A股“股王”之(zhī)争进(jìn)入白热化阶段(duàn)，中(zhōng)国移(yí)动股价周中(zhōng)创历史新高，一度(dù)从独(dú)占A股市值榜首近3年(nián)的(de)茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环(huán)，引发(fā)市场热议。截至周五收盘，茅(máo)台最终(zhōng)以(yǐ)微弱优势反超，但地(dì)位已(yǐ)岌岌可(kě)危(wēi)。值(zhí)得注意的(de)是，因中国移动(dòng)在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算则不过(guò)是(shì)一(yī)场计(jì)算(suàn)上的(de)乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计算，则其(qí)总(zǒng)市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王(wáng)”。

　　拉长时间看，在数字经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估(gū)、人工智(zhì)能等一系(xì)列热点催化下，中国(guó)移动今(jīn)年股价累计最大涨(zhǎng)幅已近60%，自去(qù)年(nián)上市以来最近一年股(gǔ)价累计最大涨幅接近翻倍，而茅台股价(jià)则(zé)几(jǐ)乎仅在(zài)原(yuán)地踏(tà)步。有市场人士认为(wèi)，中(zhōng)国移动和茅台这场股王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股王变(biàn)迁(qiān)启示(shì)录：消费(fèi)回潮卷(juǎn)出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值(zhí)榜(bǎng)首之争，向来(lái)是市场关注焦点(diǎn)，回顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十多(duō)年来股王变(biàn)迁的背后似(shì)乎也反应(yīng)着(zhe)国内经济趋势和产(chǎn)业(yè)价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石(shí)油(yóu)登陆A股时，市值(zhí)一度(dù)超(chāo)过(guò)8万亿人(rén)民币(bì)。不(bù)仅稳(wěn)居A股(gǔ)第一，甚至登顶全球资(zī)本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展(zhǎn)时(shí)期，中石(shí)油(yóu)在(zài)股王的位置上稳(wěn)坐(zuò)了八年，直到2015年工商银行依(yī)托当年(nián)互联网金融牛市(shì)成(chéng)为新锐股王。再后来(lái)，随着我国在2018年(nián)进(jìn)入消费牛市，开启了此后三(sān)年的消(xiāo)费白马股大牛市，也成就(jiù)了如今贵(guì)州茅台股(gǔ)王的(de)A股传奇。

　　（图片来源：格(gé)隆汇、勾股(gǔ)大数据；资料来源：微(wēi)信公众号市(shì)值(zhí)观(guān)察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行(xíng)业的(de)终端动(dòng)销(xiāo)几乎(hū)并未达到(dào)预期，整个白(bái)酒板块经历回调，公司(sī)股价也(yě)现大幅下跌。近日(rì)，中国移(yí)动的突然崛起更是开始(shǐ)对其王位发出了挑战。

　　市场(chǎng)分(fēn)析指出，中国(guó)移动一度超越贵州茅台(tái)市(shì)值(zhí)这一历史性事件背后，除了离不开国(guó)家政策持续推(tuī)进的数字经济，与最近爆火的人(rén)工智能两大概念加持，还有来自于“中特估”这(zhè)个新概念的强力催化。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数据显示，当(dāng)前(qián)美股市值前(qián)十(shí)的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科(kē)技股。有分析认为，科(kē)技进步已成提升生产力的重要因素(sù)，二级市场对科技企(qǐ)业(yè)的态度能(néng)一(yī)定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞(jìng)争力(lì)强度。因此，以中国移动为(wèi)代表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以(yǐ)贵州茅台为代表(biǎo)的消费股似乎也预示(shì)着市(shì)场中的积极(jí)现象。

　　目前(qián)，在我国经济逐渐向数字化深(shēn)度转型的背景下，实力强劲并实现华丽(lì)转身的中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引(yǐn)领中国经(jīng)济(jì)潮(cháo)流的主力军。信达证券研报表示，公司作为国企数字(zì)经济担(dān)当，积(iphone12换电池多少钱jī)极布局云计(jì)算、IDC、工业互(hù)联网(wǎng)等创新业务，伴随算(suàn)力(lì)网络的进一步(bù)发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能力，正在(zài)从传统管道运营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望(wàng)首(shǒu)先迎来估(gū)值重塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值(zhí)修复情(qíng)况来看，根据(jù)光(guāng)大证券4月15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以来，截至(zhì)4月13日，三大运(yùn)营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过(guò)20%，其中中(zhōng)国(guó)电(diàn)信涨幅达(dá)62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估(gū)值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著(zhù)高于近五(wǔ)年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代(dài)表的三大运营商板块，借助“央企低(dī)估值(zhí)+数字经济”成为率先修复的板块(kuài)iphone12换电池多少钱rong>。

