金融界4月28日消息 为规范开展内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互(hù)通合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投资(zī)者合法权(quán)益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行有关部门(mén)负责(zé)人(rén)表示，未(wèi)来中国人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场发展情况(kuàng)，适时增(zēng)加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和(hé)清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境(jìng)外投资者(zhě)提供更加(jiā)便利高(gāo)效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的(de)原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

　　以下(xià)为中国(guó)人民银行有关部门负责人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求的境外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于境外(wài)央行、国际(jì)金融(róng)组织(zhī)、主权财富基金运用人民(mín)币投(tóu)资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构(gòu)投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场有关事(shì)宜的(de)公告》（中国人民银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者等，可根(gēn)据《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境内外(wài)投资(zī)者可以(yǐ)签署(shǔ)的协议(yì)范围(wéi)是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内外投(tóu)资(zī)者开(kāi)展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银(yín)行认可(kě)的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协(xié)议(yì)。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签署(shǔ)协议(yì)、签署协议类型等(děng)事(shì)项向(xiàng)中国外汇(huì)交易中心备(bèi)案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易商协(xié)会正在研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍(yǎn)生(shēng)品协(xié)议，待其正式发(fā)布后也可供境内外(wài)投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者(zhě)现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开展符合集(jí)中清算要求(qiú)的人民币(bì)利(lì)率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平台、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资(zī)者的对手方、交易模式(shì)有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者(zhě)开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相关安排(pái)，由境内(nèi)投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通”交易(yì)在境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一(yī)经达(dá)成(chéng)即视为(wèi)交易已确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电子交易(yì)平(píng)台与(yǔ)境(jìng)内电子交易(yì)平(píng)台的连接，向境内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价商(shāng)达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可(kě)的(de)境内清算机构和香港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清算机构为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份(fèn)有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机(jī)构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算(suàn)有限(xiàn)公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的(de)主要流(liú)程是(shì)？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算(suàn)公司清算会员(yuán)资格(gé)或(huò)作为清(qīng)算客户(hù)委(wěi)托(tuō)场外结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与场(chǎ音域划分从低到高，人声音域划分ng)外(wài)结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构(gòu)对交易进行风控(kòng)检查，对于符合(hé)集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集(jí)中清算。境外机构(gòu)通过场外结算公司(sī)或其综合清算(suàn)会员完成保证金(jīn)及资(zī)金结(jié)算。

　　七、“互(hù)换(huàn)通”下，境(jìng)内外(wài)清(qīng)算机构如(rú)何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)针(zhēn)对已成交(jiāo)的交(jiāo)易充当(dāng)买(mǎi)方的(de)卖(mài)方和(hé)卖(mài)方的买方的一种法律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和(hé)卖方建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者达成的(de)交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于(yú)当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成(chéng)为三个(gè)独立的新合约，分别为境(jìng)外参与(yǔ)者与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公(gōng)司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之(zhī)间(jiān)的合(hé)约(yuē)。境外与境内参与者之间将不(bù)再(zài)存在合同关(guān)系(xì)。对(duì)于(yú)未纳(nà)入集中(zhōng)清算(suàn)的交(jiāo)易，依照成(chéng)交(jiāo)双方(fāng)约(yuē)定的处(chù)置(zhì)方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境资金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公司之间的(de)跨境资金(jīn)结算主要(yào)通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民(mín)币基本(běn)存款账(zhàng)户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互换通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的本息和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民(mín)银行(xíng)规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风(fēng)控方案(àn)的一部分，上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)将针对双方(fāng)清算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风险敞(chǎng)口建立“互换通(tōng)”资源池安排。双方(fāng)向“互换通(tōng)”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参(cān)与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的(de)保证金、清(qīng)算基金之外，不用于(yú)任何会(huì)员机构的(de)违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以上海清算所(suǒ)名(míng)义于(yú)境内开(kāi)立的“互(hù)换通”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务登(dēng)记(jì)及(jí)额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海清算所每日基于双方清算(suàn)所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池(chí)要求，并通过境内外(wài)存(cún)管银(yín)行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资(zī)金的跨境(jìng)划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上海(hǎi)清音域划分从低到高，人声音域划分(qīng)算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如(rú)涉及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相(xiāng)关境内(nèi)结(jié)算银行应当(dāng)进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所(suǒ)、境(jìng)内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当按照规定履行国际(jì)收支统计申报义务，原则上(shàng)“互换通”交易(yì)和资源池业务由(yóu)上海清(qīng)算所(suǒ)集(jí)中进行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清(qīng)算(suàn)的交易或资(zī)金(jīn)收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际(jì)收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投资者(zhě)投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的(de)情况，初期全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元人(rén)民币(bì)（即全(quán)部(bù)境外投资者通过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”开展利率互换交易在轧差后的名(míng)义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币（即(jí)上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来，可根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务相关规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币(bì)购售业务(wù)的(de)相关(guān)文(wén)件主要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明确跨境人(rén)民币业(yè)务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银(yín)行关于(yú)调(diào)整人民(mín)币购售(shòu)业务(wù)管理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽(kuān)人民(mín)币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境(jìng)外(wài)金融机(jī)构进入银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人(rén)民银行关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业务管理有关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算(suàn)行进入银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公告(gào)》（中汇交公(gōng)告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境(jìng)内银行间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关(guān)的境外投资者在本机构(gòu)的(de)资金兑(duì)换(huàn)是基(jī)于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如(rú)何理解“使用外(wài)汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则(zé)上(shàng)应当通过香港结算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境外投资(zī)者通过(guò)“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇(huì)的境外(wài)投资(zī)者(zhě)可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)由此(cǐ)所产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投资者(zhě)可选(xuǎn)择一音域划分从低到高，人声音域划分(yī)家香港结算行办理业(yè)务。香港结(jié)算行为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇(huì)资金兑换时，应当(dāng)做好真(zhēn)实性审核(hé)相关(guān)工(gōng)作，确保所(suǒ)兑换的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人民(mín)币资金(jīn)，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和(hé)相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应当向中国人(rén)民银行(xíng)认可的交易(yì)报告库报(bào)告“北向互换通(tōng)”交易相关(guān)数据(jù)。中国外汇交(jiāo)易中心是中国(guó)人(rén)民银行认可(kě)的“北向互换通”数据(jù)的交易报告库，在中国外汇交易中心达成(chéng)的(de)“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投(tóu)资者无需(xū)另(lìng)行报告(gào)。此(cǐ)外，中(zhōng)国人民银行和相关监管部(bù)门可以根据需要向基础(chǔ)设施(shī)调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发(fā)布相关配(pèi)套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换(huàn)通(tōng)”未(wèi)来有什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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