昨天(tiān)深夜(yè)，美国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判代(dài)表格(gé)雷(léi)夫(fū)斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后(hòu)不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇(yù)阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停加息的(de)鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行业(yè)的压(yā)力(lì)可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济(jì)放(fàng)缓，美(měi)联储可能不必让利率(lǜ)升(shēng)到原应有的高位。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利(lì)率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的可能(néng)性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威(wēi)尔的讲话(huà)相比，交易员似乎更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间(jiān)，美股跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格(gé)跳涨、收益率跳水，对(duì)利(lì)率前景敏(mǐn)感的(de)两(liǎng)年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所创的两(liǎng)个月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指数(shù)刷(shuā)新日(rì)低(dī)，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步(bù)回升(shēng)，全天(tiān)攀升收(shōu)官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势未改(gǎi)。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈(tán)判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近(jìn)1％，热门中概股(gǔ)走势(shì)分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本(běn)金属涨(zhǎng)跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连(lián)跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持平(píng)一(yī)周(zhōu)前(qián)水(shuǐ)平，都止住四周连跌(diē)之势(shì)。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以(yǐ)来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收跌(diē)0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终(zhōng)结四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续进行债务上(空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同shàng)限(xiàn)谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于北(běi)京时(shí)间今(jīn)天上午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债(zhài)务上限解决(jué)不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜(bài)登推(tuī)动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截至5月18日进(jìn)一步降(jiàng)至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月(yuè)17日(rì)，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高(gāo)于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继(jì)续加(jiā)息

　　当地时间周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供(gōng)的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远(yuǎn)远高于(yú)我们(men)2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造(zào)成漫长的痛苦(kǔ)。他(tā)称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承(chéng)诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号称，自(zì)己倾向于支持6月(yuè)会(huì)议暂不加息，而(ér)且(qiě)银(yín)行业(yè)危机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联储峰(fēng)值(zhí)利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么(me)高的(de)水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政(zhèng)策方面已(yǐ)取(qǔ)得长足进步，政策立场现在是对(duì)经济增长(zhǎng)具(jù)有限制性的(de)。做(zuò)太多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧(jǐn)政(zhèng)策的效应滞后(hòu)，以及(jí)近期银行业压力导致的(de)信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重(zhòng)不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力(lì)观察更多数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然后(hòu)再决定(dìng)可能需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经(jīng)济预测的准确度通常存在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观点(diǎn)及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不确定性(xìng)”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应进一步收紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业(yè)危机后，鲍威尔开始(shǐ)释放“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利率路径信号。“新(xīn)美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期(qī)转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日(rì)当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓(cāng)交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需结构预(yù)期转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华(huá)研究院(yuàn)能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅(fú)较大(dà)的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对(duì)供需关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累库的(de)影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于(yú)前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短期价格松动(dòng)，中下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或者恐高的情形，因此产销出(chū)现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销(xiāo空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同)较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价(jià)格跌(diē)幅(fú)较为明显。

　　从(cóng)产业供(gōng)需结(jié)构看，浙商(shāng)期货分析(xī)师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近(jìn)期主要(yào)市场交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨(zuó)日(rì)，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源点火的信息落地，市(shì)场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱(jiǎn)的(de)供需结构在(zài)9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的深贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现(xiàn)货向期货回(huí)归的方式收敛(liǎn)基差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近期市场(chǎng)主要交易点(diǎn)是(shì)需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数(shù)据大幅下滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库(kù)存和低需(xū)求逻(luó)辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月(yuè)中(zhōng)下旬玻璃价格在去(qù)库逻(luó)辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐(lè)观，因此又出现大幅回落(luò)。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承(chéng)压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资(zī)金(jīn)在做强弱对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是空头配置，强化了二(èr)者的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于后(hòu)市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否能带来现货(huò)价格短(duǎn)期的(de)企稳(wěn)，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大概率(lǜ)事件(jiàn)。“从(cóng)商品格局看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下(xià)的(de)扰动，商(shāng)品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋(qū)势(shì)预计继续(xù)向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备(bèi)货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是等待下(xià)游的(de)原料(liào)库存消耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预(yù)期偏弱。后市关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是(shì)否依(yī)旧具有连续性。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为，除(chú)非价格(gé)开始(shǐ)冲击(jī)成本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓(cāng)的(空调制热和辅热哪个更暖和，空调制热和辅热有什么不同de)变化，短线资金(jīn)离场(chǎng)或使得低位波(bō)动加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标(biāo)：一是基差不再是(shì)以现货下跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的(de)后续投产进展、碱价(jià)降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘(pán)面或(huò)将维稳振(zhèn)荡；若(ruò)联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也将继续保持(chí)，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶数(shù)量较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬升，下游深(shēn)加工(gōng)订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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