在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动-橘子百科-橘子都知道

在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投(tóu)资(zī)范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高(gāo)分(fēn)红(hóng)，是包括能(néng)源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中特估”方向最鲜明(míng)的(de)共(gòng)同(tóng)特征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底，能(néng)源链、“一带一路(lù)”和运营商PB估值分(fēn)别处于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即(jí)便经历年初以来的大幅上涨后，当前(qián)这(zhè)些(xiē)板(bǎn)块估值仍处于历史(shǐ)平均水平附近(jìn)。2）与此同(tóng)时，能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商股(gǔ)息率显著高于市场整体，较高的分红也成为其进(jìn)可攻、退(tuì)可守(shǒu)的重要(yào)支撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政策的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估”中(zhōng)“一带一路”和(在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动hé)运营商板块(kuài)修复(fù)的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带一(yī)路”十周年之(zhī)际，从沙(shā)伊和解、中俄深(shēn)化合作联合(hé)声明、中巴联合(hé)声明(míng)等，以及(jí)后续5月(yuè)召开在即的第(dì)三届“一带一路(lù)”国际合(hé)作高峰论坛(tán)，“一带(dài)一路”相(xiāng)关利好不断(duàn)，板块(kuài)行情得到催化(huà)。

　　2）运营商：去年10月(yuè)以来，数字经济上升为国家战略，相(xiāng)关政策密集出台(tái)。今(jīn)年国务院改(gǎi)组(zǔ)又(yòu)新设国家数据局。运营商作为“数字经济”的基础设(shè)施，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景气修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的全年宏(hóng)观主线驱动盈利能(néng)力修(xiū)复，带动(dòng)能(néng)源链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链(liàn)作为原材料高度(dù)依赖海外供应、同在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动时下游需(xū)求(qiú)基本集中在国内市场的(de)方(fāng)向之一，将充分受益于人民(mín)币升(shēng)值的(de)宏观趋势(shì)。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域(yù)需求(qiú)预期回(huí)暖，能(néng)源产(chǎn)业链尤其是行(xíng)业龙头(tóu)盈利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特(tè)估”重点关注(zhù)哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链(liàn)、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商等(děng)之外(wài)，当前我们建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行(xíng)等细(xì)分方向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国(guó)家重点支持的(de)战略性(xìng)产业之一(yī)，近年来经历了行业调整和产(chǎn)能(néng)过剩的困境(jìng)，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方面，随着全球(qiú)航运(yùn)市场需求正在增长，带来包括(kuò)化学品(pǐn)船(chuán)与成品油轮船(chuán)的订单大(dà)幅提升。另(lìng)一方面，国企(qǐ)改革(gé)推动造(zào)船企(qǐ)业重组(zǔ)整合(hé)和产(chǎn)能优(yōu)化之下，国内船舶制(zhì)造业已在逐步实(shí)现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路(lù)、港(gǎng)口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良好。业绩确定(dìng)性强，承诺高(gāo)分红，类(lèi)债属(shǔ)性突出。经济(jì)增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健(jiàn)性凸显，业(y在办公室做剧烈运动，卫生间做剧烈运动è)绩成长及(jí)确定(dìng)性较高。同时近几(jǐ)年，高速公路(lù)及铁路(lù)板块(kuài)上市公司更加注(zhù)重(zhòng)投资人(rén)回报(bào)，多家公司(sī)发布(bù)股东回报(bào)计划，大幅提高分红比例(lì)以(yǐ)及承诺未来几年高分红水平，给投资人(rén)带来确定性的(de)高(gāo)股息回报。

　　3）大型银(yín)行：经济(jì)复苏大背(bèi)景(jǐng)下融资需求回暖，基本(běn)面有支撑，板块估值也(yě)具备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月超(chāo)预期(qī)回暖，在稳增长和扩投资的政策基调下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此外，作为业绩稳定且高分红的板块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年(nián)以来(lái)11.6％的较低位置，修复空间较(jiào)大。