金(jīn)融界(jiè)4月28日消息(xī) 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换(huàn)市场秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行(xíng)办(bàn)法》，现予以公布，自2023年4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国(guó)人民银行将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行有关部门负(fù)责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》答记(jì)者问(wèn)

　　一、符(fú)合中国人民银(yín)行要(yào)求的(de)境外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富(fù)基金运用(yòng)人民币投资(zī)银行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行(xíng)关于进(jìn)一步做好境外机构投资者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券市场准入备案(àn)的境外投资者等(děng)，可根据《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投(tóu)资者(zhě)可以签署(shǔ)的(de)协议范围是(shì)什(shén)么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境内外投资者(zhě)开展“北向互换通”交易前可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经中国(guó)人民(mín)银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或其(qí)他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品(pǐn)协议。境内投(tóu)资者(zhě)应当将是否(fǒu)签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国(guó)银行间市场交(jiāo)易商协(xié)会正(zhèng)在研(yán)究(jiū)制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资(zī)者选择签署。

　　三(sān)、“北向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的投资(zī)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投(tóu)资者现阶段可(kě)在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率互(hù)换(huàn)交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求加入(rù)其他(tā)受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人(rén)民币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投(tóu)资者（即(jí)“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单可在中国(guó)外汇交易(yì)中心(xīn)网站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中国人民银行认可(kě)的境外电子交易平(píng)台(tái)与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的(de)连接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电子交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构和(hé)香(xiāng)港证监会认可的境(jìng)外清算机(jī)构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的(de)境内(nèi)清算机(jī)构为银行间市(shì)场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认(rèn)可的(de)境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结(jié)算(suàn)有限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需要申(shēn)请获得场外结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算(suàn)会员代理清算，并与场外(wài)结算公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后(hòu)，境内外清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的交(jiāo)易及时纳入集中清算。境外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进行衍生(shēng)品交易的合(hé)约替(tì)代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机(jī)构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对(duì)已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和(hé)卖方建(jiàn)立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”业务(wù)中(zhōng)，境外与境(jìng)内(nèi)参与者达成的交易(yì)在经(jīng)过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集中(zhōng)清算，生成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别为境外(wài)参与者与场外结算公司、场外结算公司与上海清算所、上(wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语shàng)海清算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外(wài)与境内(nèi)参与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定的(de)处(chù)置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境(jìng)资金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务(wù)场景下，上海清算所与场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金结算主(zhǔ)要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外(wài)结算公司(sī)可在境内银行开立(lì)人(rén)民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况(kuàng)下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在(zài)应(yīng)急情况下(xià)所(suǒ)融(róng)入(rù)资金的本(běn)息和费用以及(jí)符合中(zhōng)国(guó)人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支(zhī)出等(děngwwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语)。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该(gāi)资源池独立于每一(yī)中央(yāng)对手方(fāng)从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互(hù)换(huàn)通”专用账(zhàng)户，场外结算公司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义(yì)于境内开立的(de)“互换(huàn)通”专用人民币/外币(bì)账户，相关账(zhàng)户(hù)内(nèi)资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登记及额度管理要求(qiú)。场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所每(měi)日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风险敞口计算“互换通”资(zī)源池要求，并(bìng)通过境内(nèi)外存管银行(xíng)办理人(rén)民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当及(jí)时履行报送义务。上海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境(jìng)收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算银行应当进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当按照(zhào)规定履(lǚ)行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务(wù)，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)和资源池(chí)业务(wù)由上(shàng)海清算所(suǒ)集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上海清算所清(qīng)算的交(jiāo)易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开(kāi)展利率互换交易(yì)在轧(yà)差后的名义本金(jīn)净额每(měi)日不(bù)超过200亿元人(rén)民币），清wwe是什么意思，wwe是什么意思网络用语算(suàn)限(xiàn)额(é)为40亿元人民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场发展情(qíng)况适时(shí)调(diào)整额度，并对(duì)外(wài)公布。

　　十、香港结(jié)算行应(yīng)当遵守的(de)人民币(bì)购售业务相关规定具体包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相(xiāng)关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民银(yín)行关于明确跨(kuà)境人民币(bì)业务(wù)相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整人(rén)民币(bì)购售业(yè)务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓(tuò)宽人民币购售业务(wù)范(fàn)围(wéi)的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市(shì)场开展人民币购售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管(guǎn)理(lǐ)有(yǒu)关事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关(guān)于(yú)完善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行进入银行间外汇市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行(xíng)和境外(wài)参加行的业务模式、产品(pǐn)种类(lèi)和(hé)信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人(rén)民币购售业(yè)务管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境外(wài)投(tóu)资者在本机构的资金兑(duì)换是基于“北向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交(jiāo)易到期或不(bù)再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回外汇(huì)”？

　　答(dá)：为方便持有外(wài)汇的境外投资者通(tōng)过“北向互换通”投资内(nèi)地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投(tóu)资(zī)者(zhě)可在香港结算行办理外汇资(zī)金兑(duì)换，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸可到境内银行(xíng)间(jiān)外(wài)汇市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)可(kě)选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换通(tōng)”交易(yì)。其(qí)交易到期所得(dé)的人民币资金(jīn)，可(kě)继续投资，如用于(yú)非“北(běi)向互换(huàn)通”投资(zī)用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金融市场基础设(shè)施(shī)应当(dāng)向中国人民银(yín)行(xíng)认可的(de)交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人(rén)民银(yín)行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中国外汇交易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投(tóu)资者(zhě)无需另行报告。此外，中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行和相关监管部门可以根(gēn)据(jù)需要(yào)向基础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资活动(dòng)相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外清算机(jī)构将制订配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等(děng)互利的原则下(xià)，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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