4月以来，棉纺织(zhī)市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工(gōng)负(fù)荷(hé)高位，加之市场对新年度减(jiǎn)产(chǎn)担忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外(wài)金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至4月(yuè)底5月(yuè)初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于(yú)国内供需(xū)矛盾更为突出(chū)，春节后国内需(xū)求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠加新(xīn)疆(jiāng)天气不利棉花(huā)播种和出苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价不断走强。外盘(pán)由于2022/2023年(nián)度全球棉市供需趋(qū)于(yú)宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高(gāo)飞堂告诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75％，较上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间(jiān)达(dá)到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订单排单(dān)时间达到近两年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企(qǐ)纱线产(chǎn)品库(kù)存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促(cù)使(shǐ)部分企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉花(huā)市场(chǎng)消费提(tí)供三万日元等于多少人民币多少了坚强支撑(chēng)。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布(bù)价格近期均有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨(xīn)说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉(mián)在供应端利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积(jī)为4155.75万亩(mǔ)，同比下(xià)降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出现低(dī)温降(jiàng)雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种以及出苗带来(lái)了不利影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于(yú)新年度产量大降的担忧，也(yě)为减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对(duì)棉(miá三万日元等于多少人民币多少n)苗生长产生(shēng)不利影响(xiǎng)，再度引发了市场对于天(tiān)气的(de)关注(zhù)，期价再创(chuàng)阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉(mián)花播(bō)种面积(jī)普遍下降，根(gēn)据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开(kāi)启(qǐ)以来，南北疆气温普遍偏低，尤其(qí)是北疆(jiāng)因积温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬及5月初部(bù)分地区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年(nián)度(dù)供应收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面(miàn)，在(zài)意向种(zhǒng)植(zhí)面积下降(jiàng)和(hé)播(bō)种期(qī)低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉(mián)花(huā)减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可(kě)，需(xū)求(qiú)端带(dài)来(lái)的(de)负反馈并不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业(yè)淡季，下游需求存在走弱(ruò)的预期，短(duǎn)期对国内棉价(jià)形成(chéng)一(yī)定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通(tōng)胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策(cè)，或(huò)降低(dī)居(jū)民对纺织品(pǐn)服(fú)装(zhuāng)的(de)消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示(shì)，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨，环(huán)比(bǐ)下降(jiàng)0.58％。此外(wài)，在4月下旬公(gōng)布的(de)美棉周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市(shì)场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将全(quán)球棉花产量小(xiǎo)幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较上年度去库8万(wàn)吨。“USDA报告(gào)整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在国(guó)内经济(jì)向(xiàng)好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费(fèi)增长(zhǎng)明显，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出(chū)苗生长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价(jià)）为-1565元/吨，4月28日价差(chà)为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正值。国(guó)内棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或(huò)使纺企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡(dàn)季后需(xū)求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气(qì)对(duì)产量(liàng)的影响仍有待观察，郑(zhèng)棉(mián)短期(qī)预计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大(dà)概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在升级改造(zào)加工设(shè)备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的(de)轧花厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少，新棉(mián)抢(qiǎng)收大概率会在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期(qī)棉(mián)价(jià)重(zhòng)心有望继续抬升。

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