关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布(bù)拉(lā)德：利(lì)率(lǜ)可能需(xū)要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周(zhōu)五，圣路易(yì)斯(sī)联(lián)储行长(zhǎng)布(bù)拉德表示(shì)，决策(cè)者(zhě)可能不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补(bǔ)充称(chēng)，自己将观望一定时(shí)间(jiān)，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现再(zài)决(jué)定6月应该采取(qǔ)何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了(le)通(tōng)胀的上升，但目前还不(bù)清楚通(tōng)胀(zhàng)是否处于通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需(xū)要看到“通胀实质性下(xià)降”才能确信没有必要(yào)加息。

　　布(bù)拉德还表示，他(tā)认为美(měi)联储仍然可(kě)以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严(yán)重下滑的(de)情况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情(qíng)景。我认为基线情境(jìng)是经(jīng)济增(zēng)长缓(huǎn)慢，劳(láo)动力市场可能略(lüè)有疲(pí)软，通胀(zhàng)下降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德(dé)是美联储决策(cè)者中鹰派(pài)官(guān)员的代(dài)表人物，素(sù)有(yǒu)“鹰(yīng)王”之称，但今年在联邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香港与内地利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作15日正式(shì)启动

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)5月5日表示，香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工(gōng)作(zuò)进展顺(shùn)利，初期(qī)先行开通“北向(xiàng)互换通”，“北向互换通(tōng)”下的交(jiāo)易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向(xiàng)互换通”，是(shì)香港及其他国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内地基础设(shè)施机构之间(jiān)在交易、清算(suàn)、结算等方面(miàn)互联(lián)互通(tōng)的机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银(yín)行间金融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场。初期(qī)可交易品种为利率(lǜ)互换产品，报价、交(jiāo)易及结算币种为人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的(de)境内投资者(zhě)需与外汇(huì)交易中心签署报价商协(xié)议(yì)，并为(wèi)上海清算所利率互换集中(zhōng)清算(suàn)业务(wù)的清算会员或该类会员(yuán)的(de)清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”的(de)境外投资者为符合人民(mín)银行要求并完(wán)成内地银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互换通”交(jiāo)易(yì)权限(xiàn)的境外投资者需同(tóng)时申请成为场外结(jié)算公司的(de)清算会员或该类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　初期(qī)全(quán)市场每(měi)日交易(yì)净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币，后续可(kě)根(gēn)据(jù)市(shì)场(chǎng)情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大(dà)乌龙，上(shàng)交(jiāo)所道(dào)歉(qiàn)

　　昨日(rì)，转债市场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰(tài)转债，昨(zuó)日早(zǎo)盘却仍能(néng)正常交(jiāo)易，盘(pán)中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告(gào)，就相关(guān)原因进行排查。

　　5月5日(rì)盘后，上(shàng)交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌(pái)及相关(guān)交易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有限公司（以下(xià)简称公司）在上(shàng)交所网(wǎng)站发布关于实施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止交易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月28日、4月29日(rì)、5月(yuè)5日发(fā)布4次提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘(pán)，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分实(shí)施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成交(jiāo)阶段(duàn)共(gòng)成(chéng)交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元。

　　依据(jù)《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券(quàn)交易规(guī)则》第(dì)一(yī)百(bǎi)三十条等(děng)相关规(guī)定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取消(xiāo)，交易(yì)无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的转股和(hé)赎回不(bù)受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交所深表歉(qiàn)意，并将(jiāng)妥善处置(zhì)后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加(jiā)油脂市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过(guò)后，油脂市(shì)场连涨两日。昨日(rì)，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅(fú)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储(chǔ)继续(xù)加(jiā)息预(yù)期以及欧美(měi)银行业(yè)危(wēi)机的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外围(wéi)市场环境(jìng)整体偏弱。5月4日(rì)凌(líng)晨，美(měi)联(lián)储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期的(de)第十(shí)次加(jiā)息，也可(kě)能是(shì)本轮紧缩周期的(de)终点。同(tóng)时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四(sì)决(jué)定放慢加(jiā)息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场情绪出现反(fǎn)弹，油脂(zhī)价格在假期开盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在此轮上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧，同时国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)库存连续下降(春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对jiàng)支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后，而豆(dòu)油因(yīn)5—6月大(dà)豆到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相(xiāng)对有限。

