银行业危机再现？

　　昨夜(yè)美股开盘不久，第(dì)一共和(hé)银行盘中(zhōng)跌幅一(yī)度扩大至超过40％，经历(lì)至少五次停牌，股价再刷新历(lì)史新低(dī)，市值一度跌破10亿美元。

　　据英国《金融时报》报道，知情(qíng)人士说，几个星期以来，第一共和银行已在为其(qí)部分(fēn)业务寻找买家，但潜在的收购(gòu)方担心承担过多风险。目前可能的解决方案是，向近(jìn)期曾为第(dì)一共和银行注资300亿(yì)美(měi)元(yuán)的大型银行寻求帮(bāng)助，或者由(yóu)美(měi)国联邦存款保险公司接(jiē)管(guǎn)该银行(xíng)，并为(wèi)所有(yǒu)存款(kuǎn)提供政府担保(bǎo)。

　　而据CNBC援引消息人(rén)士(shì)报道(dào)，白宫或美(měi)国财政部无意干预该银(yín)行的状况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市场新闻(wén)分析师David Faber说，他(tā)目前不知道这家银(yín)行能否在未来的日子继(jì)续经营下去，也(yě)不知(zhī)道联邦存款保险公司是否会对此家银行发表“破(pò)产声(shēng)明”。但他说(shuō)：“解(jiě)决方案（可能是联邦存(cún)款保险公(gōng)司的(de)接(jiē)管(guǎn)）目前正(zhèng)变(biàn)得越来越有(yǒu)可(kě)能，因(yīn)为(wèi)第一共和银行(xíng)找(zhǎo)到买家的(de)机会‘几(jǐ)乎为零’。”

　　商品方面，今天(tiān)凌晨，美、布(bù)两油日(rì)内(nèi)跌幅(fú)快速(sù)扩大至3％。

　　有市场评论称(chēng)，尽管此前API报告显(xiǎn)示美国上周原(yuán)油库存降幅(fú)大于预(yù)期，由于市(shì)场消化了疲弱(ruò)的美国经济(jì)数据，对美国经济衰(shuāi)退(tuì)的担忧增加，油价(jià)周(zhōu)三延(yán)续前一(yī)交(jiāo)易日(rì)的跌势，目前已经(jīng)抹去(qù)了自欧佩(pèi)克(kè)+4月初宣(xuān)布(bù)进一步减产以来的全部涨幅。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，第一共(gòng)和银行收跌近30％再(zài)创历(lì)史新低(dī)，最新报(bào)道称(chēng)，美(měi)国(guó)联邦存(cún)款保险公司FDIC威胁(xié)下调该行评(píng)级，将限(xiàn)制第(dì)一共(gòng)和银(y天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码ín)行从美联储(chǔ)取得融资的渠道。

　　原油(yóu)方(fāng)面(miàn)，WTI 6月原油期货(huò)收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌3.81％，报77.69美元/桶(tǒng)，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需(xū)求低迷(mí)而减产(chǎn)带(dài)来的价格(gé)涨幅(fú)。

　　美联储5月(yuè)加息路径“扑朔迷离”

　　宏观层面风险不断，让美联储5月(yuè)的加息路径变得“扑(pū)朔迷离”。一(yī)边是(shì)仍然高企的通(tōng)胀，一边是银行(xíng)系统危机以及由此扩大的经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)阴霾(mái)，美联(lián)储会(huì)如何选择，无疑是市场最引人瞩目的焦(jiāo)点。

　　在广州金(jīn)控期货研究所副总经理程小勇看来，对于美联储货(huò)币政策，大(dà)概率还是维持加息的大方向，只不过加息力度会维持25个基点，不会像去年(nián)那样以50个(gè)基(jī)点(diǎn)的大力度加息(xī)。

　　“首先，考虑到美国通胀具有很强的粘性，当前核心通胀增速依旧处于历(lì)史(shǐ)高位，3月高达5.6％，较此轮高点仅仅回落了1个百分点，‘通(tōng)胀中的通胀’3月住房租金(jīn)价格指(zhǐ)数增速高达(dá)8.3％。其(qí)次，尽管(guǎn)高利率(lǜ)和(hé)美(měi)国银行(xíng)业(yè)危(wēi)机引(yǐn)发了(le)经济减速，但是据我们测算当(dāng)前美国私人部门(mén)资产(chǎn)负债表受冲击的影(yǐng)响大约将在(zài)三、四季度(dù)出现，短期经济减(jiǎn)速不至于引发美联储货(huò)币(bì)政策转向(xiàng)。从历史上美联储加息的经(jīng)验来看，高通胀(zhàng)下的美联储加息并不(bù)会因经济减速而转(zhuǎn)向。此外，美国地区银行(xíng)担忧引发银行股大跌，但由于当前美国(guó)商业银行危(wēi)机主要是(shì)资(zī)产负责错配，并非如2007年次贷危机时(shí)那样的产品层层嵌套和加杠杆导致(zhì)危机爆发时过(guò)渡去杠杆，金融市场系统(tǒng)性风险暂难发生。”程(chéng)小(xiǎo)勇(yǒng)表示。

