在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基(jī)金(jīn)的(de)大涨大跌走势，激(jī)起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个跌停板(bǎn)才和净(jìng)值一样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以来创业(yè)板(bǎn)ETF净买(mǎi)入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基(jī)建ETF受到资金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构(gòu)看好传媒、顺周期板块的长期(qī)配置价(jià)值。

　　提示(shì)高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨头(tóu)纷纷公(gōng)告，两(liǎng)家(jiā)公(gōng)募(mù)旗下的(de)“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢(yì)价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关注二级市场交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能遭受重大损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)的(de)表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提(tí)示后有(yǒu)所降(jiàng)温，正在(zài)回归(guī)理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于(yú)两(liǎng)只产(chǎn)品规(guī)模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇率调(diào)整(zhěng)后），从该指数表(biǎo)现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告诉(sù)记(jì)者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨势(shì)较大(dà)，涨幅(fú)犀(xī)利，叠(dié)加(jiā)产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受(shòu)到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让(ràng)价(jià)格走在(zài)指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基(jī)金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪(zōng)日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短期出(chū)现高(gāo)溢价(jià)，也就意(yì)味着当(dāng)前的价格超出(chū)了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会(huì)逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场价格(gé)的下跌(diē)，因此，建议(yì)投资者(zhě)不(bù)要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日(rì)本股(gǔ)市(shì)表现看，今年年初(chū)以来日本股市持(chí)续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经济破裂以来(lái)的最高(gāo)点。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券认为，近期日(rì)本(běn)股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素驱动：一(yī)是(shì)随着美联(lián)储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩(suō)预期上(shàng)升，吸引国际资(zī)本回流日本(běn)市场；二是随着疫后经济活动复苏和(hé)去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所(suǒ)上(shàng)市公司(sī)多(duō)表现良好；三是今年东京交易(yì)所(suǒ)提出(chū)将改革公(gōng)司治理监督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计部分低估值企业(yè)可能采取股票回(huí)购等方式提(tí)振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日(rì)召(zhào)开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大(dà)举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推动市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有基金(jīn)经理提示短期过快上涨带来(lái)的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资(zī)者，海(hǎi)外投资(zī)可(kě)能会涉及相关(guān)的汇率风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉程度不高等(děng)问题，建议(yì)投资者在自己能力(lì)圈内投资，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金(jīn)已达(dá)165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日(rì)收盘，全(quán)市场(chǎng)728只股票(piào)ETF总规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年(nián)末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交(jiāo)均价测算，净流入资(zī)金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流(liú)入(rù)宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品(pǐn)中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流(liú)入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来(lái)净(jìng)流入资金最(zuì)多的是(shì)易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿(yì)元，都位居(jū)行业前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到资(zī)金(jīn)的追(zhuī)逐，净流入资金都(dōu)在50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化(huà)投资(zī)部表示，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数(shù)的回调(diào)，当前估值已来到30倍的(de)历史低(dī)位区间，且一季报显(xiǎn)示成(chéng)分股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反(fǎn)转机会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月底的(de)政(zhèng)治局(jú)会议提(tí)出“要夯实科(kē)技(jì)自(zì)立自强根(gēn)基，培育壮大(dà)新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设施建设和配套(tào)电网改造。要重视(shì)通(tōng)用人工智(zhì)能发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重(zhòng)视(shì)防范风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大动能，汇聚战(zhàn)略性新兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续受益于政策(cè)红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证(zhèng)50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而从资金净(jìng)流出方向看，表现(xiàn)相对(duì)强势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当(dāng)日(rì)基金份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另外，南(nán)方中证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超过1个亿(yì)的资金净流(liú)出。

　　行业(yè)和主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出(chū)现阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资(zī)金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也马云移民到哪国籍(yě)有(yǒu)57亿元资金净流出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出资(zī)金24亿元，位(wèi)居行业首位(wèi)。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净(jìng)流出位居前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流(liú)出(chū)，但部分机构仍(réng)建议从(cóng)中长期角度，观(guān)察各类板块的投资机会和行情演绎。

　　中(zhōng)欧基金表示，预(yù)计(jì)复苏(sū)仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多结(jié)构性机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏高。“传(chuán)媒板块近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智(zhì)能与央企相关品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落、且(qiě)经济复(fù)苏趋(qū)势确立(lì)后关注“顺周期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域(yù)；而长期来看，可以积(jī)极关注数字(zì)化对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互(hù)联网和传(chuán)媒等行业。

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