　　▌中国移(yí)动的新魔法能(néng)否打(dǎ)破(pò)“茅(máo)台魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有(yǒu)另(lìng)一个故事引(yǐn)发市场热(rè)议。即很长一段(duàn)时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的传(chuán)说，即(jí)大多股价超过茅台(tái)的上市公司(sī)，在风光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场都(dōu)不太好。本次中国移动(dòng)直接在市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些(xiē)中了“茅台魔咒”的A股上市公司，有(yǒu)同样中字头(tóu)的(de)中(zhōng)国船舶，其在2007年(nián)依托船(chuán)舶(bó)业景气度(dù)提升(shēng)，股价超越茅台并一度突破(pò)300元/股，但好景不长，在(zài)2008年(nián)金融危机(jī)爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速(sù)缩水至(zhì)30元附近，至今中国船(chuán)舶股价维持在(zài)24元左右(yòu)。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教育等(děng)多家公司股价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最后的(de)结(jié)果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的(de)陨落(luò)大(dà)部(bù)分主(zhǔ)要(yào)是由(yóu)于行业(yè)景(jǐng)气度变化以(yǐ)及(jí)股市景(jǐng)气度无法维(wéi)持(chí)。而茅台凭借其产品稀缺性以及长(zhǎng)期稳(wěn)稳增长的利润，最终一次次甩开(kāi)这些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企(qǐ)业股价(jià)能否(fǒu)持续上涨以及维持高位，市场普遍观点还是认为，实际需要看(kàn)公司的(de)基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称(chēng)，营收(shōu)规模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前(qián)市(shì)值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此，有分析认为，大致归结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅台越卖越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化的(de)作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台(tái)已经冲上3000元左(zuǒ)右的高(gāo)价，而中(zhōng)国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责(zé)任(rèn)，也就不能无拘(jū)束(shù)地涨价。另一(yī)方面即是成本方面的问题，中国移动本质作为通信基础设(shè)施企业，需要(yào)持续不断的建设投入，从2G到5G，其近十年资(zī)本开支合计1.82万亿元(yuán)。相比之下(xià)，茅台就像一门“躺赢”的生意，基本不需要如(rú)此(cǐ)沉重(zhòng)的资(zī)本(běn)开支，也不需要面临追赶最新(xīn)技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可(kě)以看出，中(zhōng)国移动今年(nián)一季度的营(yíng)收是茅台的8倍，但净利润却差别不大，销售毛(máo)利率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不(bù)过，近期来(lái)看，一(yī)系列信(xìn)号表明(míng)中国(guó)移动可能正在迎来(lái)一些变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国移动(dòng)此前表示，2022年(nián)是(shì)三年投(tóu)资高峰的最后一(yī)年，2023年起资本(běn)开支不再(zài)增长，2023年(nián)计(jì)划资本开支1832亿元同(tóng)比下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突破1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着届时(shí)全年资(zī)本开支(zhī)占收入(rù)比重将低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时，更加(jiā)重要的是，随着(zhe)移动互(hù)联网进入下(xià)半场，行业重心已转向(xiàng)产业互联网和智能化，中国移动(dòng)加速(sù)转型下(xià)正在(zài)抓紧机遇。信(xìn)达证券研(yán)报表示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲线(xiàn)”不断(duàn)攀升，去年公司(sī)数字化转型收(shōu)入对(duì)主营业(yè)务(wù)收入增量(liàng)贡献(xiàn)达到(dào)79.5%，占主营业务收入(rù)比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长的第一(yī)驱动力。此外(wài)，公司(sī)移动云收(shōu)入规模实现新(xīn)跨(kuà)越，去年(nián)移动云收(shōu)入(rù)达到503亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。