周一的(de)股市震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市(shì)下跌期间净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易日市场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资(zī)金更是净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人理性操作模式，在股市(shì)大幅下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净(jìng)流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看(kàn)好(hǎo)，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建、非银(yín)、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出现(xiàn)短(duǎn)期避险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍(réng)看好长(zhǎn古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人g)期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成(chéng)交均价测算，当日(rì)净流(liú)入资金39.5亿(yì)元；拉长时间到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也(yě)位居前列(liè)。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现(xiàn)看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上(shàng)证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行业或(huò)主(zhǔ)题ETF中，近期震(zhèn)荡(dàng)下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净(jìng)流入(rù)资金(jīn)前列(liè)，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的逆市买入(rù)，不过目前(qián)游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权益基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品(pǐn)复苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回(huí)报(bào)。

　　而在(zài)行业方面(miàn)，沪上一(yī)家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游戏(xì)为代表的TMT板(bǎn)块(kuài)有所调整，主因(yīn)是前期炒(chǎo)作有逐步退潮趋(qū)势(shì)，中期在(zài)市(shì)场炒作热度有所回落(luò)。但从长期看，资金还(hái)会长期关注数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继(jì)续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价(jià)值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板块短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈资金出(chū)现(xiàn)分(fēn)歧(qí)，随着(zhe)建筑、银行、石(shí)化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块(kuài)内(nèi)部出现分化(huà)，获利兑现需(xū)求叠(dié)加经(jīng)济(jì)数(shù)据不(bù)及(jí)预期，权重板块(kuài)回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金认为(wèi)，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的(de)低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一部基金经理吴鹏也认为，“中(zhōng)特估”投资的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股(gǔ)市场对部(bù)分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅低估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主导，短(duǎn)期表(biǎo)现存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股(gǔ)尤(yóu)其是基(jī)本(běn)面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流出(chū)资金。但也(yě)有(yǒu)部分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超(chāo)20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只产品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较大，有(yǒu)调整要求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺(shùn)周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交(jiāo)投活跃度较一季度显著(zhù)改(gǎi)善(shàn)，差异化最(zuì)低结算备(bèi)付金缴纳比例(lì)机制引入，证券(quàn)公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复(fù)苏下行(xíng)业景气度有(yǒu)望(wàng)持续(xù)修复。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产(ch古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人ǎn)品力实(shí)现了一定(dìng)的增长，负债端(duān)V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产端或有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而(ér)针对(duì)电力(lì)板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济运(yùn)行总(zǒng)体回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影(yǐng)响，预计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费(fèi)增速将有望回升。在电(diàn)力(lì)市场化改革的持续推进(jìn)下(xià)，电价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现(xiàn)货市场(chǎng)和辅(fǔ)助(zhù)服(fú)务市场机制有望持续推(tuī)广，容量补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望出台。

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