　　混沌天成期(qī)货研(yán)究院(yuàn)首席宏(hóng)观分析(xī)师赵旭(xù)初同样认为，由美(měi)国(guó)银行业“爆雷”引发系统性风险的可(kě)能性是较小(xiǎo)的(de)，基于此，美联储也不会(huì)轻(qīng)易改变“显著控制通(tōng)胀”的目标(biāo)。“从硅谷银行的事件来(lái)看，政策部门应对危(wēi)机的(de)速度和积极性(xìng)非常高，在(zài)这种形(xíng)式(shì)下，去(qù)押注系统性风(fēng)险发(fā)生概率比较低的。对于通胀率，当前市场主流的预测对5月CPI是4％，即便(biàn)到(dào)了市(shì)场(chǎng)认为(wèi)有一定降(jiàng)息(xī)概(gài)率的7月，CPI预测也有(yǒu)3.5％以(yǐ)上，除(chú)非(fēi)是出现了(le)几(jǐ)乎失(shī)控的风险，如金融机构或(huò)者非金融企(qǐ)业大面积(jī)的(de)‘爆雷(léi)’，否则在这(zhè)个通(tōng)胀水平预测下(xià)，美联储是不(bù)会在7月(yuè)份就去做(zuò)降息操作的。”他说。

　　据(jù)外媒报道，对于美国(guó)通胀将(jiāng)从几十年(nián)来的(de)最高水平进一步回落(luò)多少(shǎo)这一争论，全球知名机(jī)构的基金经理们也开(kāi)始产生分(fēn)歧(qí)。其(qí)中，一方是安联环(huán)球(qiú)投资和西(xī)部信托等公司认为，美(měi)联(lián)储(chǔ)和其他(tā)央行将在加息方面取得(dé)胜利，即(jí)使这意(yì)味着继续加息、控制通胀到2％的目标可能会让经济陷入衰(shuāi)退。而另一方面，贝莱德和(hé)DoubleLine等(děng)公司则质疑(yí)，面对粘性极强的通胀，美(měi)联储和其(qí)他央行的政(zhèng)策制定(dìng)者是否(fǒu)真的愿意冒让(ràng)数百万(wàn)人失(shī)业的风险，换(huàn)句话(huà)说，央行们最终可能不得不做(zuò)出妥(tuǒ)协，容忍高于目标的(de)通胀(zhàng)。

　　相关(guān)数据显示(shì)，4月美(měi)国(guó)消费者(zhě)信心(xīn)指数降至(zhì)了101.3，为去(qù)年(nián)7月以来最低水平(píng)。对此，程小勇表示(shì)，从美国居民消费(fèi)来看，高利率和银行(xíng)业(yè)信贷收紧导致(zhì)消费者信心指(zhǐ)数(shù)下降(jiàng)，消费支出(chū)增速放缓是确定性(xìng)事件(jiàn)，说明未来美国经济继续减速也是(shì)大概率(lǜ)事件。然(rán)而(ér)，由于美国居民消费支出增速虽然在下滑，但在(zài)2月还是(shì)维持正增长，使得市(shì)场避险情(qíng)绪短期虽有升温，但不至于出发市场系(xì)统性(xìng)泡沫，通过贵金属温和反弹也可以验证这一点。不过，随着美国居民利息支出占可(kě)支(zhī)配(pèi)收入的(de)比例越来越(yuè)高，未来(lái)并不排除(chú)由于经济严重减速加快导(dǎo)致大规模(mó)恐慌再现的情况出现。

　　“消费者信心的下(xià)降(jiàng)和最近的(de)美国居民部(bù)门信用卡违约率(lǜ)上(shàng)升是相匹配的，在高通(tōng)胀高利率(lǜ)经济(jì)下行的(de)环(huán)境(jìng)下(xià)，居民部门的资产负(fù)债(zhài)表和(hé)收入(rù)状况边际上会有(yǒu)恶化也是(shì)情理之中；但美国居民部门(mén)已经经(jīng)过了十年(nián)的去(qù)杠杆，本身资产负债处(chù)于一个相对健康的(de)状况(kuàng)，这也是(shì)为何即便消费信(xìn)心在恶化，即便银行利率在(zài)飙升(shēng)，美(měi)国居(jū)民部门的(de)消费贷款仍然在继续(xù)扩张，这显示着美国居民部(bù)门(mén)的需求仍然十分有(yǒu)韧性。”赵旭初(chū)表示(shì)。

