5月以来，港股市(shì)场仍在(zài)持续(xù)下(xià)跌，最近一(yī)个交易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多(duō)只投(tóu)资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但(dàn)资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续增(zēng)长，最新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度(dù)较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二(èr)。而(ér)易方达、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额(é)也实现(xiàn)倍(bèi)数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继(jì)续(xù)蝉联(lián)市(shì)场规模最(zuì)大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至(zhì)5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市(shì)场持续震荡下跌(diē)，3月(yuè)下(xià)旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬之(zhī)后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港(gǎng)股再度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技(jì)指数在(zài)同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘(liú)杰(jié)分析(xī)系受(shòu)多个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶段；另一(yī)方(fāng)面，海(hǎi)外核心(xīn)通胀(zhàng)仍(réng)存韧(rèn)性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约风(fēng)险也对(duì)市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部(bù)分内地互(hù)联网以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认(rèn)为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗去年防疫政策转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期，“从春节前(qián)后的复苏情(qíng)况，我们确(què)实看到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求出(chū)现了(le)比较好的(de)恢复(fù)。而进(jìn)入4、5月(yuè)份，国(guó)内经济整体相较一季(jì)度环比有所减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏预期开始(shǐ)修正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本(běn)面(miàn)主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而流动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们(men)预(yù)期(qī)中(zhōng)国经济(jì)向上，美国经(jīng)济进入(rù)衰(shuāi)退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际(jì)结果中(zhōng)美两(liǎng)边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人民币(bì)汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽管年(nián)内(nèi)持(chí)续下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为(wèi)，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估(gū)值水平已(yǐ)处于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主要经济体政策变(biàn)化(huà)扰(rǎo)动，今年以(yǐ)来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着(zhe)国内(nèi)外(wài)流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到(dào)改善，结合当前的低估值水平，港股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调较多(duō)的细(xì)分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药等(děng)，若未来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港(gǎng)股(gǔ)创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会(huì)。同时，选择(zé)更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智能(néng)有望成为全球投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市(shì)的表现，未来人(rén)工(gōng)智能(néng)应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领(lǐng)域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创(chuàng)新药(yào)占比医(yī)药(yào)市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前我国经济总量数(shù)据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前(qián)流动都没戴口罩2米安全吗，不戴口罩2米的距离安全吗性持续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具(jù)备估(gū)值性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经济(jì)恢(huī)复比预期更强或者美国经济下(xià)滑(huá)比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民币汇(huì)率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可以先重点关注运营商等(děng)高股息(xī)资产，而随着市(shì)场预期(qī)更(gèng)进(jìn)一步强化(huà)，可以更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议(yì)更多(duō)关注个(gè)股的(de)性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从(cóng)长期维度(dù)来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的(de)复(fù)苏节奏(zòu)可能大概(gài)率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势(shì)，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期受益于国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍(réng)然值得(dé)重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投资人(rén)可以(yǐ)逢(féng)低布(bù)局，更多可(kě)以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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