金融界5月(yuè)15日(rì)消息 央行今日进行1250亿元1年期MLF操作，中标利率为2.75％，与此前持平。本周有1000亿元(yuán)MLF到期。

　　消息面上，上周五曾经有(yǒu)消息称本月(yuè)MLF中标利率有可能(néng)下调，但(dàn)是机构分析，央行行长易纲曾(céng)在3月公开表示目前(qián)实际利率的(de)水平(píng)是比较合适，且4月28日政治局会议对一季(jì)度的(de)小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)经(jīng)济复苏给(gěi)予充分肯(kěn)定(dìng)。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机构杠(gāng)杆率提升(shēng)。5月是缴(jiǎo)税大月，需要关注下周(zhōu)缴税周对资金面可能造成的扰动。

　　此前媒体(tǐ)报道称，自5月15日起(qǐ)银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限(xiàn)将下调(diào)，四大国有银行协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存款自律上限(xiàn)下调幅(fú)度为30BPS，其(qí)它金融机构(gòu)降(jiàng)幅为50BPS。中信证(zhèng)券分析，预计银行协(xié)定(dìng)存款和通知存款利率上限(xiàn)的(de)下调有(yǒu)助于缓解银行净息(xī)差偏窄的(de)问题。

　　国君宏(hóng)观研究指出，近期部分银行调降(jiàng)存款利率，严格上不算降(jiàng)息，属于“利率(lǜ)市场(chǎng)化”的进(jìn)一步深(shēn)化。本轮存(cún)款利率调降背后的原因，是(shì)储蓄偏(piān)高、资金空(kōng)转增(zēng)叠加银行净息(xī)差收窄。因此，存款利率(lǜ)客观上可减轻(qīng)银行负债成本，但是这并不足以触发超额储(chǔ)蓄大规模转为消(xiāo)费及(jí)向金(jīn)融资(zī)产流入。

　　（1）近期部(bù)分银行调降(jiàng)存款利率，严格上不算降息，属于“利率(lǜ)市场化”的推进(jìn)。2023年4月(yuè)以(yǐ)来，河南、广(guǎng)东等多地中小(xiǎo)银行(xíng)（地方农商行为主）发布公告(gào)下调人民币(bì)存款挂牌利率，下调幅(fú)度在10-45bp不等(děng)。据《经济(jì)观(guān)察(chá)网(wǎng)》等权威媒体报(bào)道，5月15日(rì)起银行协定(dìng)存款及通知存(cún)款自(zì)律上(shàng)限将下调，引(yǐn)发“降息(xī)潮”的热议(yì)。不过，作为我国利率体系(xì)的“压舱石”，1年(nián)期存款(kuǎn)基准(zhǔn)利率(lǜ)（整存(cún)整(zhěng)取）依然(rán)维(wéi)持(chí)在1.5％不(bù)变，因此本轮银行(xíng)存款利率调降严格意义上并非真的降息。归根结底，本轮存款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)也属于“利(lì)率市场化”的进一(yī)步(bù)深化。

　　（2）存(cún)款利率调降背(bèi)后，是储蓄偏高、资(zī)金空转增叠加银行(xíng)净(jìng)息差收窄。一、2023年初的人民币存款维持高(gāo)位，居民储蓄释放速度较慢。因此，存款利率调降背景下，居民储蓄有望进一步流出(chū)，更多流向(xiàng)消费(fèi)、房贷、资本(běn)市场等。二(èr)、资(zī)金杠杆抬升、空转(zhuǎn)加剧。2023年(nián)3月降准以来，资金利(lì)率(lǜ)中枢回落，资金杠杆明显抬升，资金(jīn)空(kōng)转有所加剧。存(cún)款利率调降一定(dìng)程度(dù)上可以(yǐ)疏(shū)通流动性(xìng)淤积，支撑宽信用进(jìn)程。三、MLF等(děng)政策(cè)利(lì)率接连(lián)调降后，银行(xín小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)g)净息差大幅收窄，尤其(qí)是城商行、农商行(xíng)，因此压降存(cún)款成本(běn)、规范(fàn)吸储行(xíng)为也属于大(dà)势所趋。

　　（3）总(zǒng)结(jié)来(lái)看，存款利(lì)率调降(jiàng)客(kè)观上将减轻银行负债成本，但我(wǒ)们认为，这(zhè)并不足以触发(fā)超额储蓄大规模转为消费及向金融资产流入(rù)；回归(guī)基本(běn)面来看，“弱复苏+低通胀”组合(hé)的延续，仍将利好高股(gǔ)息资产和长期国债。客观上(shàng)，本轮银行下降存款利(lì)率的效果与(yǔ)2022年(nián)4月、9月(yuè)的(de)效果类似，可以降低(dī)负(fù)债端成本(běn)，保(bǎo)护银行(xíng)净息差(chà)。当前流动性(xìng)淤积(jī)仍未缓解，4月“社融-M2”剪刀差倒(dào)挂仅仅小幅收窄至(zhì)-2.4％。本轮存款利率调(diào)降，理论上可以促使存款搬家，促使超额储蓄(xù)流出，更多转化为消费。但我们觉得刺激(jī)难(nán)度(dù)较大，倾向(xiàng)于认为(wèi)消费环比修(xiū)复(fù)最快的时候已经过去。再回归经济基本面(miàn)来看(kàn)，“弱复(fù)苏+低通(tōng)胀”组合的延续，意味着长(zhǎng)端利(lì)率仍有望继续下探(tàn)，高股息(xī)资产(chǎn)仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 小学六种说明方法及作用，六种说明方法及作用(简短)