随着一季报披露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季度，易(yì)方达供给(gěi)改革取代融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三(sān)名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格(gé)基金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且(qiě)市场估值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季(jì)的基金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公(gōng)募FOF重仓买(mǎi)入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商(shāng)新趋势优选第(dì)二个季度坐上(shàng)公募(mù)基金(jīn)“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年(nián)末(mò)是与(yǔ)融通健康产业并列首位(wèi)。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪(yōu)精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有(yǒu)等基金在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华(huá)商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金将华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华(huá)商新趋势优选基金份风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪额4995.19万份，相比(bǐ)去(qù)年末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年(nián)一(yī)季度(dù)末，成(chéng)立以来收益(yì)率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三(sān)季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉(jiā)文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对于(yú)基本面(miàn)坚固或出现好转信(xìn)号的公(gōng)司敢于重仓买入。

　　易方达供给改(gǎi)革(gé)在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年化工研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会，并通(tōng)过(guò)努(nǔ)力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单(dān)来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中，汇添富科技(jì)创(chuàng)新、易(yì)方达供给改革、易方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持份(fèn)额前(qián)三；偏股混(hùn)合基金增持前(qián)三则(zé)被易方达(dá)信(xìn)息产业、财(cái)通(tōng)资(zī)管健康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据(jù)；股(gǔ)票基(jī)金增持(chí)前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是交银定期(qī)支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核平衡(héng)、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合基(jī)金增持前三(sān)依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业配(pèi)置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对(duì)较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人工智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源(yuán)等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业(yè)绩(jì)领(lǐng)先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在(zài)一季(jì)报中表示，本(běn)季度(dù)基金主要进行以下操作：1、持续维持权益(yì)资产的仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适(shì)度降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减持(chí)部分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高(gāo)的(de)绝(jué)对(duì)收(shōu)益或相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据既定(dìng)的(de)策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合风格上，目(mù)前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收益和(hé)绝对收益(yì)的投资(zī)机会不断增厚组合(hé)收(shōu)益(yì)，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的方式来(lái)平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候，基金经(jīng)理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)的偏(piān)离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场(chǎng)的主要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金(jīn)和股票，以及与数字经济相关的基金和(hé)股票，未(wèi)来计划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块(kuài)的估值水平变化做动态调(diào)整。”华夏养老(lǎo)2045三年基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)许(xǔ)利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今年一(yī)季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配(pèi)置策略，但(dàn)继续对部(bù)分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进行了分散(sàn)和优化，在一季度股票(piào)市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增(zēng)持部分(fēn)短期(qī)表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，报(bào)告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中(zhōng)枢(shū)附近的权(quán)益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方(fāng)面(miàn)，适当增加固收(shōu)仓位(wèi)的弹性，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方(fāng)面(miàn)，基(jī)于(yú)不同板块的基本面和(hé)估值性价(jià)比(bǐ)，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金风采风彩两个词的区别是什么，风采风彩两个词的区别在哪(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持(chí)仓兑现(xiàn)部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养老1季度适(shì)度降低了(le)深度价值和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的基金，适(shì)度增加了(le)偏成长策略的基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等(děng)科(kē)技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏(piān)科技(jì)成(chéng)长策略基金的(de)配置比例。不过仍然(rán)选择那些能够长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期(qī)大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基(jī)金(jīn)。在不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目标(biāo)配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至(zhì)一季(jì)度末(mò)，基金的权(quán)益类资产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对(duì)年度目标配置比例(lì)战术型(xíng)标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行(xíng)业做(zuò)了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期(qī)增速(sù)较高板块的(de)配(pèi)置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和(hé)消费者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配(pèi)状态(tài)，结构(gòu)上(shàng)均衡(héng)配置于：受益于顺周期低估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常的消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向的(de)机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来(lái)市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主(zhǔ)线(xiàn)？FOF基金经理们也在一季报(bào)中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修复。从确定性和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济(jì)和新技术领(lǐng)域。大(dà)复(fù)苏(sū)中在(zài)大消费板块(kuài)内重点关(guān)注航空出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带(dài)来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带动下的(de)部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内(nèi)经济(jì)修复是(shì)确定(dìng)性(xìng)的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空间。结(jié)构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码的领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可控等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的(de)成份，对交易情(qíng)绪(xù)的过(guò)热持谨慎的(de)态(tài)度(dù)，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技(jì)术对(duì)经济(jì)各(gè)个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季(jì)度(dù)市(shì)场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基(jī)金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌(diē)属(shǔ)于“放开交易”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周(zhōu)期，权益方面均能有(yǒu)所作(zuò)为，基本(běn)面(miàn)的(de)总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找基本面改善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线(xiàn)。4月份(fèn)开始，估计市(shì)场会(huì)围绕各行业受益(yì)改善幅度(dù)，不断(duàn)挖(wā)掘(jué)一季报超(chāo)预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个(gè)方向(xiàng)：一(yī)是顺周(zhōu)期低估(gū)值板(bǎn)块具备(bèi)长期(qī)投资价(jià)值，此外(wài)，关注(zhù)央(yāng)国企改革能否带来(lái)相(xiāng)关行业、企业(yè)基本面的改善(shàn)，并打开估值提(tí)升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏(sū)逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块的估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的关键(jiàn)环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年(nián)周(zhōu)期见底，计算(suàn)机行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能等技(jì)术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空间。

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