金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互联(lián)互(hù)通合作相关业务，保(bǎo)护境内外投资者(zhě)合法权(quán)益，维护利率(lǜ)互(hù)换市场秩序，中国(guó)人民银(yín)行制定(dìng)了《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂(zàn)行办(bàn)法》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人(rén)民银行(xíng)将根据(jù)市(shì)场发展情(qíng)况(kuàng)，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情(qíng)况，在风险可(kě)控、对(duì)等互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为(wèi)中国人民(mín)银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行要求的境外投资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关于境外央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外(wài)机构投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场有关(guān)事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市(shì)场准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北(běi)向互换通”境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者可以签署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互换通(tōng)”交易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清(qīng)算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协(xié)议）等(děng)衍生品协(xié)议(yì)。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协议、签署协(xié)议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品协议，待其正式发布后也可供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者的(de)投资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开展符合集(jí)中清算(suàn)要(yào)求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易(yì)模(mó)式有哪(nǎ)些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入(rù)其他(tā)受认可的电(diàn)子交易平(píng)台，受认(rèn)可的境内电子交易平台为中国外(wài)汇交易中心(xīn)。

　　为便(biàn)利境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币利率互换(huàn)交易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互(hù)换通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交(jiāo)易，“互(hù)换通(tōng)”报价商名单可在(zài)中国外汇交易中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境内(nèi)电子(zi)交易平台达成(chéng)，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者可(kě)通过(guò)中国(guó)人民银行(xíng)认(rèn)可的境(jìng)外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连接，向(xiàng)境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银(yín)行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会认可的境外清算(suàn)机构包括哪些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可的(de)境内(nèi)清算(suàn)机(jī)构为银行间市场清(qīng)算(suàn)所(suǒ)股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监会认可(kě)的(de)境外清算机构为香港(gǎng)交易所旗下(xià)香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六、境外投资者开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者需要申请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作(zuò)为清算客(kè)户委托场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会员代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并与场外结算公(gōng)司综合清算会员(yuán)签订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易(yì)达成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查(chá)，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求(qiú)的交(jiāo)易及(jí)时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算(suàn)会员完(wán)成(chéng)保(bǎo)证金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通(tōng)”下，境内(nèi)外(wài)清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生品(pǐn)交(jiāo)易的(de)合(hé)约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对(duì)已成交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方建立两(liǎng)个(gè)新(xīn)合(hé)约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债(zhài)务。“北(běi)向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参(cān)与者达成的(de)交易在(zài)经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司(sī)的集中清算审核(hé)后，上海清(qīng)算所与场外结(jié)算公(gōng)司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的新(xīn)合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间将(jiāng)不再存在合同关系。对(duì)于未纳(nà)入(rù)集(jí)中清算的交易，依(yī)照(zhào)成交双方约定的处置(zhì)方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境资金流动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场(chǎng)外结算(suàn)公司可(kě)在境(jìng)内银行开立人(rén)民币基(jī)本存款账户(hù)和人民币(bì)“互换通(tōng)”结算专中国哪里的莲子最好吃用存(cún)款账户(hù)（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换通”交易结算需要(yào)在应急情况下所(suǒ)融入资(zī)金(jīn)的本(běn)息(xī)和费用以及符合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方(fāng)案(àn)的一部分(fēn)，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间的风(fēng)险敞口建立(lì)“互(hù)换(huàn)通”资源池安(ān)排(pái)。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源(yuán)池独(dú)立于每一中央对(duì)手方从各自清算参与者(zhě)收取和追缴的(de)保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构的(de)违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公(gōng)司名(míng)义于境外开立(lì)的“互(hù)换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所名义于境内(nèi)开立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币(bì)/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户(hù)内资(zī)金可(kě)豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间(jiān)的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过(guò)境内外存(cún)管银行办理(lǐ)人民币或外币资(zī)金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当及中国哪里的莲子最好吃时履(lǚ)行报送(sòng)义务。上海(hǎi)清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行(xíng)应当向人(rén)民(mín)币(bì)跨(kuà)境(jìng)收(shōu)付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉(shè)及双边(biān)结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银行应当进行跨境人民(mín)币(bì)收支信(xìn)息(xī)报送(sòng)。上海清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关(guān)主体应当按照(zhào)规定履行(xíng)国际(jì)收支统计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海(hǎi)清(qīng)算所清算的交易或资金(jīn)收(shōu)付，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国际(jì)收(shōu)支统计申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何(hé)理(lǐ)解“北(běi)向互换通”实行额度管理(lǐ)？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)的情况，初期(qī)全市(shì)场每日(rì)交(jiāo)易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互(hù)换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸(cùn)对(duì)应的“互换通”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的(de)人民(mín)币购售业务相关规定具体(tǐ)包括(kuò)哪(nǎ)些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的(de)相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确(què)跨境(jìng)人民币(bì)业务相关问题的(de)通(tōng)知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于调(diào)整人民币购售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人(rén)民银(yín)行办公厅关于加强境外金融(róng)机构进入银(yín)行间外汇市场(chǎng)开(kāi)展(zhǎn)人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)通知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于完善人(rén)民币购(gòu)售业(yè)务管理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售(shòu)业(yè)务境(jìng)外(wài)参加行(xíng)和境外(wài)清算行进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，沿(yán)用现有境外清(qīng)算行和境外(wài)参加行的(de)业务模(mó)式、产品种类和(hé)信息报送等相关安排(pái)。根据《办法》和(hé)人民币购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算(suàn)行在(zài)境内银行间外(wài)汇市(shì)场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者在本机构的资(zī)金兑换是(shì)基于(yú)“北(běi)向互换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参与交易的，其交易(yì)到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当通过香港(gǎng)结算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在(zài)香港结(jié)算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸(cùn)可(kě)到境内(nèi)银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可选择(zé)一家香港结算行办(bàn)理(lǐ)业务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继(jì)续投(tóu)资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互(hù)换通”交易报告(gào)有哪些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相(xiāng)关金融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国人(rén)民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报告(gào)“北向互换通”交易(yì)相关数据(jù)。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境(jìng)内外(wài)投资者无(wú)需(xū)另行报(bào)告(gào)。此外，中国人(rén)民(mín)银(yín)行和相关监管部门可以根据需(xū)要向(xiàng)基础设(shè)施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法(fǎ)》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内(nèi)电子交易(yì)平台、境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互(hù)换(huàn)通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对(duì)等互利的原则(zé)下(xià)，适时研(yán)究(jiū)扩(kuò)展至“南向(xiàng)互换通”。

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