近(jìn)日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事件，引发舆论地震。曝光的(de)网友称，使用大家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式(shì)的比喻，让其(qí)感到不适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局(jú)5月17日发布通报，决定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不(bù)恰当言论(lùn)引发(fā)的风波中(zhōng)，《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，随着脱口(kǒu)秀不(bù)断破圈(quān)，笑(xiào)果文化也成为(wèi)了备受资本(běn)青睐的宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融资，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果(guǒ)6年8轮(lún)融资，对外(wài)投资9家(jiā)企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立笑果文(wén)化，注册资本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺(yì)术交流策划、演(yǎn)出经纪、文艺创(chuàng)作(zuò)与表(biǎo)演等。

　　脱(tuō)口秀近几年(nián)的(de)发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节目的(de)火爆，让脱口(kǒu)秀演员和脱(tuō)口秀俱乐部(bù)成(chéng)为了(le)炙手可(kě)热的行业，笑果文化也成为中国最成功的脱女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么(tuō)口(kǒu)秀俱乐(lè)部(bù)之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛(sài)道，《科创板日报》记者(zhě)整(zhěng)理公开信息发现，笑果文(wén)化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月(yuè)，腾(téng)讯关联公司(sī)入股笑果文化(huà)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　财联(lián)社创(chuàng)投(tóu)通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得(dé)到游族网(wǎng)络天使轮(lún)投(tóu)资。同(tóng)年(nián)9月，得到游族网络、普思资本数千(qiān)万的pre-A轮(lún)投资(zī)。

　　2017年4月，得到南山(shān)资(zī)本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思资(zī)本1.2亿元的(de)A轮投(tóu)资。

　　同年(nián)5月，得到(dào)南(nán)山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图(tú)投(tóu)资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华(huá)人文(wén)化集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的战略投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山资本和(hé)游(yóu)族网络对笑果文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮(lún)融(róng)资中一共投了(le)4次(cì)，游族网络更是笑果文化的(de)天使(shǐ)投(tóu)资(zī)人。

　　与此同时，线下是(shì)笑(xiào)果文化走(zǒu)向(xiàng)扩张的关(guān)键一子，今年4月，位于北京东(dōng)城区(qū)隆福寺的笑果文化线下喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开业(yè)，这(zhè)是(shì)笑果(guǒ)工厂(chǎng)继(jì)上海、南京、苏(sū)州(zhōu)之后(hòu)的(de)第(dì)四个演(yǎn)艺空间(jiān)。此外，近年来对(duì)外(wài)投资也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，笑果文化(huà)对外投资的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已(yǐ)经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆(dòu)结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信(xìn)息技术(shù)有(yǒu)限公司。

　　笑果文化此前控股(gǔ)的笑果演艺(yì)股权也发生(shēng)了变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为有限责任公(gōng)司（港澳(à女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么o)台(tái)法(fǎ)人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中国香港(gǎng)注册。

　　此前(qián)曾有业内(nèi)人士(shì)猜测，笑果文化或(huò)许是在(zài)悄(qiāo)悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资(zī)本(běn)的(de)前(qián)高管(guǎn)，Charles（化名）参与(yǔ)了对笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日(rì)报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看到本次出事(shì)，此(cǐ)前脱口(kǒu)秀行业在国内处于快速发(fā)展阶(jiē)段，表现形式丰(fēng)富多样，而在该领域笑果文(wén)化(huà)做(zuò)的很早，成绩也(yě)很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年(nián)轻(qīng)人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺(yì)术(shù)”，追求的就是一种针(zhēn)砭时(shí)弊、刺(cì)中痛(tòng)点，让观众一边大笑(xiào)一边反思(sī)的感觉。对本(běn)次“翻(fān)车”事件，他个(gè)人认为(wèi)，出(chū)于节目(mù)效果(guǒ)可能需要张狂和外(wài)向一(yī)些，但公众(zhòng)场合下(xià)脱口(kǒu)秀中的开玩笑(xiào)也(yě)要注意把(bǎ)握(wò)分(fēn)寸，尤其涉(shè)及(jí)到国(guó)家政治和解(jiě)放(fàng)军形象等(děng)严(yán)肃话(huà)题，确实不该口无遮拦，“踩(cǎi)红(hóng)线(xiàn)的(de)事肯(kěn)定是不(bù)能干的”。

