消费复苏(sū)的(de)强烈信号下，美妆市场还没有真正等来中国消费者的回归。

　　国际(jì)美53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌(měi)妆巨头雅诗兰黛集团(tuán)（NYSE:EL）公布的2023财(cái)年第三(sān)财季业绩显示，在截至3月53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌31日(rì)的(de)三个月内(nèi)，集团净销(xiāo)售(shòu)额同比下(xià)滑12％至37.5亿美元；净利(lì)润从上(shàng)年(nián)同(tóng)期的5.58亿美元大(dà)跌72％至1.56亿美元(yuán)。

　　雅诗(shī)兰黛将业绩(jì)下滑主(zhǔ)要归因于(yú)中国、韩(hán)国等亚洲(zhōu)地(dì)区旅游零(líng)售恢复缓(huǎn)慢(màn)导(dǎo)致库存(cún)高企，在打折(zhé)清(qīng)理库存的同(tóng)时，渠道的补货(huò)订单也(yě)有所减少。据管理(lǐ)层透(tòu)露(lù)，本季度全球旅游零售有(yǒu)机销售额就下降了45％。

　　这已是雅(yǎ)诗兰黛业绩下滑的第四个财(cái)季(jì)。2023财年前三(sān)财季，雅诗兰黛净销售(shòu)额(é)同比下降13％至123.01亿(yì)美元；净利润(rùn)同比下(xià)降55％至10.39亿美元。旅游零售(shòu)的(de)问题首当其(qí)冲。

　　这(zhè)一局面不会很快扭转。该(gāi)集团首席执行官Fabrizio Freda在财报(bào)交流会(huì)上表示，“亚洲旅游零售(shòu)业的复(fù)苏比我们(men)预期的更不(bù)稳(wěn)定(dìng)，其他地(dì)区更(gèng)加缓慢，第(dì)四(sì)财季的不(bù)利因素比我们(men)2月(yuè)份(fèn)预期的要大得多。”

　　雅诗兰黛(dài)不(bù)得不再次下调全财年业绩预期。据预(yù)计，2023财年雅诗兰黛(dài)集团净销售(shòu)额同比下降10％-12％；有机净(jìng)销售额下(xià)降5％-7％。

　　投资(zī)者们也终于失去(qù)耐性。业(yè)绩发布(bù)当日，雅诗兰黛股价破(pò)纪录地暴(bào)跌超21％，直接从245美(měi)元/股(gǔ)左右跌破(pò)200美(měi)元/股。截至5月5日收(shōu)盘，雅诗(shī)兰黛股价回升至203.54美元(yuán)/股，市(shì)值为727.5亿美元。但和年初相比，该股票(piào)股价跌幅已近20％，市值蒸发逾百亿美(měi)元。

　　押(yā)注旅游零售，零售商却在(zài)清(qīng)库存

　　作为跨国美(měi)妆(zhuāng)企业的重要渠道，雅诗兰(lán)黛在(zài)旅游(yóu)零售已深耕(gēng)超30年。如今被“控诉”的(de)旅游零售渠道，曾以高速增长的(de)态(tài)势让(ràng)公司引(yǐn)以(yǐ)为傲。

　　据(jù)媒体(tǐ)报道，雅诗兰黛(dài)通过该渠道(dào)每(měi)年触及超过30亿(yì)消费者。雅(yǎ)诗兰黛集团总(zǒng)裁Fabrizio Freda亦曾(céng)表(biǎo)示(shì)，旅游零售推动(dòng)雅(yǎ)诗兰黛在(zài)过去十年中实现(xiàn)巨大(dà)增长(zhǎng)。

　　根据雅诗兰黛集团方面透露(lù)，基于过(guò)去几年海南旅游零售快速(sù)增长，去年7月(yuè)在(zài)海南发(fā)生(shēng)新(xīn)冠(guān)疫情时，集(jí)团与(yǔ)零售商均对疫后的(de)市场恢复信心十足，采购了大(dà)量产(chǎn)品。但(dàn)此(cǐ)后因恢复不(bù)及预期，导致(zhì)该渠(qú)道库存(cún)高企，零售商目前(qián)仍(réng)在一边清(qīng)理库存，一边减(jiǎn)少采购(gòu)量(liàng)，最终导(dǎo)致业绩问题。

