财联社记者近(jìn)期从行(xíng)业内了解(jiě)到，信(xìn)贷市场需求(qiú)低迷持续之下(xià)，部分(fēn)银行出现了贷款最优惠利率(lǜ)与同期理财收益率倒(dào)挂(guà)或接近倒(dào)挂的罕见现象(xiàng)。

　　“我(wǒ)们个贷最(zuì)低已(yǐ)经到年化3.65％左右了，但投(tóu)放依(yī)旧比(bǐ)较难。房贷和前十(shí)年比那都是(shì)放不出去(qù)的。”4月(yuè)25日，中部(bù)一家大(dà)型(xíng)城(chéng)商行相关负责人对财(cái)联社记者说。

　　这种情况并非(fēi)个案。4月(yuè)26日(rì)，财(cái)联(lián)社记者(zhě)向兴业、广(guǎng)发等多家(jiā)银行了解到，当前抵押贷款最优惠利率区间为3％-3.85％之(zhī)间。与一季度情况(kuàng)相比(bǐ)，贷款利(lì)率水平仍在进一步下滑。

　　而普益标准(zhǔn)监测(cè)数据(jù)显示，上周(zhōu)（4月17日(rì)-4月23日）全市场共新发了661款理财产(chǎn)品，环比增加22款(kuǎn)，其中86款(kuǎn)为开(kāi)放式产品，其平(píng)均业绩(jì)比(bǐ)较基准(zhǔn)为3.46％，环比下跌(diē)0.07个(gè)百分(fēn)点；575款为封闭式(shì)产品，其平均(jūn)业绩比(bǐ)较基准为3.66％，环(huán)比(bǐ)下跌0.02个百分(fēn)点(diǎn)。

　　4月26日，一家头部银行理财子负责人对财(cái)联社(shè)记者(zhě)表示，正常情(qíng)况下贷(dài)款(kuǎn)利率(lǜ)要(yào)高于理财(cái)收益(yì)，否则会形成套利空(kōng)间。近期出现的收(shōu)益率倒(dào)挂的情况的确多年来少见。这(zhè)种情况本(běn)质上反映实体经济需求不足(zú)，资金可能在金融市场空(kōng)转的信号。

　　走低的贷款利率VS走高(gāo)的理财收益(yì)率

　　4月23日，央行(xíng)国际(jì)司(sī)司长金中夏对外表(biǎo)示，人民(mín)银行认真贯彻(chè)党(dǎng)中央(yāng)、国务院决策部署，采取了很多(duō)措施做好金融支(zhī)持稳外(wài)贸工作。首先是降低(dī)实体经济融资成本(běn)。2022年，我国企业贷款加权平均(jūn)利(lì)率同(tóng)比下降了34个基点，仅4.17％，这在历(lì)史(shǐ)上(shàng)是比较低(dī)的水平。

　　而(ér)上周，央(yāng)行一季度金融统计数据发(fā)布会(huì)上公布的数据显(xiǎn)示(shì)，3月份银行体系(xì)新发企业贷加(jiā)权平均利(lì)率同比下降(jiàng)29BP，达到3.96％。

　　但如央(yāng)行所表述，3.96％系3月份银行体(tǐ)系新发企业贷款加权平均利率水平，并没(méi)有考虑区域差异。财联社记者注意到，在部分资金(jīn)充裕的一线城市利率水平下沉更快，比如央(yāng)行营管(guǎn)部早在(zài)2月份即表示(shì)，去年12月份，北京地区新发放企业贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率仅(jǐn)为3.09％。

　　海通国际最(zuì)新报告(gào)分(fēn)析认为，一季度的贷款需求非常好，央(yāng)行今(jīn)年一(yī)季度(dù)公布(bù)的贷款需求(qiú)指数飙升(shēng)，达到78.4，还是2012年下(xià)半年以来的最高(gāo)值。但最近贷(dài)款(kuǎn)需(xū)求有下(xià)降趋势，如(rú)近(jìn)期票据(jù)转贴现利(lì)率下降，表(biǎo)示银行贷款需求较差，需要购买(mǎi)票(piào)据来填充贷款(kuǎn)额度。

