今年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热(rè)的(de)“中特估(gū)”板块(kuài)又(yòu)将迎来重磅级指数(shù)ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添(tiān)富(fù)3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理(lǐ)性(xìng)”来形容。在他(tā)们(men)看来，首先，中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次(cì)，上述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分(fēn)券商近期对于(yú)基金的发(fā)行导向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还(hái)有业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，中证国(guó)新央(yāng)企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资本市场从科(kē)技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服务(wù)央企(qǐ)，强(qiáng)化股东(dōng)回(huí)报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资(zī)本市场做强做优做大(dà)，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只中证国新(xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基金(jīn)公司旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基金费(fèi)率也稍有(yǒu)差异，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于(yú)50 万份的(de)，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在50万份至100万份之(zhī)间的(de)，广发中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行(xíng)方面(miàn)，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工(gōng)商银行托(tuō)管(guǎn)，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中证国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发(fā)现央企投(tóu)资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步探索建立(lì)中(zhōng)国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推动央企估值回归(guī)合理(lǐ)水(shuǐ)平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券(quàn)商、基金公司(sī)等相关领导(dǎo)将出(chū)席会(huì)议。

　　在(zài)多位业内人(rén)士看来，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所(suǒ)此次(cì)会议或(huò)为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发(fā)行情(qíng)况。“‘中特(tè)估(gū)’是近期资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易(yì)所(suǒ)、券商、基金工(gōng)商各方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点发行，但目前(qián)市场上也(yě)存(cún)在(zài)不少央企主题基金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发行也会相对理(lǐ)性(xìng)。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参(cān)与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发行工作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近(jìn)期已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同(tóng)时(shí)降低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士(shì)也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的(de)发行大(dà)战不会在此次(cì)央企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基金公司上(shàng)报的中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)ETF已经分(fēn)为三(sān)批陆续推(tuī)向市场(chǎng)，而(ér)不(bù)是九只同时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也(yě)会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布(bù)局央企主题(tí)产品

　　为投资者带(dài)来(lái)分(fēn)享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资本市场(chǎng)的热(rè)门，基(jī)金公(gōng)司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现(xiàn)，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方(fāng)、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募巨头都有(yǒu)参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等多家机构(gòu)，还各申报了主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品条线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南(nán)方(fāng)、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国新(xīn)央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据(jù)了解，上(shàng)述中证国新央企ETF也(yě)有(yǒu)望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进入发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这(zhè)些主题产品的发行，意味(wèi)着，个(gè)人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利(lì)的便捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示(shì)，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会(huì)满提出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色的(de)估值(zhí)体系(xì)，促进市场资源配置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市(shì)场(chǎng)未来(lái)发(fā)展和(hé)改革指明了(le)方向，成熟完(wán)善的估值体(tǐ)系(xì)对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能(néng)的发挥(huī)有(yǒu)重要作用(yòng)，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特(tè)色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了(le)不少央国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是(shì)看准这(zhè)类企业(yè)的(de)投资(zī)价值。”据一位基(jī)金(jīn)公(gōng)司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，有助于提升市(shì)场对国有上市企业(yè)的关注度，对企(qǐ)业估值层(céng)面的(de)各(gè)类因素做进一步的研究和(hé)探讨，强化相关领域在新环(huán)境下的(de)资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基(jī)金(jīn)罗国庆表示(shì)，从(cóng)长期来看，央国(guó)企板块的投(tóu)资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支(zhī)持与引导；二是央企(qǐ)作为资(zī)本市场“压舱石(shí)”“基本(běn)盘”具有重要(yào)作(zuò)用；三是央企(qǐ)引领科技创新(xīn)，研发占比逐年(ni使我不得开心颜上一句是什么án)提(tí)升；四(sì)是(shì)央企(qǐ)仍是(shì)A股估值(zhí)洼地。未(wèi)来在不(bù)断完善中国特(tè)色(sè)现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏(yàn)阳(yáng)也表示(shì)，当前稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央(yāng)国企的估(gū)值(zhí)重塑提(tí)供(gōng)了(le)市场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能力方面来(lái)看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能(néng)力(lì)。从成长性来看(kàn)，2022年三(sān)季度国(guó)资委旗下上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出央(yāng)国企(qǐ)的发(fā)展韧劲。展望未来(lái)，央国(guó)企上市(shì)公司质量的提升(shēng)或将成为(wèi)央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的(de)核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金(jīn)量(liàng)化投资部基金经理刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市(shì)央、国企的盈利能力相比A股市场整体而言更(gèng)加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在(zài)中(zhōng)国特色(sè)估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指(zhǐ)数具备较好的(de)长期(qī)配(pèi)置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的央企股东回(huí)报(bào)指数(shù)是什(shén)么？

　　答(dá)：中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由国新(xīn)投资有限公司定制，主要选取国务院国资(zī)委下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数样本， 以(yǐ)反映央企股东回(huí)报主题上(shàng)市(shì)公(gōng)司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石(shí)油石(shí)化、煤炭、建筑(zhù)材料、房(fáng)地产、机(jī)械设备(bèi)等(děng)，前十大成份股(gǔ)权重合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至(zhì)2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特(tè)色(sè)？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回(huí)报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个(gè)月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指数(shù)的分(fēn)红水(shuǐ)平。

　　低估值(zhí)：央企股东回(huí)报指数当前(qián)市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相对(duì)于主流指数(shù)表(biǎo)现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较好的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报ETF发行时间(jiān)是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投资者可选(xuǎn)择网上现金认购、网下现金认(rèn)购(gòu)和网下股(gǔ)票认购(gòu)3种(zhǒng)方式

　　4、问：目(mù)前(qián)这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发(fā)行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)3只(zhǐ)产品募集规模上限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超过(guò)20亿元，将采取比例配(pèi)售的措施。

　　5、问(wèn)：目前这(zhè)3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购(gòu)费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在(zài)认购(gòu)金额低于50万，认购(gòu)费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市(shì)安排，以及后(hòu)续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上市。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做(zuò)市(shì)商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这(zhè)3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公司都由使我不得开心颜上一句是什么(yóu)“实力(lì)派”来(lái)担纲基金(jīn)经理使我不得开心颜上一句是什么。其(qí)中(zhōng)广(guǎng)发央企(qǐ)回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基金指数投资部副(fù)总(zǒng)经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)过(guò)去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去(qù)三(sān)年(nián)历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的(de)表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值(zhí)优势(shì)明显，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期投资价(jià)值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体平(píng)均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特(tè)色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子(zi)叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求(qiú)分享(xiǎng)高质量(liàng)发(fā)展成果(guǒ)2、具(jù)备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持(chí)续(xù)性如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍(réng)处于较(jiào)低分(fēn)位水平(píng)。截(jié)至2023年4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平(píng)（市(shì)盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对比还是纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整体(tǐ)估(gū)值水平与(yǔ)其经济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政(zhèng)策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券商机构的对(duì)外观(guān)点来看，多家券商明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央国企(qǐ)价值重估。部(bù)分券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信证券：继续把(bǎ)握国企(qǐ)价值重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线(xiàn)更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有望持(chí)续并(bìng)形成主线行情。

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