　　在(zài)赵旭(xù)初(chū)看来，当前(qián)市(shì)场避险情绪的催化有(yǒu)两方(fāng)面的背景(jǐng)，一是按照历史经验看，海(hǎi)外(wài)加息结束到降息(xī)之间就是(shì)一个容(róng)易出风(fēng)险的(de)时间段(duàn)；二是能够激发风(fēng)险(xiǎn)偏好的中国这(zhè)边的复(fù)苏(sū)环比高(gāo)点(diǎn)已经看(kàn)到，同(tóng)比(bǐ)高点(diǎn)接近看到，在中国(guó)没有(yǒu)更多刺(cì)激政(zhèng)策的情(qíng)况下(xià)，市场对全(quán)球经济的预(yù)期想要进一步(bù)边际(jì)改善是比较困(kùn)难(nán)的。

　　“在这样(yàng)的背景下，近日(rì)A股的主线题材下(xià)跌与海外银(yín)行业危机共(gòng)振(zhèn)成为(wèi)了一个激发避(bì)险情绪升级的导火(huǒ)索。”赵旭初认为，今年大的宏(hóng)观周期和前几年有所(suǒ)不同，国(guó)内(nèi)和海(hǎi)外出现明显的(de)周期(qī)背离，且海外的(de)政策(cè)部门应对危机的速度又很快(kuài)，所以不(bù)至(zhì)于出(chū)现(xiàn)单边的持续(xù)性共(gòng)振，这就导致各类风险资产难以(yǐ)出现大幅(fú)度的流畅(chàng)单边行情，比较合适(shì)的操作思路应该(gāi)是“在(zài)下跌时(shí)不过(guò)分恐慌、在上(shàng)涨时也(yě)不(bù)过分乐观”。

　　宏天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码(hóng)观环(huán)境走弱 有(yǒu)色金属全(quán)线下行

　　在(zài)宏观(guān)环境偏弱的影响下，昨日(rì)的有(yǒu)色金属板块全面下行。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力(lì)合约2306微跌0.48％，沪锌主力合约(yuē)2306走低0.91％，沪(hù)镍主力(lì)合约2306收跌1.93％，沪锡主(zhǔ)力(lì)合约2306大跌2.14％，只有沪铅主力合约2306微(wēi)涨(zhǎng)0.23％。

　　光大期货研究所有色金属研(yán)究总监(jiān)展(zhǎn)大(dà)鹏表示，整体来看，有色(sè)金属(shǔ)的全(quán)面(miàn)下行有(yǒu)两个利空背景(jǐng)和一个触发因素，一是临近美联(lián)储5月份(fèn)议息会议，加息25个基(jī)点的概率升至高位，市场表现出谨慎情(qíng)绪；二是面(miàn)临国内五(wǔ)一假期，资(zī)金提(tí)前流出规避不确定(dìng)性(xìng)风险；三(sān)是前(qián)一晚欧美银(yín)行季(jì)报再爆利(lì)空，引发市(shì)场对银(yín)行业(yè)危(wēi)机蔓延的担忧(yōu)，避险情绪骤然升温，美股大幅下挫，美(měi)元指数快速回升(shēng)，成为有色板块全面下(xià)行的直接触发因素(sù)。

　　“可以看出，当前宏观情绪(xù)对(duì)市场的扰动较大。市场(chǎng)一直在衰退论和加息预(yù)期之间摇摆不定。一方面对银行业和全球经(jīng)济(jì)前景(jǐng)感(gǎn)到担忧(yōu)，担(dān)心陷入衰退，衰退论升温又会使得加息(xī)预期降低(dī)。加息预期降(jiàng)低后又不(bù)得不面对高企的通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据，美(měi)联储喊话加息不应停止，市场又继(jì)续预测衰退，周而(ér)复始(shǐ)。”国海良时(shí)期(qī)货(huò)有色金属(shǔ)分析师何燕艳表(biǎo)示，此外(wài)，国内面临五一(yī)假期，之前看多需(xū)求修复的(de)情绪慢慢平复，也使得价格(gé)下(xià)跌(diē)。