　　与新发放(fàng)贷款市场当前的不(bù)景气形成(chéng)鲜明对比的是(shì)，一(yī)季度理财市(shì)场的(de)收(shōu)益率却在节(jié)节(jié)回升。普益标准数据显示，截至2023年(nián)1季度末，理财公司存续理财(cái)产品14892款，占全市场存续理财(cái)产品的44.03％。理财公司存续开放式固收(shōu)类理财产品（不含现(xiàn)金管理类产品(pǐn)）的(de)近1个月年化收(shōu)益率的平均水平为4.00％，环比上(shàng)涨(zhǎng)5.81个百分(fēn)点。

　　国金固收最(zuì)新数据显示，4月24日封闭式理财平(píng)均基(jī)准利率(lǜ)3.81％，已恢(huī)复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭(bì)式理(lǐ)财基准(zhǔn)利率与1年期AAA级中(zhōng)票、存(cún)单利差走阔。

　　即便与新发理财产品(pǐn)收益率相比，当(dāng)前银行(xíng)新发(fā)贷款的利率也不占优。普(pǔ)益标(biāo)准监测数据显示，上周（4月17日-4月23日）全(quán)市场新发(fā)理财产品(pǐn)中(zhōng)，开放式产品平(píng)均业绩比(bǐ)较基准为(wèi)3.46％，封闭(bì)式(shì)产品平均业绩比(bǐ)较基准(zhǔn)为3.66％。

　　业内：要警惕(tì)资金出现空转套利可能

　　多(duō)位受访金融行业人士对记(jì)者表示，当前新发贷款利率(lǜ)和理财收益率之间出现倒挂(guà)是多年来罕(hǎn)见的情况(kuàng)。部分人士认为(wèi)，应(yīng)该警惕当(dāng)前非对称利率政(zhèng)策之(zhī)下，贷款、存款和金融市(shì)场之间出现收益(yì)“套利”空(kōng)间的可能。

　　融360数字科技研究院分析师刘银平对财联社(shè)记者表示，理财产品收益(yì)率(lǜ)超过(guò)银行贷(dài)款(kuǎn)利率，可能会给部分客户钻(zuān)空子(zi)的机会，从银行(xíng)那里获取的低息贷款没(méi)有投入实际经营，而是拿去(qù)购买(mǎi)收益率更(gèng)高的理(lǐ)财产品，20mm等于多少厘米 20mm是多大导致资金空(kōng)转，前(qián)几年结构性(xìng)存(cún)款市场曾存在这种现象(xiàng)。

　　不过刘银平认为，目前理财产品业绩比较基准不代表实际收益(yì)率，净值是(shì)不断波(bō)动的(de)，不会一直(zhí)上涨，实际上，理财产品(pǐn)向净值化转型之后对企业的吸(xī)引力有所减弱。

　　上(shàng)海(hǎi)金融与发展实验(yàn)室主任曾刚对财联社(shè)记(jì)者表(biǎo)示，理财收益与金融市场利率相对应，出现(xiàn)倒挂的情况主(zhǔ)要是(shì)即期的贷款利(lì)率与发行当(dāng)期定价(jià)的理财收益率(lǜ)的差异，在市场利率快速(sù)下行的时容(róng)易出(chū)现这种(zhǒng)收益率不同步的脱节现象。

　　曾(céng)刚(gāng)认为，如(rú)果银行(xíng)贷款(kuǎn)利率继续下(xià)行，意味着(zhe)当期发行的理(lǐ)财产(chǎn)品的收益率会(huì)同步下降。从这一个角度来(lái)看(kàn)，未来一段(duàn)时(shí)间的理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)收益率会进入(rù)下行通道。

　　这一判(pàn)断得到银行(xíng)业内人(rén)士的认同。4月25日，某(mǒu)城商行(xíng)广(guǎng)州分行负(fù)责人(rén)对财联社(shè)表(biǎo)示(shì)，该行已(yǐ)经(jīng)关注(zhù)到(dào)理财收益和存贷款利(lì)差的情况，理财与(yǔ)贷(dài)款利率(lǜ)差距过大(dà)必然引(yǐn)发资金空转(zhuǎn)套(tào)利，这与货币政策初衷不符。估计下(xià)一步(bù)理财产品收益水平要降低到3％以下。

　　一家头部(bù)银(yín)行理财(cái)子负责人对财联社记者表示，考虑到理(lǐ)财产品(pǐn)底(dǐ)层资(zī)产大(dà)多(duō)数(shù)为债券，而债券市(shì)场发(fā)行人(rén)大多(duō)是大型企业，理(lǐ)论上其收(shōu)益率比个贷是(shì)要(yào)低(dī)一个等级。

