随着一季报披露完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的(de)公(gōng)募FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)三只基金(jīn)是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数(shù)最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比(bǐ)去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长风格基(jī)金，有的对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的(de)行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认(rèn)为，中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部(bù)向上(shàng)修复的状态，且市场(chǎng)估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条(tiáo)潜在(zài)盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及美债利率定价资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)

　　最受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优选在一季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数(shù)量上(shàng)看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最(zuì)多(duō)的权益基金，这(zhè)也(yě)是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健康产业并列(liè)首位。在此之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势(shì)优选基金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成立(lì)于(yú)2015年5月(yuè)14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期(qī)以成长(zhǎng)风格著称，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年(nián)收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易(yì)方达(dá)科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年末(mò)持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值(zhí)被错杀(shā)的个股，对于(yú)基本面坚固或出(chū)现(xiàn)好(hǎo)转信(xìn)号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度(dù)新(xīn)进公(gōng)募FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有(yǒu)的FOF基金只数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增(zēng)持了纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博士(shì)，有过(guò)多(duō)年化工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落(luò)华(huá)泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列增持份额前三(sān)；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延增(zēng)长主题、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡(héng)基金(jīn)增持(chí)前(qián)三则是交银定期支付双息(xī)平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前三依次(cì)为(wèi)易方达安盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配(pèi)置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相对较好，但行(xíng)业(yè)分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工智能主题(tí)的不断发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情况上看，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季度(dù)末对涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领(lǐng)先(xiān)的(de)兴全(quán)安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季(jì)度(dù)基金(jīn)主(zhǔ)要(yào)进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位略高于权益配置中枢(shū)；2、逐步提升(shēng)组合中成长(zhǎng)型基金(jīn)的(de)配置比例(lì)，同时(shí)适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高(gāo)减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相(xiāng)对收益基金品种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合(hé)风格上，目前权益部(bù)分依然(rán)保(bǎo)持(chí)略超(chāo)配价(jià)值风(fēng)格(gé)，但偏(piān)离幅度(dù)已显著(zhù)下(xià)降，保(bǎo)持一(yī)贯的(de)“略(lüè)偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度(dù)均(jūn)衡”的配置(zhì)策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市场上相对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动(dòng)，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大(dà)之列。

　　“在年初的时候，基(jī)金经理对全年(nián)市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体(tǐ)上(shàng)除了(le)向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方(fāng)面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近期政策方向的明朗，基金经理对今年(nián)全年股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了(le)较明(míng)确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低(dī)估(gū)值价值风格基(jī)金和股票，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗相(xiāng)关板块的估值水平变化做动(dòng)态调整。”华(huá)夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三(sān)年今年一季度的主(zhǔ)要持(chí)仓仍然坚持(chí)长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动权益基金进(jìn)行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季(jì)度(dù)股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化(huà)巨大(dà)的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期(qī)基本面、行业(yè)景(jǐng)气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进行了小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高的行(xíng)业基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领(lǐng)先的(de)平安养老2045一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部(bù)结构(gòu)有所调(diào)整。债券方面，适(shì)当增加固收(shōu)仓位的弹性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方(fāng)面，基于(yú)不同板块的基本(běn)面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益(yì)。整体而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合(hé)处于稳(wěn)健均(jūn)衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量等(děng)偏价(jià)值策略的基(jī)金(jīn)的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风格的(de)基金，适(shì)度增加了偏成长策(cè)略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略(lüè)基金的(de)配置比(bǐ)例(lì)。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能够长期拿(ná)得住的基(jī)金，很少去追逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同地域的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类(lèi)资产年度(dù)目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季(jì)度末，基金的权(quán)益(yì)类资产实(shí)际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对于业绩预期增速较高板块(kuài)的配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融周期(qī)板块、受益(yì)于社(shè)会经济活(huó)动趋于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以及受益于(yú)产业(yè)周期见底及国产替代的科技(jì)制(zhì)造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附(fù)近，未来市场存(cún)在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随着经济(jì)数据真空期的(de)度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消费(fèi)板块内(nèi)重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地(dì)产(chǎn)链以及一带一路带动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程(chéng)积极成(chéng)长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基(jī)金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估(gū)值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定(dìng)性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧(qí)，但政策仍有相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此前判断，关(guān)注受益(yì)于稳内(nèi)需政策(cè)加(jiā)码的(de)领域，包括地产链、政(zhèng)府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主(zhǔ)可控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份(fèn)，对交易(yì)情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技术(shù)对经济各个(gè)领域(yù)的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标(biāo)2035三年持有基(jī)金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来(lái)看，当前(qián)中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场的生态(tài)，市(shì)场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改善的(de)诸(zhū)多细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条主线。4月份(fèn)开始，估计市场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全(quán)年指引较好的细分方向。同时，因(yīn)处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下三个方向：一是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能否带来相关行业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性(xìng)价(jià)比更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别(bié)是国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在下(xià)半年(nián)周(zhōu)期见底，计算(suàn)机行(xíng)业(yè)的景气度相(xiāng)较于去年也是大幅改善。而人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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