息结束到降息周(zhōu)期开(kāi)启(qǐ)，仍有近(jìn)一个(gè)季度的时(shí)间(jiān)，在此1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升期间(jiān)将面临经济和政(zhèng)策的不确定(dìng)性，贵金属部分回吐(tǔ)前期超涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人数升(shēng)至(zhì)2021年以来的最高水平，劳动力市(shì)场正(zhèng)在降温。同时(shí)国内社融超(chāo)预期下滑，白银(yín)因工业属性偏强大(dà)幅下跌，在情绪修复(fù)之前难言(yán)企稳，后续还需关注(z1千克水等于多少毫升水，一1升水等于多少毫升hù)海外衰退预期的发(fā)酵(jiào)情况。

　　方正中期(qī)期(qī)货(huò)：经济衰退(tuì)预期与有色金属走(zǒu)势拖(tuō)累 白(bái)银如(rú)期大幅调(diào)整

　　前期强调从(cóng)宏观经济(jì)衰退预期角度出发(fā)，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会面临调整行(xíng)情，当(dāng)前(qián)逐步(bù)兑现；宏(hóng)观经济衰退预期(qī)将会(huì)继续(xù)影响(xiǎng)有色金属与贵金属(shǔ)行情。

　　尽管美国经济数据疲软增加美(měi)联储政策(cè)转(zhuǎn)向宽(kuān)松预期以及经济风险(xiǎn)依然(rán)利好贵金(jīn)属，但是美(měi)元指数(shù)大幅上(shàng)升使得贵金(jīn)属(shǔ)承压回落，而铜铝(lǚ)等有色金属大(dà)幅下行，拖(tuō)累(lèi)工业属性较强(qiáng)的白银走势，白银表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退预期与有色金属(shǔ)大幅(fú)回落(luò)等(děng)因素(sù)综合影响下，白(bái)银高位回落，下方仍(réng)有一定的空(kōng)间，首先关(guān)注24美元/盎司整数关口（5400元(yuán)/千克(kè)）支(zhī)撑(chēng)；若有效跌破(pò)该位(wèi)置将会测试23美元/盎司（5250元/千克(kè)）关键支撑；上方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏弱行情仍未走完，建议(yì)继续等白银行情企稳再低(dī)位做多。美欧银行业危机引发避险需(xū)求，美联储(chǔ)政(zhèng)策收紧预期迅速转向，美元美债走势(shì)偏弱，贵(guì)金(jīn)属持续(xù)走(zǒu)强，当前继(jì)续(xù)关注调整行(xíng)情；后续政策宽松转向(xiàng)、经济下(xià)行风险、银行(xíng)业风险与债务上限风险、央行购金持续等(děng)宏观因素下，黄金将会不断刷新历史新高(gāo)，贵金属逢低做多配置依然是核(hé)心建(jiàn)议。

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