5月(yuè)10日，有(yǒu)消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门(mén)收到《关于(yú)调整协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协(xié)定存款和(hé)通知存款自律上限(xiàn)的(de)下(xià)调幅度为(wèi)30BP，其(qí)它(tā)金融机(jī)构(gòu)下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日(rì)起执行(xíng)。本次拟(nǐ)下调中协(xié)定存款更多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就(jiù)本次(cì)协定存(cún)款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的(de)背景(jǐng)、影响，后续货币政(zhèng)策走向等，记者采访(fǎng)了招商基金研究部首席(xí)经济学(xué)家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经理(lǐ)助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟闻、平安基金、光大保德信(xìn)基金(jīn)、德邦基金等公募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深(shēn)化(huà)大背景的(de)考虑。对银行而(ér)言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助于减(jiǎn)少存(cún)款定(dìng)价的(de)无(wú)序竞(jìng)争(zhēng)，降低银行(xíng)负(fù)债成本(běn)；同时(shí)本次降(jiàng)息有(yǒu)助于(yú)促进投资、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观(guān)经济复(fù)苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所(suǒ)趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不(bù)高，但银行(xíng)普遍(biàn)以(yǐ)量(liàng)补价，使得(dé)贷款价(jià)格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不(bù)会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银(yín)行存(cún)款利率调降的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国有(yǒu)银行(xíng)为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知存款自律上限？

　　李(lǐ)湛：写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语trong>我们认为，当前调降(jiàng)更多是(shì)出于推进利率市场化改革深化大背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机制建立(lì)了存款利率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期(qī)国(guó)债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平(píng)。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年9月下调存款利率，中(zhōng)小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进(jìn)下调(diào)存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率定价(jià)自律机制(zhì)发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相(xiāng)关指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩(chéng)罚措施。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行(xíng)、农商行存款利率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利(lì)率下调，均是(shì)在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语ng>银行近年(nián)息差不断下行(xíng)。在资产端定价压力较大且(qiě)存款持(chí)续高增的情况下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外(wài)，2023年以来银(yín)行贷款向企业固定资(zī)产投资传(chuán)导较弱，下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通(tōng)知存款自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户(hù)留存的活期(qī)资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来市场(chǎng)利率整体下行，实(shí)体经济综合(hé)融(róng)资成本(běn)不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益下降(jiàng)较(jiào)为明显；第(dì)二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持(chí)续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩明(míng)显；第(dì)三(sān)，企业和居(jū)民风险(xiǎn)偏好大(dà)幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存款(kuǎn)市(shì)场供需关系发生了(le)变化，降低了银(yín)行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和通知存款介(jiè)于活期与定期存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间(jiān)，自2022年(nián)存款(kuǎn)自律机制对于活期存(cún)款与定期存款利率进行了(le)几轮调(diào)整，本次将协定存款与通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上(shàng)限下调也是要将存款产品线的(de)调(diào)整(zhěng)进行统一，全(quán)面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情(qíng)况考(kǎo)虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律(lǜ)机制协调调(diào)降负债(zhài)成本，有(yǒu)利于提升银(yín)行放贷意(yì)愿，抑制(zhì)资金脱(tuō)实向虚，更好的落(luò)实(shí)央(yāng)行宽(kuān)信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利率管控为上限管控，贷款利(lì)率则为(wèi)下限(xiàn)管控，近年来贷款利(lì)率下限管控彻底取消。存款利(lì)率定(dìng)价方式的改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮(lún)大(dà)规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续(xù)去年(nián)9月(yuè)这一轮存款利率下调，中小(xiǎo)银(yín)行补充(chōng)下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来(lái)的激励为主引入惩罚措施(shī)，加速(sù)了中小银行(xíng)存(cún)款利率补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波(bō)折。