　　他还提(tí)醒，笑果在风控方面(miàn)，可能没有进行非常(cháng)严格的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科创板日报(bào)》记者注意到，笑果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港(gǎng)区(qū)泽禧股权投资合伙(huǒ)企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合笑果(guǒ)文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目(mù)让担(dān)任吐(tǔ)槽团成员、策划(huà)人及编剧(jù)的(de)李诞(dàn)迅速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品的《脱口秀大会(huì)》在(zài)腾讯视(shì)频(pín)首播。

　　笑果(guǒ)文化相关人士去年称(chēng)，受众(zhòng)面最广(guǎng)的是线(xiàn)上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和(hé)《脱口(kǒu)秀(xiù)反跨(kuà)年(nián)》等以跟(gēn)腾(téng)讯(xùn)合(hé)作(zuò)的(de)长视频节(jié)目，可以占到(dào)公司百(bǎi)分之四十的(de)业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口秀这(zhè)个(gè)舶来品在国内(nèi)的发展历程要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等热门(mén)综(zōng)艺(yì)频(pín)频占据收视榜与(yǔ)网络热议话题榜(bǎng)首，由此(cǐ)带(dài)来一波(bō)迅猛发展的(de)脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也闻(wén)风而至。财联(lián)社创投通数(shù)据(jù)显示，自2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业(yè)获(huò)得融(róng)资。其(qí)中(zhōng)，不(bù)乏明星投资机(jī)构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造(zào)物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜(xǐ)剧，原(yuán)子创投、合一(yī)集团投了单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的是，资(zī)本对脱口秀行业也明显(xiǎn)呈现(xiàn)出“一(yī)家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化(huà)外，其他脱(tuō)口秀(xiù)厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一(yī)两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上(shàng)暂(zàn)无新的脱口(kǒu)秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的(de)反(fǎn)应与高(gāo)速增长的(de)市场似乎(hū)并不匹配。据(jù)《中国脱口(kǒu)秀行业发展趋势(shì)分析与未来投资预测(cè)报(bào)告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年(nián)商业(yè)演(yǎn)出场次1.85万场，比2019年增长50％以上(shàng)，预(yù)计2021年至2029年(nián)，行业(yè)年均复合增速将保(bǎo)持20.18％的(de)高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何(hé)却(què)逐渐远离了(le)这一(yī)赛(sài)道？眺远(yuǎn)营销(xiāo)咨(zī)询(xún)创始人高承(chéng)远对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽然发展迅猛(měng)，深受观众喜爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资本的投(tóu)资逻辑天然(rán)是确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨(jù)大的(de)不确(què)定性和不可复制(zhì)性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不(bù)确(què)定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等重要(yào)舆(yú)情(qíng)事件等，都(dōu)可能让经营面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行(xíng)业未来想(xiǎng)要(yào)可(kě)持(chí)续(xù)发展，就需(xū)要拥(yōng)抱监管，在合法合(hé)规的底线之上，不断运营(yíng)爆款，激活(huó)创作(zuò)，带动整个行业的上线，这(zhè)才是这个行业可持(chí)续(xù)、良(liáng)性(xìng)发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张(zhāng)竹然亦(yì)对(duì)《科(kē)创板日报(bào)》记者表示，脱口秀(xiù)行(xíng)业作为大文娱行业中的(de)一员，和这(zhè)个行业中的其余(yú)行业一样（如(rú)影视剧作、游戏等等），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身而非平台(tái)，行业(yè)本身的(de)“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本身是靠故(gù)事起(qǐ)家的，但这个行业(yè)的“故事”却很(hěn)难讲述，这也是(shì)备受资本市场(chǎng)冷遇的原因。

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