　　旅游零(líng)售渠道何(hé)以(yǐ)撼动整个集团业绩？从全(quán)球旅游零售业(yè)务来看(kàn)，2004财年，雅诗兰黛的旅游零售业务(wù)销(xiāo)售额约占全年销售额的6％，到2021财(cái)年该业务销售(shòu)额占比达到28％，超过集团销售(shòu)额的1/4。且旅游零售渠(qú)道在雅诗兰黛集团的护(hù)肤、彩妆(zhuāng)、香水(shuǐ)和护发等整个品类(lèi)渠道中市(shì)场份额领先。

　　随着海南离岛免税在(zài)疫情期间快速发展(zhǎn)，中国旅游零售(shòu)市场对于雅诗兰黛(dài)集团更是举足轻(qīng)重(zhòng)。2022财年报告指出，集(jí)团最(zuì)大的(de)客(kè)户就是在中(zhōng)国旅游零(líng)售(sh53231323是什么意思？ 53231323可以弹哪些歌òu)渠(qú)道中销售产品。正因为如此，海南旅游零售(shòu)渠(qú)道(dào)的疲(pí)软就直接导致了在(zài)第三财季，雅诗兰(lán)黛(dài)护肤品类净销售额从2022财(cái)年(nián)的(de)23.95亿美元暴跌17％至2023财年的19.22亿美(měi)元。海蓝之(zhī)谜、雅(yǎ)诗(shī)兰黛、Dr.Jart+品牌(pái)的净销售额均有所下滑。

　　雅诗兰黛在(zài)交流(liú)会上提及，过去半年里(lǐ)虽然(rán)海南旅游客流在增加(jiā)，但是该(gāi)市场(chǎng)的美妆消费转化却(què)远(yuǎn)不及预(yù)期。此外时代财经(jīng)注意到，雅诗兰(lán)黛旅游零售渠道商(shāng)品(pǐn)的(de)“地(dì)板(bǎn)价”一直以(yǐ)来被不少消费者诟病。

　　过(guò)去(qù)两(liǎng)年里(lǐ)，韩国、日本免税渠道的大量商品通过保(bǎo)税仓形式(shì)流入(rù)中国市场，在库(kù)存饱和、直(zhí)播、离(lí)岛免税等多方因素带动下(xià)，各渠道竞争激(jī)烈，许多明星产品(pǐn)在市场上价格“击穿地(dì)板”。雅诗兰黛集(jí)团旗(qí)下的品牌雅诗兰(lán)黛(dài)与(yǔ)倩(qiàn)碧(bì)就是其中(zhōng)典型。

　　巴克莱银(yín)行分析师Lauren Lieberman也对雅诗兰黛集团旅(lǚ)游零售业务内部的控制度和话语权提出质疑(yí)。今(jīn)年初，雅(yǎ)诗兰黛等国(guó)际美妆纷纷提升(shēng)售价，同(tóng)时伴随的还(hái)有旅(lǚ)游零售渠道的(de)折扣收缩(suō)，这(zhè)从一定(dìng)程度上也阻碍了消费者“剁手(shǒu)”。

　　代工订单缩(suō)减，美妆市场尚未复苏

　　雅诗兰黛集团的困境也(yě)并(bìng)非个(gè)例(lì)。今(jīn)年以来，其他美妆集团也没(méi)有(yǒu)等(děng)到中(zhōng)国(guó)消费者如预期那(nà)般(bān)回归。

　　截至(zhì)3月(yuè)31日，宝(bǎo)洁在中国(guó)最新财(cái)季有(yǒu)机销(xiāo)售额同(tóng)比增长2％，但(dàn)旗下王(wáng)牌化(huà)妆品牌SK-II因游客未大规(guī)模回归而在旅游(yóu)零(líng)售渠道的(de)销售额(é)有所下降。

　　“想到(dào)惨，没想(xiǎng)到这么惨。”一位国际美妆(zhuāng)品(pǐn)牌内(nèi)部人士对(duì)时代(dài)财经形容今年以(yǐ)来的市场(chǎng)情况。另(lìng)据多(duō)位美妆行业人士透(tòu)露，今年一季度品牌销售平(píng)平，美妆消费(fèi)复(fù)苏不及预(yù)期也成为共识(shí)。“经济大(dà)环境不好，化妆品(pǐn)成(chéng)为可(kě)以缩(suō)减的支出(chū)。”有(yǒu)人(rén)如是解释。