目(mù)前居民超额储蓄高(gāo)增，实体融资需求有限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低(dī)存款(kuǎn)利率可(kě)以引导(dǎo)减少(shǎo)信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增长(zhǎng)。从银行的角度(dù)，净息(xī)差(chà)不断(duàn)压(yā)缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调整存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上(shàng)限，主要影(yǐng)响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行(xíng)的活期类存(cún)款收益，延续近期银行存款利率调降的(de)趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中小行(xíng)高息揽储(chǔ)的成本压力；另一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量(liàng)资(zī)金”的定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期(qī)和定期存款，实际(jì)上(shàng)忽(hū)略了这些介于活(huó)期和定期存(cún)款之间的存(cún)款的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下(xià)调的有(yǒu)效(xiào)性。银行一季度净息差水平均(jūn)创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利率下调可以有效降低银行负(fù)债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金报：今(jīn)年(nián)“降息潮(cháo)”迭起(qǐ)，这是未来大趋(qū)势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据，居民贷款偏(piān)弱(ruò)之外(wài)，企(qǐ)业贷(dài)款也在边际转弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比多增幅度较大。在(zài)这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成为当务之(zhī)急。中小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动(dòng)力持续主动(dòng)下(xià)调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存(cún)款(kuǎn)利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅仅集(jí)中(zhōng)在银行领(lǐng)域。以地方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳(zhèn)、江苏、浙江(jiāng)等发达地(dì)区地方债(zhài)发行利差降至10Bp，未(wèi)来(lái)仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债(zhài)主体，其(qí)信用(yòng)债收(shōu)益(yì)率仍(réng)有(yǒu)下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方向(xiàng)仍是由(yóu)实体经济(jì)资金供需决(jué)定的(de)，而央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一方(fāng)面要合适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也代表着政策(cè)意(yì)愿强调信号意义的作用。今(jīn)年是真正(zhèng)疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内生动(dòng)力不强需求不足的情(qíng)况，央(yāng)行已(y写柔柳的四字词语有哪些，写春雨的四字词语ǐ)经通过降准以(yǐ)及结构性货币政策等多(duō)项举措给予了实体经济所需的一定的资(zī)金投放支持，有效降低了(le)实体综合(hé)融资成本，后续(xù)需要财(cái)政(zhèng)政策产业政策等配套政(zhèng)策继(jì)续激活(huó)内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要观察跟踪经济(jì)运行(xíng)情(qíng)况，短期(qī)调整政策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但仍会维持资金合理充裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维(wéi)持低位，后续(xù)是(shì)否进(jìn)一步下(xià)调要看实体经济(jì)复苏的情(qíng)况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率下调的概率(lǜ)不大，而存款利率上限(xiàn)的调整空间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基(jī)金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自(zì)律机制建立了(le)存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整机制，自律机制成员(yuán)银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利(lì)率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增(zēng)存款利率市场化定价情况作为合格审慎评估的扣(kòu)分(fēn)项，引发中(zhōng)小银行(xíng)跟随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)，通过存款(kuǎn)利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差进而保持贷款(kuǎn)利率维持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金(jīn)：从(cóng)日(rì)前(qián)公(gōng)布的(de)金(jīn)融(róng)数(shù)据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融(róng)信(xìn)贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步(bù)强化。海外(wài)来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型(xíng)商业银行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋(qū)。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压(yā)力加剧明显(xiǎn)，监管层面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面(miàn)，居民避(bì)险需求仍在，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大的基础上，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解(jiě)银行负债及(jí)经营压力