　　具体品种来看，何燕(yàn)艳表示，以铜和铝(lǚ)为代表的大(dà)部(bù)分品种(zhǒng)还在区(qū)间(jiān)运行，除了(le)锌(xīn)的(de)空头(tóu)势(shì)头较为(wèi)明显(xiǎn)，而镍和锡则(zé)是辗转(zhuǎn)反弹状(zhuàng)态。

　　展大鹏表示(shì)，二季(jì)度是(shì)有色金属的传统旺季，4月的开局延(yán)续了需求的强(qiáng)预期(qī)，有(yǒu)色一度出现触(chù)底反(fǎn)弹和冲高预期，但随(suí)着(zhe)4月旺季过半，市场(chǎng)却(què)出现不(bù)一样的声音。一是(shì)精炼铜及再生(shēng)铜制杆、铝材加(jiā)工和镀锌板(bǎn)等(děng)行业(yè)样(yàng)本企业开工(gōng)率却(què)出现接连下降，社会库存虽然(rán)持续去(qù)化，但(dàn)速(sù)度较3月份明显放(fàng)缓；二是部分下游加工企业订单难以为继(jì)，且产成品库存(cún)较往年(nián)出现小幅(fú)累(lèi)积，这也就意味着之前的“强预期”出(chū)现“弱兑现”的(de)情况，或者说3月份的高开工透支了(le)部分旺季的需求。

　　“对铜(tóng)价来说(shuō)，海(hǎi)外(wài)‘衰(shuāi)退+加息’的宏(hóng)观环(huán)境并不支持价格高走，同(tóng)时国内劳动节假期即将到来，资金从(cóng)有(yǒu)色市(shì)场流出规避不确(què)定性风险(xiǎn)，价格出(chū)现回(huí)调(diào)并(bìng)不意外(wài)，昨日有色价格快速回落也是近段(duàn)时(shí)间对利空(kōng)因素的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示(shì)，不过，5月中上(shàng)旬延续旺季下，需求不会大幅走弱(ruò)，因此若价格(gé)在节前持续(xù)表(biǎo)现偏(piān)弱，下游企业可适当补库过(guò)节。

　　何(hé)燕艳介绍说(shuō)，从(cóng)具体的行(xíng)业数据(jù)来看，下游(yóu)需求无疑是在慢慢复苏的。如(rú)房屋竣工面积19422万平方米(mǐ)，增长14.7％，较上期回(huí)升6.7％。但是反应在下(xià)游开工率上(shàng)最近几周出(chū)现了高位(wèi)停滞，没(méi)有进一步的增长，可(kě)能和(hé)旺季慢慢过去也有关系(xì)。此外，4月的总体预测值普遍也没有天津市教育局的电话是多少，天津市教育局的电话是多少号码高于(yú)3月，虽然下降数(shù)值也不大(dà)，但也(yě)没能有(yǒu)力提振需求(qiú)。不过，何燕艳表(biǎo)示，价格一旦大跌到(dào)目前的状态，现货上面买盘(pán)又(yòu)会(huì)出现，错综复杂之下(xià)走势也表现(xiàn)的偏振荡。

　　“当前(qián)，宏观面上的(de)市场预期过于(yú)一致，主流观点认为加息已近尾声，最坏的时候已经过去，但今年可能不会降(jiàng)息(xī)。我们要警惕这种(zhǒng)市(shì)场过于一致(zhì)的情况。因为美通胀高(gāo)位持续，美联(lián)储的结果导向很可能(néng)使得加息时间或(huò)者(zhě)幅度超预期，这样(yàng)市场就会有超预期的下跌(diē)。最主要的是，有色板块多数品种供应增加总体(tǐ)比较确定的(de)，需(xū)求跟不上供应的增速，整(zhěng)个周期是向下而(ér)不(bù)是向上。因(yīn)此，我对(duì)整个板块还是持中(zhōng)线偏(piān)空思路，投资(zī)者(zhě)可以用振荡的策略去操(cāo)作。”何燕艳说。

　　宏观经济是(shì)对未来的预期，更多的是反映市场对未来(lái)一个(gè)季度、半年度(dù)甚至更长(zhǎng)时间的(de)需求预期，展大鹏认为，其(qí)对有色板块的短期或短线影响并不显著，短期可关注供求现状与价格趋势的关系以(yǐ)及可能突发(fā)的风(fēng)险事件(jiàn)上。“对有(yǒu)色而言(yán)，投(tóu)资者更多担心(xīn)的是在多(duō)空分歧(qí)的位置和时间节点(diǎn)突发未知的风险事件(jiàn)，从(cóng)而放大(dà)了价格短线的(de)波动性(xìng)，带来(lái)持仓管理的压力。”他说。

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