今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日(rì)，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富(fù)3家(jiā)基金公司旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认购期为5月17日(rì)19日，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行(xíng)预(yù)期，多位(wèi)业(yè)内(nèi)人(rén)士用“乐观、理(lǐ)性”来(lái)形容。在他们(men)看来，首(shǒu)先，中证国新央企股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，预计发行情况较(jiào)为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行上限，加(jiā)上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人(rén)士表示，中证国新央企主题系(xì)列指(zhǐ)数有助于资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多(duō)维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资(zī)本(běn)市场做(zuò)强做(zuò)优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切(qiè)实促(cù)进(jìn)央企(qǐ)上(shàng)市公司实现高质量发展。晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好p>

　　3只央企股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时(shí)对外发布基金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定(dìng)于5月15日至(zhì)19日期(qī)间正式(shì)发售，其(qí)中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从(cóng)发行(xíng)规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设(shè)置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看(kàn)，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份(fèn)之间的，广发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大于100万份(fèn)的(de)，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF由建(jiàn)设银(yín)行托管，招(zhāo)商中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的托管方则(zé)是(shì)中(zhōng)信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央企投资(zī)价值促(cù)进(jìn)央(yāng)企估(gū)值回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣(xuān)介会。会议主旨为进一步探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系，引导(dǎo)央企投资价(jià)值发现(xiàn)，推动央企估值(zhí)回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或为产品发(fā)行预热。

　　不少行业(yè)人士也(yě)看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估(gū)’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商(shāng)、基金工商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基(jī)金公(gōng)司(sī)肯定会重点发行，但目前市(shì)场上也(yě)存在不少央(yāng)企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东回(huí)报ETF发(fā)行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人(rén)士表现(xiàn)。

　　一(yī)位(wèi)券商人(rén)士也表示，所在券商会参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并(bìng)不(bù)会过度(dù)冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央(yāng)企股东回报ETF契合目(mù)前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身(shēn)就比较好(hǎo)卖(mài)；其次，我们近(jìn)期(qī)已将考核侧重点放在(zài)产品保有量上，同时(shí)降低基金首(shǒu)发(fā)的考核权重。”上述券商人(rén)士(shì)称。

　　一位(wèi)基金公司人士也(yě)预计(jì)，类似去年中证1000ETF的发行大战不(bù)会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基(jī)金公司上报(bào)的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三批陆续(xù)推向市(shì)场，而不是九只同时获批(pī)发售，就(jiù)是为了(le)避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机(jī)构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前市(shì)场上非常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为(wèi)投资(zī)者带(dài)来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本(běn)市(shì)场(chǎng)的热门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发(fā)现，今年以(yǐ)来全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公司(sī)陆续(xù)申(shēn)报了21只央国(guó)企主题基金，易方(fāng)达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大(dà)公募巨(jù)头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两(liǎng)只产品，积(jī)极填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时上报(bào)了(le)跟(gēn)踪“中证(zhèng)国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企现(xiàn)代能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快获(huò)批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这些(xiē)主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色(sè)指数、分享改革红利的便(biàn)捷(jié)工具(jù)。

　　据业(yè)内人士表示，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特(tè)色的估值体(tǐ)系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股(gǔ)市场未(wèi)来发(fā)展和改革(gé)指明了方向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对于资本(běn)市(shì)场的价值发现以及资(zī)源配置功(gōng)能的发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也(yě)是资本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国企(qǐ)估值(zhí)重塑的(de)机遇(yù)，行(xíng)业对这一(yī)领域的(de)产品积极布局。

　　“我们(men)目(mù)前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基(jī)金公司人士表(biǎo)示，建立(lì)具有中国特色(sè)的估值体(tǐ)系，有助于提(tí)升市场对国有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度(dù)，对企业估值层面的各类因素做进一步(bù)的(de)研究和探讨，强化相关领(lǐng)域(yù)在新环境下的资产价格预(yù)期。

　　此外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长期来看，央国企板(bǎn)块的投资逻辑是(shì)比较完(wán)备的：一是(shì)央企是(shì)实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的“排(pái)头兵”，不断(duàn)受(shòu)到政策的支持(chí)与引(yǐn)导；二是(shì)央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压(yā)舱石”“基本(běn)盘”具有(yǒu)重要(yào)作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐(zhú)年提升；四是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善中国特色现代资(zī)本(běn)市场下，预(yù)计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也(yě)表(biǎo)示(shì)，当前稳健的经(jīng)营业绩为央国企的(de)估(gū)值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超(chāo)过其他类型企业，高于A股平均水平，体现出央国(guó)企较强的(de)“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国资委旗下上市央企营业总收入同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利(lì)润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企(qǐ)上市公(gōng)司质量的提(tí)升或将(jiāng)成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力(lì)。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化(huà)投资(zī)部(bù)基(jī)金经(jīng)理刘重杰(jié)也表示，从公(gōng)司经营的角度看，上市央、国企的盈利能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合机构投(tóu)资者(z晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好hě)、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国(guó)特(tè)色估值体系的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数具备较好(hǎo)的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企(qǐ)股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新投资有限公司(sī)定制，主(zhǔ)要选取国(guó)务院国(guó)资委下属现 金分(fēn)红(hóng)或回(huí)购总(zǒng)额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上(shàng)市公司(sī)证(zhèng)券(quàn)作为指数样本， 以反映(yìng)央(yāng)企股东回报主题(tí)上市(shì)公(gōng)司(sī)证券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁(tiě)、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石(shí)化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材料(liào)、房地产(chǎn)、机械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报(bào)指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍(bèi)，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大(d晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好à)。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保(bǎo)持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好的(de)盈利(lì)水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报(bào)ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月(yuè)15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可选择网上(shàng)现金认购(gòu)、网下现金(jīn)认购(gòu)和(hé)网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限(xiàn)为(wèi)20亿元，如(rú)果(guǒ)募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售的(de)措施。

　　5、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报ETF的(de)费(fèi)用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等(děng)。

　　目前(qián)3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看(kàn)，在认购金额低(dī)于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下(xià)产(chǎn)品(pǐn)为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以(yǐ)及后续做(zuò)市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公(gōng)司后(hòu)续将(jiāng)安排做(zuò)市(shì)商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基金经理人选？

　　答：从目前(qián)看，这(zhè)三家基金公司(sī)都由(yóu)“实力派”来担(dān)纲基金经理。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟任(rèn)基金经(jīng)理罗(luó)国庆(qìng)为广发基(jī)金指数投(tóu)资(zī)部(bù)副总经(jīng)理，而汇添富(fù)央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报指数过去(qù)三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长(zhǎng)期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会责任，是国(guó)家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较低，重塑(sù)中国特色估值(zhí)体系背(bèi)景下估值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因(yīn)子叠加：1、红利属性更(gèng)明(míng)显(xiǎn)，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置(zhì)效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨过一(yī)轮了(le)，板块持续性如何？

　　答(dá)：一、央企当前估值仍处于较低分位水平(píng)。截至2023年4月底，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估(gū)值水平（市盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分(fēn)位水平。无论横向对比还(hái)是纵向比较，央(yāng)企整体估值水平与其(qí)经济地位并不匹配，亟待(dài)改(gǎi)善，在政策支持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全年的(de)主(zhǔ)线。从券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券(quàn)商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之一就(jiù)是央国(guó)企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企(qǐ)价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线(xiàn)；

　　平安(ān)证券：数(shù)字经济+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和中国(guó)特色估值体(tǐ)系推(tuī)动(dòng)下(xià)，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情(qíng)。

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