　　在光大期货研究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市场的强(qiáng)力(lì)反(fǎn)弹是由基本面的改善推动的(de)。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的(de)利多预期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业一(yī)季度业绩大(dà)增，多(duō)因(yīn)为销量上涨和毛利率提升共同(tóng)推动；“五一”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部(bù)数据显示(shì)，假期前三天(tiān)日(rì)均发送人数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期后(hòu)，现货(huò)普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对成为(wèi)支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另一方面，国(guó)内(nèi)大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程(chéng)度(dù)的停机计(jì)划，市场现货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧张情况，豆(dòu)油累(lèi)库速(sù)度(dù)放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产(chǎn)量425万(wàn)吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消(xiāo)费180万(wàn)吨，分(fēn)项(xiàng)数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期(qī)马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口(kǒu)环比下(xià)降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方面，受到马来(lái)西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减少的预期支撑，BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货价格(gé)在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前(qián)马来(lái)西亚(yà)棕榈油整体(tǐ)数(shù)据偏(piān)弱，出口月(yuè)度环比下降(jiàng)，且产量(liàng)降(jiàng)幅(fú)不足(zú)，导(dǎo)致市(shì)场情绪(xù)略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌后，利(lì)空落地效应以(yǐ)及机构对(duì)于4月马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预估超预期下(xià)降的(de)乐观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原因来(lái)自于(yú)马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期(qī)货油(yóu)脂油料分析师(shī)贾晖表示，外盘(pán)带动(dòng)内(nèi)盘(pán)油脂(zhī)价格上(shàng)行，而豆油及(jí)菜(cài)油自身基(jī)本面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基(jī)本面(miàn)，谁将(jiāng)起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用(yòng)？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五公布的一(yī)项调查显示，全球第(dì)二(èr)大棕(zōng)榈油生(shēng)产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析师和(hé)贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库(kù)存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减少并(bìng)触(chù)及(jí)2022年(nián)5月以来最低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存也由升转降(jiàng)，刷新5个半(bàn)月(yuè)的最低水平。中国(guó)粮(liáng)油商务网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年(nián)第(dì)17周(zhōu)末，国内棕(zōng)榈油库(kù)存总量(liàng)为77.9万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以(yǐ)下库存(cún)量为73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高度库存量(liàng)为(wèi)4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国内棕榈油库(kù)存都在(zài)下降，但原因各(gè)有不同。马来西(xī)亚(yà)棕(zōng)榈油库存下降的主要(yào)原(yuán)因来(lái)自于产(chǎn)量的季节(jié)性减产以及印尼国内出口政策(cè)限制导致(zhì)的(de)棕榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是(shì)受到年初国内疫情防控措施(shī)优化(huà)调整(zhěng)带(dài)来的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现货价差高位运行(xíng)导致棕(zōng)榈油替代性能大大(dà)增强，也进一步刺(cì)激了棕榈油的(de)消费。

　　虽然(rán)马来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降(jiàng)，但(dàn)由于(yú)印尼5月出(chū)口政策(cè)出现调(diào)整，将允许更多(duō)的棕(zōng)榈油出(chū)口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程(chéng)度下(xià)降，但都仍处于历史较(jiào)高水平，若棕榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍(shào)，对于(yú)棕(zōng)榈油产(chǎn)地来说(shuō)，每(měi)年(nián)的1—4月属于(yú)去(qù)库周期，因产(chǎn)量(liàng)处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今年(nián)4月(yuè)国(guó)际(jì)豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可(kě)以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水平低是(shì)去库的主要(yào)原因。后(hòu)期随着(zhe)产量季节(jié)性增加，棕榈油重新累(lèi)库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面(miàn)，侯雪玲认(rèn)春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对为(wèi)，棕榈油的去库(kù)更多是供需双(shuāng)重推动的结果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈油到港压力(lì)下降(jiàng)，月均到港量30万吨(dūn)左右。更为(wèi)重要的(de)是，国(guó)内油脂餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温(wēn)升高，棕榈(lǘ)油使用限制减少，棕榈(lǘ)油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕(zōng)榈油要想(xiǎng)重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打(dǎ)开(kāi)，产地让利(lì)，这至少需要产(chǎn)地库存压力明显恢(huī)复才有可能。因(yīn)此，未来产地的(de)累(lèi)库必将早(zǎo)于(yú)国(guó)内，存在(zài)节奏(zòu)差。

　　“从目前的(de)市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此(cǐ)棕(zōng)榈油上涨缺乏可(kě)持续性。不过，从更长的(de)年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候的预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进(jìn)入中(zhōng)期(qī)企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生和持(chí)续情况。”贾晖认为。

　　在许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观(guān)层面对于大宗(zōng)商(shāng)品的影响仍(réng)然起到主导作用。那么(me)，对于油脂市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国(guó)银行业的任何可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需(xū)保(bǎo)持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目(mù)前基(jī)本面仍然多空交织。当前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国内市场的压力持续(xù)存在(zài)，5—6月进口大豆大量(liàng)到港的预期对(duì)豆系(xì)品种带来压力，另外(wài)国(guó)内棕榈(lǘ)油整体库(kù)存偏高也使得油(yóu)脂整体(tǐ)的行情难(nán)以表现(xiàn)得(dé)特别强势。不过，油脂的估值(zhí)在偏低的油(yóu)粕比和当前年度南美(měi)大豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平。在此(cǐ)情况下(xià)，油脂(zhī)似乎难以表现出(chū)独立走势，单(dān)边(biān)行情(qíng)仍(réng)将比较多地(dì)被宏(hóng)观因素主导。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联储加息(xī)已经(jīng)在市场(chǎng)预(yù)期(qī)当中，因此对(duì)大宗商品市场的(de)利空(kōng)影响有限。对于油脂市场来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比不低，比如棕榈油工(gōng)业消费(fèi)占(zhàn)到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食(shí)用消(xiāo)费各占一(yī)半(bàn)，但(dàn)各国生(shēng)物柴油(yóu)政策比(bǐ)例一段时(shí)期(qī)内是固定的，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生物柴油(yóu)产量的大幅波动(dòng)，加上油(yóu)脂食用作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏观(guān)因素(sù)影响有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对价格波动仍然将起到主导作用(yòng)。

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