金(jīn)融(róng)界4月28日消息(xī) 为规(guī)范(fàn)开展内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内外投资者合法权(quán)益，维(wéi)护利率(lǜ)互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银行制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行。

　　中国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况，适(shì)时增(zēng)加(jiā)投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资(zī)者提供更加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互(hù)利(lì)的原则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

　　以下为中(zhōng)国人(rén)民银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投(tóu)资者(zhě)包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合(hé)《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基(jī)金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行间市场有关事(shì)宜的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机构投(tóu)资(zī)者投资银(yín)行(xíng)间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通(tōng10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适)合作管理暂行(xíng)办法》（中(zhōng)国人民银行令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的境(jìng)外投资者等，可(kě)根据《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办(bàn)法》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换通”。

　10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外(wài)投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外投资者开展“北向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方签署经中国(guó)人民银(yín)行(xíng)认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议(yì)或其(qí)他(tā)协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项(xiàng)向中国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案(àn)。目前，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)间市(shì)场交易商(shāng)协会正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布后(hòu)也(yě)可供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通(tōng)”境外投(tóu)资者现阶(jiē)段可在银行(xíng)间市场(chǎng)开展符合集中清算(suàn)要求的(de)人民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电(diàn)子(zi)交易平台、境内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外投(tóu)资者的对手(shǒu)方(fāng)、交(jiāo)易模式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其(qí)他受认(rèn)可的电(diàn)子交易(yì)平台(tái)，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民(mín)币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内(nèi)投资者（即“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交易(yì)，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站上(shàng)查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在境内电子交易平台达成，交(jiāo)易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国(guó)人民银行认可的(de)境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内电子交易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交易平台(tái)发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的境内清算机构和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算(suàn)机构(gòu)为(wèi)银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海(hǎi)清算所），香港证(zhèng)监会认可的境外(wài)清算(suàn)机构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港(gǎng)场外结算有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清(qīng)算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者需(xū)要(yào)申(shēn)请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作(zuò)为清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算(suàn)，并与(yǔ)场外结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境(jìng)内外清算机(jī)构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对(duì)于(yú)符合集中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的交易及时纳入集(jí)中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或其(qí)综合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代(dài)是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的(de)卖方和卖方的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间(jiān)的初始(shǐ)债(zhài)务(wù)。“北向互换通”业(yè)务中(zhōng)，境外与境(jìng)内参与(yǔ)者达(dá)成的交易(yì)在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中清算审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司(sī)于当(dāng)日(rì)将交易(yì)进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集(jí)中清(qīng)算，生成为三个(gè)独立的新合(hé)约，分别为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结(jié)算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合(hé)约。境外(wài)与境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)将不再存在合同关(guān)系。对(duì)于未(wèi)纳入集(jí)中清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双(shuāng)方约定的处置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清算(suàn)所与场外结算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金结算主要通过人民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开(kāi)立人民币基(jī)本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算(suàn)安排(pái)。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金(jīn)、因“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下(xià)所融(róng)入(rù)资金的本(běn)息和费用(yòng)以及(jí)符(fú)合中(zhōng)国人民银(yín)行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司(sī)将针对双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳(nà)担保品，该资(zī)源池独(dú)立于每一中央对手方从(cóng)各自清算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资(zī)金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司名(míng)义于境外(wài)开(kāi)立的“互换通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在(zài)以上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账户，相(xiāng)关(guān)账户内资金可豁免跨境债(zhài)权债务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算(suàn)公司与上海清(qīng)算所每日基于(yú)双方清算所之间(jiān)10根虫草泡8斤酒合适吗，一斤酒放多少冬虫夏草泡合适的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互换(huàn)通”资(zī)源池要(yào)求，并通过(guò)境内外(wài)存(cún)管银行办理人(rén)民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算(suàn)所和境内资(zī)源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及双边结(jié)算补偿金的(de)，相关(guān)境内结算银行应当进行跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行国际收(shōu)支统计申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清(qīng)算的(de)交易或资(zī)金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者等相关主(zhǔ)体进行国际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市(shì)场平(píng)稳(wěn)运行，“北向互换通(tōng)”充分(fēn)考虑境外投资者(zhě)投资银行间(jiān)债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额(é)为200亿(yì)元人民(mín)币（即全(quán)部(bù)境(jìng)外投资(zī)者通过“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不超过(guò)200亿(yì)元(yuán)人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适(shì)时调整额(é)度，并(bìng)对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的(de)人民(mín)币购售业务相关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币(bì)购售业务的相关(guān)文(wén)件主要包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于明确(què)跨境(jìng)人民(mín)币业(yè)务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于调整人民币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银行关于拓宽(kuān)人民币购(gòu)售业务(wù)范围(wéi)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办(bàn)公(gōng)厅关(guān)于(yú)加强(qiáng)境外金(jīn)融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开(kāi)展人(rén)民币购售业务宏(hóng)观审慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于完善(shàn)人(rén)民币购售业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外(wài)参加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参(cān)加行的业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安(ān)排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时(shí)，应当确保与其相关的境外投资者在(zài)本(běn)机构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用(yòng)外汇(huì)参(cān)与交易的(de)，其(qí)交易到(dào)期或(huò)不再继(jì)续参与的，原则上应当通(tōng)过香(xiāng)港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行间金融衍生品市场(chǎng)，使(shǐ)用外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港(gǎng)结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸可到(dào)境内银(yín)行间外汇市场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业务(wù)。香港(gǎng)结算(suàn)行为境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外(wài)投(tóu)资者和相关金融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的(de)交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心是中(zhōng)国人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互换通”数据的交易报告(gào)库，在中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心达(dá)成的(de)“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)投资活动相关的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法》发布，境内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规则等(děng)文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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