昨(zuó)夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期(qī)货(huò)全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周(zhōu)二，美股三大指数(shù)集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行(xíng)股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌(diē)，导(dǎo)致美(měi)国(guó)国债价格(gé)飙升(shēng)，短期(qī)市场利(lì)率大幅下跌，债券交易(yì)员不(bù)再完(wán)全押注美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合(hé)约目前(qián)反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来(lái)两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些时(shí)候，交(jiāo)易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息(xī)的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注有所增(zēng)加(jiā)，他们预计到(dào)年底联邦基金(jīn)利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新(xīn)加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下(xià)跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦(lún)特(tè)6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白(bái)宫发(fā)布声(shēng)明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将否(fǒu)决(jué)众议(yì)院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案。白(bái)宫称(chēng)：众议院共和党(dǎng)人必须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违(wéi)约的可能(néng)性(xìng)，并解(jiě)决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子公布(bù)了一项将债务(wù)上限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债(zhài)务(wù)上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦警告称，如果美国(guó)国会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美国(guó)引发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年的利(lì)率上升。

　　耶(yé)伦当(dāng)天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失(shī)业率上升，同(tóng)时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金(jīn)融(róng)灾难，使借贷(dài)成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未来的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会(huì)保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国(guó)总统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞(jìng)选。法新(xīn)社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场(chǎng)新的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国(guó)总统的原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我们(men)，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在民主党内部没(méi)有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他(tā)的年龄可(kě)能受(shòu)到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末(mò)发布(bù)的(de)一项民(mín)调(diào)显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一个主(zhǔ)要或次要原(yuán)因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公布劳(láo)动节(jié)期间风(fēng)控(kòng)工(gōng)作安排

　　昨(zuó)日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作(zuò)安排，调整相(xiāng)关(guān)期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)10％；白(bái)银期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃(rán)料(liào)油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，所(suǒ)有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻(bō)璃(lí)、纯碱期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约(yuē)的交易保证金(jīn)标(biāo)准和涨跌停板幅度恢复至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期(qī)货(huò)持仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边无(wú)连续(xù)报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其(qí)他(tā)期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告(gào)称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500股(gǔ)指期货(huò)各合约的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证金(jīn)调整(zhěng)系数(shù)根据相应股指期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调(diào)整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强(qiáng)需(xū)弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现货价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强(qiáng)的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成(chéng)货(huò)源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三(sān)是近期(qī)降雨(yǔ)导致调运不(bù)便(biàn)；四是“五(wǔ)一”假期(qī)需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基(jī)本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小(xiǎo)养户惜售推涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价(jià)格(gé)同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但已注(zhù)入升水，反(fǎn)弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同(tóng)时，套保资金介入(rù)。因此周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大(dà)跌(diē)。”华联期货(huò)生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看(kàn)，截(jié)至3月末，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存(cún)来看(kàn)，今年下半年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大(dà)概率延长至今年下(xià)半年(nián)。

　　格林大华期货(huò)生(shēng)猪分(fēn)析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全(quán)国(guó)新生仔猪(zhū)数量各月环(huán)比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年(nián)7月(yuè)生猪出栏(lán)供给相对充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而(ér)且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产(chǎn)能”目标细化为(wèi)“强化以能(néng)繁母猪为主的(de)生(shēng)猪产能调控(kòng)”，将全(quán)国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀(pān)升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明(míng)显高于去年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒(dào)挂，冻品销(xiāo)售(shòu)不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差(chà)恢复(fù)，冻品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存(cún)水平将(jiāng)抑(yì)制猪价上(shàng)涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为持续向好发展态势，政策引(yǐn)导及(jí)市场预(yù)期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不(bù)温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归到正(zhèng)常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明(míng)显提(tí)升，随(suí)着二季(jì)度(dù)气(qì)温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在(zài)张晓(xiǎo)君看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期(qī)来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺价，支撑(chēng)猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面(miàn)。当前距(jù)“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个交(jiāo)易(yì)日，期货盘面(miàn)资金已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议投(tóu)资(zī)者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价(jià)颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位(wèi)盘整运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概(gài)率环比下降。而(ér)11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘(pán)面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良(liáng)好调控之(zhī)下(xià)，能繁母猪产(chǎn)能(néng)并未(wèi)过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐(lè)观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化(huà)多集中(zhōng)在(zài)需(xū)求端(duān)的扰动，一(yī)方面，印度洗船事件为(wèi)盘面带来了压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则进一(yī)步(bù)加速了盘面(miàn)下滑。”国联期(qī)货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范(fàn)围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归(guī)基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海(hǎi)良时期(qī)货油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地(dì)未来供需转宽松(sōng)的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产(chǎn)地供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万(wàn)吨，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅(jǐn)环(huán)比1月微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均季(jì)节性减量。目(mù)前(qián)产地已(yǐ)步入增(zēng)产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物(wù)油(yóu)库(kù)存则继(jì)续增高(gāo)至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不(bù)过，4月份处在(zài)复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少(shǎo)，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小(xiǎo)幅(fú)度累库，且随着复产利多(duō)增强和出(chū)口前景不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累库(kù)压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据(jù)显(xiǎn)示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位置，其(qí)中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用油总(zǒng)库存依(yī)旧(jiù)在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负(fù)的(de)国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈(lǘ)油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别(bié)在35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨。目前(qián)国内(nèi)棕榈油(yóu)港(gǎng)口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整(zhěng)体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有(yǒu)少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果(guǒ)出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因(yīn)素支(zhī)撑。国(guó)内贸(mào)易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存短期内仍(réng)可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增(zēng)产周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同(tóng)时，国(guó)际豆粽FOB价(jià)差处(chù)于历史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集(jí)中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油长期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短(duǎn)期利(lì)多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或以区(qū)间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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