周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期(qī)间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理(lǐ)性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长期投资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位(wèi)回调的科(kē)创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资(zī)金(jīn)追逐；净流出(chū)方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五股市(shì)大(dà)跌，当日股(gǔ)票ETF总(zǒng)份额(é)增长32.58亿份，以区(qū)间成交处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易(yì)日(rì)，5天股(gǔ)市(shì)调整期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了(le)资金逆(nì)市布(bù)局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等(děng)产品(pǐn)也位居净流入资(zī)金前(qián)列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高(gāo)位(wèi)回调(diào)的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆(nì)市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资(zī)逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益(yì)翻倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆(nì)市净(jìng)买(mǎi)入(rù)。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向(xiàng)情(qíng)况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益基金经(jīng)理(lǐ)表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济(jì)中长期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会。不过，在短期市场炒作热度回(huí)落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用大盘(pán)宽基指(zhǐ)数(shù)，比(bǐ)如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所(suǒ)调整(zhěng)，主(zhǔ)因(yīn)是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落(luò)。但(dàn)从(cóng)长期看，资金还会(huì)长期关注数字(zì)化对生产力的提升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下(xià)来的行业，可(kě)能会继续受(shòu)到了资金(jīn)的关注。

　　也有行(xíng)业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金表(biǎo)示，伴随大金(jīn)融、大基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块短期(qī)上(shàng)冲较快(kuài)，导致(zhì)博弈(yì)资金出现分歧，随着建(jiàn)筑、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑(duì)现需求叠加(jiā)经济数(shù)据不(bù)及预期(qī)，权(quán)重板块回(huí)调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本面支撑的(de)低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是过去的(de)A股市(shì)场对部分传统行业国央企(qǐ)的严重(zhòng)低配(pèi)和(hé)低(dī)估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估和低配背景下，部分企(qǐ)业因为(wèi)自(zì)身经营改善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值(zhí)修复成为(wèi)了(le)可(kě)能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于(yú)低(dī)位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧(jiù)是(shì)主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是(shì)基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整(zhěng)体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但(dàn)也(yě)有部分短期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板块，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日(rì)净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗(qí)下中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了(le)结(jié)”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机(jī)构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路(lù)”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不(bù)过，从(cóng)长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整体机会值得关(guān)注(zhù)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评(píng)价净(jìng)流(liú)出的证券保险(xiǎn)板(bǎn)块称，一季报陆续(xù)披露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季(jì)度显著改(gǎi)善，差异化最低结算备付金(jīn)缴纳(nà)比例机制引(yǐn)入(rù)，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下行(xíng)业(yè)景(jǐng)气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一(yī)季报(bào)净利润超预期(qī)，部分险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的(de)产品力实(shí)现了一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端或(huò)有望(wàng)维(wéi)持(chí)较高增速。

　　而针对电力板块，民生加(jiā)银基金认(rèn)为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行(xíng)总体回(huí)升有望将促(cù)处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法进电力消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期低基数等(děng)因素影响，预(yù)计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场化改(gǎi)革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服(fú)务市场机(jī)制有望持续推(tuī)广，容量(liàng)补偿(cháng)电(diàn)价等机制或(huò)有望出台。

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