　　中国(guó)基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自律上(shàng)限(xiàn)调整，将(jiāng)有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压(yā)力(lì)大是(shì)普遍现象，此次政策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量(liàng)资金(jīn)集(jí)中(zhōng)在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下调也有望带(dài)动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场流动性。

　　李湛(zhàn)：本次调降通知释放了以下信号(hào)：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对公活(huó)期成本下(xià)降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产(chǎn)端让利(lì)压(yā)力趋(qū)缓(huǎn)，银(yín)行息差(chà)、盈利将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内生(shēng)资本(běn)补充能力；②减少企业及居民(mín)的短期存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促(cù)进企业投资、居民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下(xià)调对(duì)市场的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无序竞(jìng)争。此(cǐ)前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的协定存款和通(tōng)知存款定价过高，会(huì)对遵守自律(lǜ)机制、定价较(jiào)低的银(yín)行产生揽储冲击。本次上(shàng)限下(xià)调(diào)后会普遍降低中小行协(xié)定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概(gài)率落空。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益(yì)向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另(lìng)一方面有(yǒu)利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款(kuǎn)利率(lǜ)自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整(zhěng)降低了银行负债(zhài)成本，目前(qián)上市银行协定(dìng)存(cún)款占总存款的(de)比重在(zài)13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上(shàng)限(xiàn)后，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右。另一(yī)方(fāng)面可以限制(zhì)高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存(cún)款成本(běn)压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负(fù)债及经营压力(lì)。此外，银行(xíng)负(fù)债端成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一(yī)步打开了(le)资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定(dìng)性信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利率是否还(hái)有进(jìn)一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大保德信基金：近(jìn)年来，贷款(kuǎn)和(hé)存款利率的非对称下行使得商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差已逼近1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营(yíng)压力倒逼(bī)存款利(lì)率有进(jìn)一步调降的预期。一方面(miàn)，为支持(chí)实体经济(jì)，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年12月金融(róng)机构人民币贷款加权(quán)平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场份(fèn)额(é)考核压力(lì)使得各行下调存款利率动(dòng)力不(bù)足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存(cún)款(kuǎn)平(píng)均(jūn)成本率基本持平(píng)。贷(dài)款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差(chà)缩小至1.91％，已(yǐ)经逼(bī)近《合格审慎评估实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款(kuǎn)利率调降预(yù)期，有利(lì)于(yú)降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息(xī)资产，比(bǐ)如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德立：存(cún)款利率(lǜ)仍然有下(xià)降(jiàng)的(de)趋(qū)势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款定期化，活(huó)期存(cún)款占比明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行，大幅加剧了(le)银(yín)行息差压力，这使得控制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升、消费复(fù)苏(sū)较慢，监管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动存(cún)款利率下降，促进存款流向消(xiāo)费和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调带(dài)动流动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信(xìn)用债利率仍有(yǒu)下行空间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流动(dòng)性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德(dé)邦基(jī)金：2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激烈，贷款利率(lǜ)很难(nán)上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力(lì)增大，中小银(yín)行或有(yǒu)动力(lì)主动跟进(jìn)下调(diào)存款利率。长期(qī)来(lái)看，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存(cún)款利率整(zhěng)体下行。现实中(zhōng)，存(cún)款(kuǎn)利率降低有助于(yú)压低全社会利率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的股票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的信号(hào)来看，是否意味着货币政(zhèng)策进(jìn)一(yī)步宽松？货(huò)币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读(dú)为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度货币政策执(zhí)行报告以及(jí)2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策基调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此基础(chǔ)上强(qiáng)调(diào)“着(zhe)力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济提供更有力支持(chí)”。

　　本次调降意味(wèi)着当(dāng)前长(zhǎng)端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银行(xíng)协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限，而非直接(jiē)调降挂(guà)牌存款利率，存款利率下调(diào)并(bìng)不等于政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行(xíng)对等下(xià)调(diào)，市场不应(yīng)视(shì)为(wèi)降息的确定性信(xìn)号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流(liú)动性以及安全(quán)性

　　中国基金报：当前利率(lǜ)环境下(xià)，普通投资(zī)者应(yīng)该如(rú)何守住自己的钱袋子？你有(yǒu)什么(me)建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资(zī)者(zhě)的投资工具(jù)应(yīng)该兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流(liú)动性以及安(ān)全性(xìng)。在存款利率(lǜ)下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基(jī)金(jīn)以(yǐ)及其他(tā)固(gù)收类(lèi)基金在具一(yī)定流动性的同(tóng)时(shí)，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理(lǐ)财产品(pǐn)，具(jù)有(yǒu)一定(dìng)的(de)超(chāo)额收益，是风险偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的(de)合(hé)适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初(chū)以来，债券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从(cóng)信(xìn)用利差，都(dōu)回到了较低(dī)历史分位(wèi)数水平，虽然债市(shì)多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的(de)比(bǐ)较迅速，市场进一(yī)步盈利(lì)空间被压缩，若(ruò)看不到央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策，后续(xù)或进入震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通投资者(zhě)来(lái)说，在这样的环境下尽(jǐn)量选择防守类型的产品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例(lì)如(rú)货币(bì)基金(jīn)，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史(shǐ)回撤控制好的产品。

　　德邦(bāng)基金：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政治局会议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预(yù)期下降，市场对(duì)经(jīng)济(jì)的“弱复苏”预(yù)期进一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也(yě)进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环(huán)境下，建议关注行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利(lì)率环境，需(xū)要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡(dǎng)住(zhù)金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益(yì)率高达(dá)20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以选(xuǎn)择(zé)把投资理(lǐ)财交给少(shǎo)数专业的人来做，让优秀的基金经理管理自己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资(zī)能力(lì)和风控(kòng)能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前(qián)提(tí)条件(jiàn)是做好风控，选(xuǎn)择适(shì)合(hé)自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行，普通(tōng)投资者储(chǔ)蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评(píng)估自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取相对(duì)灵活的(de)产品(pǐn)。