财联社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅是中国(guó)平(píng)安(ān)在4月(yuè)27日(rì)迎来时隔8年(nián)的涨停，就在5月8日，中信银行、中国(guó)银行也迎来(lái)涨停，而上一次(cì)涨(zhǎng)停分(fēn)别是13年前、7年前，邮储银(yín)行更是盘中刷新历史最高。

　　有(yǒu)市场观点将大(dà)涨归因为两(liǎng)份会议通知。

　　一是，5月11日“发现(xiàn)央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促进央企估值(zhí)回(huí)归(guī)”业务交流会暨(jì)国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF宣介会即将举办；另外一份则是(shì)沪市金融业主题座谈(tán)会，其(qí)中“在服务中国式现代化中促进金融业估值提升和高质量发展”成为重要议题。

　　中特估(gū)成为了市场较长(zhǎng)一段时期的热门词，尽管披上了主题、政(zhèng)策等色(sè)彩，底(dǐ)层逻辑是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传统行业国央企的(de)严重(zhòng)低配和低估。说到A股的低估值、高(gāo)分(fēn)红，银行为(wèi)首的(de)大金融板块首当其冲。上述(shù)5.11会议是为(wèi)此前获批(pī)的央企股东回报ETF发(fā)行预热，会议作用(yòng)显然(rán)被(bèi)放大。

　　事实上，不仅(jǐn)是(shì)两份会(huì)议通知的推波助(zhù)澜(lán)，“小作文”又来添油(yóu)加醋。一则无头无尾(wěi)的所谓指导意见，要求(qiú)“国(guó)企要做到1倍PB以上”，捕(bǔ)风捉影，却获得(dé)极大的传播。

　　低估值、高(gāo)股息，在经济(jì)温和(hé)复苏预期之下，中(zhōng)特估银行(xíng)概念七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁(niàn)获(huò)得资金的(de)青睐。有了多重消息(xī)的加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根据(jù)以往经验(yàn)，大金融板块走(zǒu)强往(wǎng)往预(yù)示(shì)着行情的结束，这一次(cì)历史是否(fǒu)会重演呢？多位受访人士(shì)指出，这种单一(yī)衡量逻(luó)辑可(kě)能不再奏效(xiào)，当前市场(chǎng)，银行(xíng)板块是(shì)作(zuò)为(wèi)“国资含量(liàng)”比较高的板块行进，从去(qù)年(nián)底开(kāi)始监管开始提出(chū)中特估后(hòu)有比(bǐ)较不错的表(biǎo)现，中(zhōng)特(tè)估有望持(chí)续(xù)为投资者(zhě)带来(lái)除稳定股息收益外的收益。

　　银行为(wèi)首(shǒu)的大(dà)金(jīn)融(rón七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁g)爆发

　　5月(yuè)8日，银行满屏大涨，中国银行、中信银行、西安银行涨(zhǎng)停，农业银行、民(mín)生银(yín)行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成涨(zhǎng)幅超过2％。有网友感慨(kǎi)：“你(nǐ)以为的(de)大(dà)牛市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指数维(wéi)度(dù)来(lái)看(kàn)，银行板(bǎn)块(kuài)大涨早已(yǐ)启动，银(yín)行指数（中信）近(jìn)5个交易(yì)日涨幅达(dá)到(dào)了9.42％。

　　此外，除了银行板块，券(quàn)商股(gǔ)也持续爆发，券商指数收盘涨(zhǎng)幅(fú)超过2％。其中，中国(guó)银河领涨(zhǎng)，盘中一度涨停，近5个工作日(rì)涨幅达到35.82％。

