昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务上(shàng)限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门(mén)会(huì)议，但会议开始后不久就突然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是(shì)否(fǒu)会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息传出后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔传出了(le)有望(wàng)暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响联储(chǔ)的利率(lǜ)路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危机的(de)信贷(dài)环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓(huǎn)，美联储(chǔ)可能不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的(de)可能(néng)性为(wèi)22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预(yù)计美联(lián)储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎更受债务上限事(shì)态发展(zhǎn)的(de)影响。

　　鲍(bào)威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年期美债收益率迅速远离(lí)他讲话(huà)前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日(rì)低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美(měi)债收益率逐(zhú)步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌约110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日(rì)。本周(zhōu)基(jī)本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累(lèi)涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北京时间(jiān)今晨(chén)六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦(mài)卡锡称(chēng)，动(dòng)用宪法第14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务上限(xiàn)解决(jué)不了任何问题，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现(xiàn)金(jīn)余额截至5月18日(rì)进(jìn)一步降至573亿美元(yuán)。截至(zhì)5月17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧(jǐn)急措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国(guó)通胀远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五(wǔ)（北京时间(jiān)今(jīn)天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货(huò)币政策(cè)观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗(kàng)通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信(xìn)号称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持(chí)6月(yuè)会(huì)议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的(de)信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期(qī)：“鉴于信贷压力可(kě)能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能无(wú)需（继(jì)续(xù)）加息至那么高的水平就(jiù)能成功(gōng)打压(yā)通胀(zhàng)。美(měi)联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已取(qǔ)得(dé)长足(zú)进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具(jù)有限制性的。做太(tài)多(duō)与做太少的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为止收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及(jí)近期银行业(yè)压力导致的信贷收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更多数据和未(wèi)来前景的(de)演变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预测的准确(què)度通(tōng)常存在挑战，他上述提到的(de)观(guān)点(diǎn)及其能(néng)实现的程度也都(dōu)存(cún)在不(bù)确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就货币(bì)政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危机(jī)后(hòu)，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放(fàng)“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响(xiǎng)货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和(hé)玻(bō)璃期(qī)货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约(yuē)触(chù)及跌(diē)停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发(fā)布公告(gào)，自2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期(qī)货(huò)2309合约(yuē)的日内平今(jīn)仓交易手续费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是(shì)宏观环境(jìng)不(bù)乐观；三是(shì)交易者在(zài)对冲操(cāo)作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但(dàn)南华研究院能(néng)化分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大的主要(yào)原(yuán)因在于远(yuǎn)兴(xīng)投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使得盘(pán)面出(chū)现较大跌(diē)幅。除(chú)此之外，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库(kù)，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价(jià)格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因中国有几个党派，中国有几个党派组织在于前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格松动，中下游的备货情绪出(chū)现一定的(de)谨慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为明显的(de)下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃(lí)的价格跌(diē)幅较为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场(chǎng)交(jiāo)易点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续2号线原计划于6月点火投(tóu)产(chǎn)，产能(néng)为150万(wàn)吨天然中国有几个党派，中国有几个党派组织碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万吨小苏打。远兴能(néng)源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠(dié)加作(zuò)用(yòng)下持(chí)续走低，周五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是市(shì)场早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分(fēn)计(jì)价，这一点从(cóng)9月合约(yuē)的(de)深(shēn)贴水可以得到验证。在(zài)这(zhè)个供需转宽(kuān)松的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成中国有几个党派，中国有几个党派组织(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货回归的方(fāng)式收(shōu)敛(liǎn)基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单天数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工(gōng)厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库(kù)意(yì)愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数(shù)据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数据(jù)，5月份(fèn)产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日(rì)熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此(cǐ)又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期、国内经济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价(jià)格承(chéng)压，纯碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分市场资金在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃(lí)正是空头(tóu)配(pèi)置(zhì)，强化(huà)了二(èr)者(zhě)的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持续(xù)

　　对(duì)于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱主要关(guān)注(zhù)检修(xiū)是否能带来现货价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格(gé)局看，纯(chún)碱投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因(yīn)此(cǐ)检(jiǎn)修仅为(wèi)长期趋势下(xià)的扰动，商(shāng)品从偏紧到过剩的周期中(zhōng)，价格(gé)趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的(de)则是(shì)中下(xià)游的(de)备(bèi)货(huò)意愿何时(shí)能(néng)够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是(shì)对(duì)未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预(yù)期。短期(qī)来看，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲击成本，或(huò)是供需上有重大改变，否则(zé)纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金离场或(huò)使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关注(zhù)两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再是(shì)以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯(chún)碱后市(shì)仍(réng)将维(wéi)持(chí)弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能源的(de)后续投产(chǎn)进(jìn)展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保持，中长(zhǎng)期则视终端需求变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关(guān)注下(xià)游(yóu)深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地(dì)产(chǎn)施工端(duān)情况。若后期(qī)地(dì)产施(shī)工端主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工订(dìng)单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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