“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即(jí)使(shǐ)考虑(lǜ)去年的低基数，4月(yuè)的出口增(zēng)速也不赖，与(yǔ)韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发达经济体整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国出口(kǒu)的份(fèn)额约为36.0％超过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路”出口增速保持(chí)在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年(nián)的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当(dāng)前观察(chá)的中(zhōng)国的出口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口(kǒu)数(shù)据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国(guó)出口(kǒu)结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中国出口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数(shù)“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据(jù)与实(shí)际出口(kǒu)增速持续偏(piān)离，另(lìng)一(yī)方(fāng)面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保(bǎo)持统一趋势(shì)，但由于产品结(jié)构差(chà)异，2023年(nián)以来两(liǎng)者(zhě)产生较大背(bèi)离。出(chū)口结构性(xìng)变(biàn)化背景(jǐng)下，传统观察框(kuāng)架适用性减弱，信息的(de)噪(zào)音(yīn)和预期的波动可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外(wài)贸蓝图的突(tū)破口仍在(zài)于“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家。除(chú)低基数(shù)影响(xiǎng)之外(wài)，4月对俄出(chū)口的(de)高增反映(yìng)“一带一路”贸(mào)易(yì)持续(xù)活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国(guó)稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自2022年(nián)初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构(gòu)继(jì)续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口(kǒu)金(jīn)额(é)维持强势，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快(kuài)部分(fēn)源于去(qù)年低基数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导(dǎo)体出(chū)口跌幅则(zé)相较韩(hán)国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反(fǎn)映海(hǎi)外车市较高(gāo)景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半导体周期影响，集(jí)成电(diàn)路4月出(chū)口(kǒu)量与价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大(dà)的变数：“一带一路”的(de)空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年底，市(shì)场大多聚焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳(wěn)定外贸上发挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何(hé)去(qù)评(píng)估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口(kǒu)背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背(bèi)景下(xià)，我国(guó)出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要来自(zì)于存(cún)量的(de)竞争——我们认为很有可(kě)能是(shì)抢占欧美日韩(hán)在这些国家(jiā)的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线(xiàn)10国的进(jìn)口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动2023年中国出口1个(gè)百分点。我们选取“一带(dài)一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大(dà)的10个国家（约占(zhàn)中国(guó)对“一带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进口增速情况，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年(nián)均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份(fèn)额中(zhōng)约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结(jié)果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一带一路”沿线65国(guó)拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并(bìng)不(bù)少，我国全(quán)年出口增速(sù)可能略高于0％。对欧美(měi)日(rì)等发(fā)达经济(jì)体(tǐ)出(chū)口增速预(yù)测，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后(hòu)、历次全球(qiú)经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有(yǒu)参(cān)考意义的(de)三年，分(fēn)别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于2023年的基准假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下半(bàn)年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后(hòu)的全(quán)球经济(jì)放缓）、2001（科网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情景。根据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年(nián)欧美日韩(hán)拖累我国出口(kǒu)增速(sù)约-1.9个(gè)百分点。

　　马云看未来商铺的前景>

　　假设(shè)对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出口增(zēng)速预测按照IMF对(duì)2023年世界商品贸易数量增速预(yù)测即1.5％计算，并考虑价格(gé)因(yīn)素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家(jiā)拉动我国(guó)出(chū)口(kǒu)增(zēng)速约0.64个百分点(diǎ马云看未来商铺的前景n)。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出(chū)口(kǒu)增速约(yuē)为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低估的风险(xiǎn)，主要来自于两(liǎng)个方(fāng)面：数(shù)据(jù)口径差异和欧(ōu)美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自中国进口的数(shù)据(jù)和中国向各国出口的数据存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速），有时(shí)这一差(chà)异(yì)还较(jiào)大(dà)，一般而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这(zhè)意味着我们基于“一带一路(lù)”国(guó)家进口数据(jù)的测算是低估(gū)的；外需(xū)方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明年，若(ruò)后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累可(kě)能没(méi)有(yǒu)那么大。

　　风险提(tí)示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他新兴(xīng)经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足。

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