　　从(cóng)银行板(bǎn)块(kuài)ETF涨势(shì)来看(kàn)，场内10只中证(zhèng)银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅明显，比如，天弘中(zhōng)证(zhèng)银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝中(zhōng)证ETF等(děng)多只(zhǐ)基(jī)金涨(zhǎng)幅(fú)超过4％，从资金流动来看，以规(guī)模最(zuì)大(dà)的华宝中证(zhèng)银(yín)行ETF为(wèi)例(lì)，不仅当(dāng)日(rì)收(shōu)盘(pán)价创一年新高(gāo)，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元，刷新近两年来(lái)的最高。

　　对于银(yín)行股的大涨，市场早有预期(qī)。睿郡(jùn)资产合伙人董承非在5月7日(rì)表示(shì)，在(zài)经(jīng)济复苏(sū)不强劲情况下(xià)，原来看不起(qǐ)的(de)那些低增速的企业，现在反而(ér)显得(dé)难能可贵，因此被忽略高(gāo)分红(hóng)、深度价值的企业反而受到追捧。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金(jīn)经理吴鹏也表示，银行股这波快速(sù)上涨，是其(qí)在估值极度低水平、股息率具备一定吸引力、持仓极度低(dī)配、基本面预(yù)期(qī)极度悲观等背景下，配合当前经济弱复苏整体回报(bào)率(lǜ)预期下行、中特(tè)估政(zhèng)策背景下的估值修复。

　　涨幅(fú)与成交量齐升(shēng)，背后仍是(shì)中特估逻辑(jí)

　　经过漫长的季节，银行股等来了久违的上涨，截至5月(yuè)8日，自今年(nián)4月以来全(quán)市场42家上市银行中，有17家涨幅超过10％，其中(zhōng)，中信银行涨幅(fú)近40％，中国(guó)银行涨(zhǎng)幅超过(guò)32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行、西安等5家(jiā)银(yín)行涨幅超过20％。

　　资金的流入(rù)量同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创一(yī)年新高，全天成(chéng)交量飙升超(chāo)过14亿元，也刷新(xīn)近两年来的最高。中(zhōng)国银行龙虎(hǔ)榜数据(jù)显示，近三日沪股通累计买入5.65亿元并(bìng)卖出10.74亿元(yuán)，4家机构(gòu)累计买(mǎi)入11.37亿(yì)元。

　　银(yín)行股的大涨，正如吴鹏(péng)所言，估值极度低(dī)水平、股息(xī)率具(jù)备一(yī)定(dìng)吸引力、持仓(cāng)极度低配、基本面预期极度悲观(guān)都(dōu)是银行股上涨的逻(luó)辑(jí)所在。

　　具体而言，在估(gū)值上(shàng)，截至目前，42家A股银行(xíng)的平均(jūn)市净(jìng)率为0.6倍左右(yòu)。除了(le)宁(níng)波银行(xíng)和招商(shāng)银行，其余银(yín)行均处于“破净”状态。在这一(yī)轮估值修复中，有(yǒu)市场人士(shì)指(zhǐ)出，中字(zì)头(tóu)银行目标价估值最保守看到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置，当前板(bǎn)块(kuài)交(jiāo)易热度之下目(mù)标价抬(tái)升(shēng)至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显看到，资金(jīn)对(duì)资(zī)产质量、让利(lì)实体经济容忍度(dù)提升。

　　稳定的高分红和高股息是银(yín)行股(gǔ)相对于其他主题板块(kuài)更(gèng)强的(de)优势，据财通证(zhèng)券研(yán)报，国有大行近五年分红率基本(běn)稳定在30％左(zuǒ)右，稳(wěn)定分红符(fú)合价值(zhí)投(tóu)资(zī)和长期投资需(xū)要。近年来国有大行股息率也呈(chéng)逐年提升趋势平均股(gǔ)息率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓(cāng)占(zhàn)比极低(dī)也为调仓提供了(le)空间，公募“冷”银行(xíng)久矣，2023年一季度银行股占偏股(gǔ)型基(jī)金仓位(wèi)为1.96％，为(wèi)2016年三季度以来新低，显(xiǎn)著(zhù)低于2010年以来(lái)均值。