　　欧莱雅集团也在(zài)最(zuì)新财季(jì)指出，中(zhōng)国所在的北(běi)亚市场在(zài)集团增(zēng)速垫底，仅1.9％。公司管理层直(zhí)言(yán)，线下的客流回来了，但销售尚(shàng)未复苏。而本(běn)土头部美妆公司贝(bèi)泰妮在今年一季度(dù)营收和净利润增速均显著放缓(huǎn)。

　　这亦导致了上(shàng)游代(dài)工厂的订(dìng)单(dān)缩减(jiǎn)。一位(wèi)国际美妆巨头代工(gōng)厂内部人(rén)士表示，“比(bǐ)去年(nián)好，但生意没有预期的(de)那么乐(lè)观。”而(ér)这(zhè)个差距主要反映(yìng)在(zài)订单数(shù)量上。

　　值得关注的(de)是，在(zài)今年一季(jì)度(dù)，曾(céng)在疫情三年依托直播而猛增的线上(shàng)销售彻底(dǐ)“哑(yǎ)火”。

　　据华福证券研报，今年(nián)1-3月淘(táo)系销(xiāo)售口径显示，欧莱雅集团旗下兰蔻，雅诗兰(lán)黛(dài)集团旗下雅诗兰(lán)黛、海(hǎi)蓝之(zhī)谜(mí)，宝洁旗下SK-II，资生堂旗下资生堂品牌(pái)，GMV与销售(shòu)量均同(tóng)比录得双(shuāng)位(wèi)数下滑，其中雅诗兰黛GMV下(xià)滑(huá)超(chāo)30％，销(xiāo)售量下滑(huá)26.2％。本土品牌方面，华(huá)熙生物(wù)的润(rùn)百颜，贝泰妮(nī)的薇诺娜，上(shàng)海家化的玉泽、佰(bǎi)草集，水羊(yáng)股份御泥坊等都没能逃脱GMV大幅(fú)下滑的命运(yùn)。

　　图(tú)片(piàn)来源：华福证(zhèng)券

　　在某国际(jì)美妆集(jí)团电商部门工(gōng)作的歪歪（化名）对时代财(cái)经透露，业绩增长贡献多来源于几个头(tóu)部品(pǐn)牌(pái)，“因(yīn)为前几年直播(bō)美妆腾飞，品牌(pái)目标原本高得离谱，高得我都想摆(bǎi)烂了。我们品牌去年（销售）比前年涨60％，但(dàn)今年的全(quán)年目(mù)标比(bǐ)去(qù)年(nián)实(shí)际达成同比下降10％。集团(tuán)还(hái)有一些品(pǐn)牌也(yě)在降(jiàng)标。”

　　她还指出，因为销(xiāo)售(shòu)疲软，今年以来品牌的(de)各项费(fèi)用(yòng)均(jūn)有(yǒu)缩减，“下(xià)调的费用有推广费、活动费、赠品(pǐn)费(fèi)，以(yǐ)及参与电(diàn)商平台满减活动时(shí)减下(xià)来的差价。”

　　小品牌的日(rì)子(zi)似乎更难。据一名纯净美妆品牌(pái)市场人员透露，“一季度销售目标倒(dào)是(shì)完(wán)成了，但是现(xiàn)在品牌方都发猛力，竞争激烈，消费(fèi)者要求(qiú)也变高了。我们线上(shàng)的投放费用几乎(hū)是从(cóng)1到0，去(qù)年计划还做了明(míng)星投放(fàng)、达(dá)人投放，今年(nián)本(běn)来有计划，但(dàn)现(xiàn)在全部(bù)停止了。公(gōng)司架构还在调整。”

　　美妆市场(chǎng)何时真(zhēn)正回暖(nuǎn)？目前鲜少有人(rén)能给出明确答案，“静观其变”成了不少业内人(rén)士(shì)对当下市场(chǎng)的判断。年初(chū)的各(gè)公(gōng)司的涨价策略显然未能解决根本(běn)问题，与此同(tóng)时有公司毅然选择加(jiā)码供应链投资，以缩(suō)短(duǎn)市(shì)场(chǎng)反应周期；有公(gōng)司选(xuǎn)择收购潜力品(pǐn)牌，创造增长(zhǎng)引擎；还有公司则重押(yā)线下专柜，深入低线城市抢占市场份额。

　　疫情政(zhèng)策调(diào)整后(hòu)，消费者们首先奔(bēn)向餐饮、旅游等典型的线下消(xiāo)费场景(jǐng)，而美妆领域(yù)似乎无法享受到这场消费的(de)复苏。

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