近日，国内上市交易的4只公(gōng)募商(shāng)品期货基金陆续公布了一季报。在(zài)一季度(dù)商品(pǐn)市场(chǎng)整体下跌的背景下(xià)，4只公募商品(pǐn)期货基金也表现不(bù)佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利(lì)润为正。值得注(zhù)意的(de)是硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅近三成，备受投(tóu)资者(zhě)青睐。

　　具体来看，已(yǐ)实现收益和利润方面，一季度(dù)，建信能源化工期货ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万(wàn)元；国投瑞银白银期(qī)货LOF已实(shí)现收(shōu)益940.20万元，利润-796.75万元；大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF已实(shí)现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料(liào)豆(dòu)粕期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已实现收(shōu)益和利润有何区别？4只公募商品期货(huò)基金在一季报中均提及，本期已实现收益指基金本期利息收(shōu)入、投资收益、其他收入（不含公允(yǔn)价值变动收(shōu)益）扣除相关费用(yòng)和信(xìn)用(yòng)减值损失后的余额，本期利(lì)润为本期已实(shí)现收(shōu)益加上(shàng)本期公允价值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产净值方(fāng)面，截至3月底，国投(tóu)瑞(ruì)银白银期(qī)货LOF资产(chǎn)净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化(huà)工(gōng)期(qī)货ETF、大成(chéng)有色(sè)金属(shǔ)期货ETF资产净值(zhí)分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金(jīn)份额净(jìng)值方面(miàn)，华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF以1.8032元(yuán)居首，建(jiàn)信能源化工期(qī)货(huò)ETF、大成有色(sè)金属(shǔ)期(qī)货ETF也超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长(zhǎng)率方面，报告期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值(zhí)增长率为(wèi)5.57％，大(dà)成有(yǒu)色金属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF净值增长率分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化(huà)，可(kě)以(yǐ)反映出投资者(zhě)的偏好。从份额变(biàn)动来看(kàn)，除华夏饲(sì)料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其(qí)他3只商品期货基金均受到净(jìng)申购。截至3月底，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF份额较期初增加(jiā)4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工(gōng)期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿份，增幅(fú)8.50％；大成有色金属期货ETF份额(é)较期初(chū)增加700万份(fèn)至1.95亿(yì)份，增(zēng)幅(fú)3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额(é)较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市(shì)场整体走出下跌(diē)行情，华夏基(jī)金认为，主(zhǔ)要原因有(yǒu)以下(xià)几点：首先，美国硅(guī)谷银行倒闭消(xiāo)息在资本市场持续(xù)发酵(jiào)，导致了原油以及(jí)美豆等大宗(zōng)商品价(jià)格下跌，引领(lǐng)国(guó)内豆粕价格下挫；其次，国内(nèi)现货供(gōng)应相对(duì)充裕，由于加工利润尚可(kě)，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国内(nèi)大(dà)豆到(dào)港量趋(qū)于增(zēng)加，同时由(yóu)于下游提货(huò)消(xiāo)极(jí)，油厂豆(dòu)粕(pò)不断累库，部分油厂甚至(zhì)出现胀库现象，导致豆粕现货跌幅过大(dà)；最(zuì)后，需(xū)求端(duān)低迷不振(zhèn)，由于春节前(qián)养殖产品集中出栏，春节后(hòu)一(yī)段时(shí)间一般是豆粕(pò)需求淡(dàn)季，而(ér)今年由于生(shēng)猪(zhū)价格持续下行，养殖业复产(chǎn)积极性(xìng)不(bù)高，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪(xuě)上加霜，油厂豆粕成交和提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关(guān)于报(bào)告期内基金投资(zī)策略和运作分析，国投瑞银基(jī)金(jīn)表示，一季度白(bái)银在初期(qī)两(liǎng)个月处于(yú)振荡调整(zhěng)，在三月份又(yòu)很快反弹至年初位置。黄金较白银表现更(gèng)为强(qiáng)势，金银比(bǐ)价有(yǒu)所抬升。前期(qī)走势主(zhǔ)要(yào)受(shòu)制于白银工业属性及美联储加息预期升温影响，白银表现出更高的波动性。后期则主要是欧美银行业出现(xiàn)流动性危机，导致避(bì)险情绪(xù)高涨，也大幅降(jiàng)低了市(shì)场对于美联储(chǔ)的(de)加息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认为，美联(lián)储货币政策调(diào)整节(jié)奏与(yǔ)经济硝酸锌化学式怎么写出来的，硝酸锌化学式子衰退担忧继续主(zhǔ)导贵金属行情，同时也需(xū)关注突(tū)发地缘政(zhèng)治、金(jīn)融体系的流动性风(fēng)险、新兴经济体债务(wù)风(fēng)险等黑天鹅事件的影响。今年以来(lái)，美(měi)联储已(yǐ)连(lián)续加息(xī)两(liǎng)次各25BP，加(jiā)息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显(xiǎn)示美(měi)联储今年或还有(yǒu)一次加息。随着(zhe)美国(guó)加息渐(jiàn)入尾声，而(ér)通(tōng)胀仍处于高(gāo)位，宏观(guān)环境对贵金属相对有利，贵金(jīn)属配置价值进一步(bù)提(tí)升(shēng)。考虑到白银(yín)的(de)高弹性及(jí)金银比价的相对高(gāo)位，建议(yì)择机积极配置(zhì)。

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