　　华宝基(jī)金银(yín)行(xíng)ETF基金经理(lǐ)胡洁就向财联社表示，高股息策略以(yǐ)其确(què)定的股息收入和较高的安全边际可以(yǐ)为投资(zī)者提供不错的收益。而基本(běn)面稳健、分红率高而稳定、估值(zhí)处于历史低位的(de)银行板块是高股息策略的理(lǐ)想增(zēng)配板块(kuài)。与此同(tóng)时，银行板块在一季度是业绩低点(diǎn)。随(suí)着大行重定价的压力过去以及二三季(jì)度农商(shāng)行小(xiǎo)微(wēi)投放旺季的到(dào)来，资产端(duān)收益率(lǜ)将会(huì)逐步企(qǐ)稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及衍生(shēng)品(pǐn)投资部(bù)基金经(jīng)理余(yú)展(zhǎn)昌也(yě)指出，与海外银行对比，在中特估背景下的国内银行仍然具有较好(hǎo)的投(tóu)资机(jī)会。以国有大行(xíng)为(wèi)例(lì)，从PB角(jiǎo)度而言，邮(yóu)储银行的PB最(zuì)高在0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝大(dà)部(bù)分的(de)银行估值(zhí)都在1倍(bèi)PB以上(shàng)。考虑到海外银行还(hái)有大量的商誉，国内银行的估值水平是(shì)偏低的，本身就有(yǒu)比较大的修(xiū)复空(kōng)间(jiān)。此外，他还指出，国企改革(gé)有望使得这些问(wèn)题得到改(gǎi)善，从而提高(gāo)银行(xíng)的利润增速，持(chí)续修复估(gū)值。

　　银行(xíng)是(shì)否意味(wèi)着行(xíng)情的结束(shù)？

　　随着证券、银行等(děng)大金融(róng)板(bǎn)块(kuài)的走(zǒu)强，有市场(chǎng)观点(diǎn)开始担忧(yōu)七美德分别对应哪几个天使 七美德分别是谁市场(chǎng)行情(qíng)告一段(duàn)落。对此，市(shì)场(chǎng)人士认为，站在中特(tè)估背(bèi)景下去看金(jīn)融股的(de)爆发，并不能(néng)简单做出市场行情结束(shù)的结(jié)论。

　　吴鹏(péng)分析(xī)称，大金融板块过去被当成行情结束的指标(biāo)，其(qí)背后(hòu)通常(cháng)潜(qián)意识(shí)映(yìng)射(shè)包括不限(xiàn)于大金融爆发往往代表市(shì)场没有别(bié)的方向、市场(chǎng)进入避(bì)险状态、大金融“吸血(xuè)”严重等(děng)。但从当前的金融股走强来看，市场表现并(bìng)不存在上述(shù)问题。

　　首先，当前大金融(róng)“吸血”效(xiào)应并不(bù)强，比如银(yín)行(xíng)板块(kuài)近期大幅放量，成(chéng)交量(liàng)约(yuē)为600亿(yì)，作为(wèi)大(dà)市值的(de)板块(kuài)，这一成(chéng)交量与甚(shèn)至部(bù)分中小市(shì)值板块成交量(liàng)相差(chà)甚远。

　　其次，大金(jīn)融板块(kuài)本(běn)次(cì)表现也不(bù)是单一的，放眼全(quán)市(shì)场，部(bù)分(fēn)港口、铁(tiě)路、建筑、电力、石化等(děng)板块(kuài)也表现较好，因此不(bù)能(néng)单(dān)一地以过(guò)去大(dà)金融上涨作为单(dān)一比(bǐ)较。

　　吴鹏坦言，当下较(jiào)为极端的交易结构容易被表征为(wèi)市场波动的前奏(zòu)，但市场变量影响(xiǎng)较多、今年行情(qíng)结构差异巨大，建议不要单一映射分析。

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