财联社4月28日(rì)讯（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股(gǔ)的动(dòng)向和投资方(fāng)向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份(fèn)、中际(jì)旭创、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份、星环(huán)科技(jì)-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的(de)首季，包(bāo)括谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠(guān)军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火出天际的AI赛(sài)道(dào)，究竟是应该(gāi)与其共舞，还是不(bù)为所动继续(xù)坚守“初心”？

　　观(guān)察一季报的调(diào)仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理(lǐ)选择了前者。“不(bù)买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏一把再死，也许(xǔ)富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统计数据也证明了(le)这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通(tōng)信行业。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大幅提(tí)升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基(jī)金经(jīng)理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一季度(dù)大手笔新(xīn)进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其所管的(de)另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选混合(hé)一季(jì)度新(xīn)进(jìn)金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿新(xīn)起点混(hùn)合一季度新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智(zhì)能投(tóu)资方(fāng)向——从AI上游的芯(xīn)片、到算力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知(zhī)全豹(bào)，葛(gé)兰的操作只是(shì)公募基(jī)金(jīn)经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知名基金(jīn)经理调(diào)仓动向(xiàng)可以看出，大(dà)家都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文也在一季报(bào)中也提到，随着ChatGPT的(de)横空出世，海外大模型以及相(xiāng)关人工智能的(de)产业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复(fù)苏相对温(wēn)和(hé)的情景下(xià)，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到各方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先(xiān)。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年(nián)持有(yǒu)则(zé)加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇，海康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份(fèn)等(děng)AI热股均为新(xīn)晋(jìn)兴(xīng)全合润重仓股。

　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大(dà)，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影视等板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称(chēng)，从历史上来(lái)看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金大类行(xíng)业配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块(kuài)进(jìn)入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存(cún)安全距离(lí)。从这点看，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车(chē)。

　　有人守候成了景(jǐng)

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如(rú)曾经(jīng)的公募状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)。据(jù)了解，广发基金成长团队对新(xīn)能(néng)源(yuán)的(de)钟(zhōng)爱(ài)业内闻名(míng)，最新披(pī)露的一(yī)季(jì)报(bào)中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当(dāng)年的(de)冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占(zhàn)比均超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳(yáng)光电源、亿(yì)纬锂能、隆(lóng)基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均(jūn)属于新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合(hé)光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个(gè)股(gǔ)，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表(biǎo)达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值(zhí)积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的变化(huà)在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如(rú)傅鹏博，其管理(lǐ)的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为中国移(yí)动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去(qù)年年底该基金增持(chí)了宁德时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份(fèn)，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银(yín)华心(xīn)怡(yí)混合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在(zài)经过大半(bàn)年(nián)的消化(huà)后(hòu)，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充(chōng)分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引力。在一季度(dù)我们(men)对于电动车、光伏、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一(yī)些(xiē)仓(cāng)位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳(yáng)底(dǐ)下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受(shòu)财(cái)联社记者采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块，但(dàn)并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选(xuǎn)择(zé)会在全(quán)市(shì)场做行业轮(lún)动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉每(měi)个时期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确(què)定性(xìng)来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经(jīng)理个人还是投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也(yě)要控制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇一季(jì)报表示暂时无(wú)法预(yù)测其兑现(xiàn)节奏和时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票(piào)的估值体系还(hái)在合(hé)理接受范围(wéi)内(nèi)。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的(de)判(pàn)断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束，个股上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场对A很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短I关注度持(chí)续高企(qǐ)，上一轮(lún)行情(qíng)催化(huà)主要集中于大模型的突破(pò)进展(zhǎn)；而(ér)4月以(yǐ)来，我们(men)观察到各个领域的应用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应用产(chǎn)品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多(duō)AI，并(bìng)在应用、算力、模型(xíng)三层中建议投资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年之(很久没做了是不是会时间变短，为什么好久不做时间会变短zhī)前是周期的(de)时(shí)代，2011年之(zhī)后是消费的时代(dài)，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前(qián)重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分(fēn)市(shì)场人士也(yě)指出，AI后续或有(yǒu)波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策略会上(shàng)提(tí)到“今年大(dà)概率还是一(yī)个偏成长(zhǎng)风(fēng)格占优，尤(yóu)其是很多科技(jì)股在(zài)过去几年其(qí)实(shí)没(méi)有太多的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时(shí)间(jiān)没有太多(duō)表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走(zǒu)完(wán)，但二(èr)季(jì)度可能会有一(yī)些波动(dòng)。AI现在(zài)还是(shì)主题投(tóu)资阶段不太适合(hé)大多(duō)数的投资者，不(bù)适(shì)合在这(zhè)个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发证(zhèng)券(quàn)研(yán)报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调整时(shí)长(zhǎng)与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有望率先(xiān)实现(xiàn)业绩兑现的环(huán)节，即满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业(yè)绩(jì)增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计算机、传媒(méi)、通信。

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