在股市高点成立的(de)主(zhǔ)动权益类(lèi)定(dìng)开(kāi)基金密(mì)集迎(yíng)来(lái)开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏(kuī)损最(zuì)大(dà)产(chǎn)品(pǐn)成立满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率(lǜ)与(yǔ)基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。同时，他们(men)也建议基金公司(事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思sī)要(yào)更加前(qián)瞻性布局产品，克服短(duǎn)期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一(yī)家基金(jīn)公(gōng)司发布(bù)公告称，根据(jù)基(jī)金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的(de)有关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日(rì)至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最后一个开放日（即(jí)2023年(nián)5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出(chū)现(xiàn)触发基金合同终(zhōng)止(zhǐ)的(事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思x;'>事与愿违下一句是什么 事与愿违是什么意思de)情(qíng)形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定(dìng)履行基金财(cái)产清(qīng)算(suàn)程序，无(wú)须(xū)召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据(jù)公(gōng)告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个开放期最后一个开放日的申(shēn)购(gòu)、赎(shú)回或转换(huàn)业务申(shēn)请确(què)认时(shí)，基金(jīn)的基(jī)金份额(é)持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千(qiān)万(wàn)元，基(jī)金管理人在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和信息披露程序(xù)后终(zhōng)止基(jī)金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一季报，该只偏债混合型基金管理规(guī)模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基(jī)金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权(quán)益类定(dìng)期开(kāi)放基(jī)金有60只（份(fèn)额(é)合并(bìng)计算）即将迎来开放日，目(mù)前破(pò)净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立两(liǎng)年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类定(dìng)开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上(shàng)升态势。

　　上海证券基金(jīn)评(píng)价(jià)研究(jiū)中心高(gāo)级分析师(shī)孙(sūn)桂平对此表示，一般(bān)而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日临近，为(wèi)了应对基金集中申赎影响，基(jī)金(jīn)的投资策略可能倾向于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场(chǎng)表现不好时，距离开(kāi)放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势。当然，整体破净率情(qíng)况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月份到期的定开基金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到(dào)期的定开基金(jīn)数(shù)量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高，可能也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避(bì)免盲(máng)目规模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的(de)定期开放式基金来看，多数成立(lì)于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成(chéng)立可能是部分基(jī)金(jīn)破净的重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基金发行角(jiǎo)度而言，权(quán)益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公(gōng)司(sī)有动力(lì)去(qù)做；但从投资者而言，高点入(rù)市就(jiù)容易(yì)出现一段(duàn)时间内(nèi)基(jī)金业绩表(biǎo)现不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下跌(diē)的(de)情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而(ér)言(yán)，在市场高(gāo)点时要(yào)保持(chí)冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目(mù)追(zhuī)逐(zhú)市场热点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从(cóng)客户利益导向进行产品布局(jú)和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立基(jī)金(jīn)公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上述基金(jīn)销售机构负责人也表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随着较高(gāo)的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的(de)投资策略、不同投资(zī)范围的基金收(shōu)益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金(jīn)，较(jiào)大规模给基金经理带(dài)来的灵(líng)活性(xìng)限制很可能会影响产品未(wèi)来的超(chāo)额收益。同时，优质(zhì)资产的(de)资金容(róng)量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快(kuài)速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管(guǎn)理规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会增加(jiā)错判(pàn)的(de)风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金(jīn)销售部门机(jī)构负责人也(yě)建(jiàn)议基(jī)金公司前(qián)瞻性布(bù)局(jú)产品，并将规模控制(zhì)在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立(lì)的产品(pǐn)，如果通(tōng)过(guò)均(jūn)衡(héng)和多元化的布局(jú)，避免单押一个赛道，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方(fāng)法，也能在(zài)中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权益(yì)类基金(jīn)表现不及预期，近一年(nián)新(xīn)成立的(de)定开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比也下滑42％，该类(lèi)基(jī)金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期时(shí)，投资者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能(néng)打击投(tóu)资者(zhě)的投资信心。如果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金在基金经(jīng)理更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交(jiāo)易等方面具有明显优势，有利于为投(tóu)资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金(jīn)也受市场波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基金(jīn)发行时(shí)，一是(shì)要(yào)避免高(gāo)位发行，二是(shì)要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称。

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