　　“道理很简单，个人的信用等级比大型(xíng)企业要低，所以(yǐ)个(gè)贷的定价理(lǐ)论上要比(bǐ)理(lǐ)财收益(yì)率高才(cái)对(duì)。现在出现个贷(dài)定价和理财产(chǎn)品持平，甚至出现倒(dào)挂，这只能说(shuō)明个人(rén)部门当前的(de)信贷需(xū)求(qiú)不(bù)足(zú)，没有什么人(rén)想贷款，导致(zhì)资(zī)金空转，这也(yě)是近年来比较(jiào)罕(hǎn)见的(de)情况(kuàng)。”该负责人表示。

　　该人士同样认(rèn)为(wèi)，如果贷款定价持续下行未来(lái)新发理财产品收益率也会回落。“市场对利率走(zǒu)势(shì)的预期(qī)是一致(zhì)的，新(xīn)发(fā)的(de)收益率未来会下(xià)来(lái)，近期整体的趋势也是这样(yàng)。一(yī)些存量的产(chǎn)品年化收益率近期(qī)大幅上行，主要是因(yīn)为底层资产是去年利率高位时候拿(ná)的，在(zài)利率走低预期下(xià)，其净值表现就(jiù)会向上拉。”

　　息差承压将推动存款利率进一步下(xià)行<20mm等于多少厘米 20mm是多大/p>

　　受访银行人士对财联社记者称，当前贷款端(duān)定价疲软的现状，也是有关(guān)方面(miàn)不断出手(shǒu)规范存(cún)款利率的核心动因。

　　4月25日，前述中部地区大(dà)型(xíng)城商行(xíng)负责人对记者表示，在贷款定价(jià)上不(bù)去(qù)的情况下，未(wèi)来存(cún)款利(lì)率持(chí)续下行应该(gāi)是大(dà)趋势，否(fǒu)则银行净息差承受(shòu)的(de)压力将是巨大的。“现在各行储蓄又多(duō)，之(zhī)前理财波(bō)动的影响还没完(wán)全消(xiāo)除(chú)，很多客户的(de)资金(jīn)还没有(yǒu)出(chū)来，都压在储蓄里。”

　　有(yǒu)市场观(guān)点(diǎn)认为，一旦第(dì)二季(jì)度贷(dài)款需求走弱得(dé)到确认，意味着贷款利率依然(rán)有下降的可能性和(hé)空间，银行息差水(shuǐ)平面临更艰(jiān)难(nán)的局面。

　　4月(yuè)25日，苏州银行一季(jì)度显(xiǎn)示，截至3月末，该行净利息(xī)收益率和净利(lì)差从去年末的1.87％、1.93％进一步(bù)下降到1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王一峰团队最新研(yán)报认为，未来存款市场成本(běn)管(guǎn)控仍有后手牌，“类活期(qī)”存款是重要(yào)抓手。其预计，后续对于存款定(dìng)价(jià)自(zì)律管(guǎn)理的手段包括但(dàn)不限于(yú)以下三个方面。首先(xiān)，协定存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)等创新类活期(qī)存款(kuǎn)有可能(néng)将纳入自律(lǜ)机(jī)制(zhì)管理(lǐ)。现(xiàn)阶段，对核心定期(qī)存款而言，同(tóng)时有(yǒu)EPA和MPA进行约束，但(dàn)“类活期”存(cún)款(kuǎn)缺(quē)少政策(cè)指引，未来或将(jiāng)对这类产(chǎn)品比照(zhào)活期存款进行规范(fàn)；其次，同业存(cún)款套壳协议存款需继续纠正；最(zuì)后，期(qī)权价值过低的“假(jiǎ)”结构性存款仍须规范，后(hòu)续或将(jiāng)结构性存款的（保(bǎo)底收益(yì)+期权价值）合计同时纳入自律机制上限，进一步压降(jiàng)结(jié)构性存款利率。

　　王(wáng)一峰团队测算认(rèn)为(wèi)，如果全部企业活期存(cún)款利(lì)率(lǜ)降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银行企(qǐ)业活期存款成本(běn)率加权平均降幅在30bp左右，将提振(zhèn)息差5.5bp左右，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 20mm等于多少厘米 20mm是多大