“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累(lèi)无(wú)疑是(shì)2023年出(chū)口最大的看点。即使考虑去年的低基(jī)数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与(yǔ)韩国、越南等邻(lín)国(guó)形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面(miàn)，“一带一路”国家(jiā)成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月(yuè)“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)在中(zhōng)国出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日(rì)（34.3％），粗略计(jì)算，如果今年“一带一路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对(duì)冲美欧日(rì)出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年(nián)的出口增速转正(zhèng)。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国(guó)的出口“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越(yuè)南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口(kǒu)增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中(zhōng)国(guó)出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一带(dài)一路”国家偏向内(nèi)陆(lù)，汽车(chē)、火车等陆路(lù)运(yùn)输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数(shù)据与(yǔ)实际出(chū)口增速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南(nán)出口增速与中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由(yóu)于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者(zhě)产生(shēng)较大背离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传统观察框(kuāng)架适(shì)用性减(jiǎn)弱(ruò)，信息(xī)的噪音(yīn)和(hé)预期的波动可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画(huà)外贸蓝图的突破(pò)口仍在于“一带一路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一(yī)路”贸易持续活(huó)跃，沿路经济带(dài)仍(réng)是我国(guó)稳(wěn)外(wài)贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时(shí)回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车(chē)及机电(diàn)出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步(bù)加快部分源于(yú)去(qù)年(nián)低基数原因，不过对同比的(de)拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从散(sàn)点(diǎn)图看(kàn)，量(liàng)价(jià)齐升的汽(qì)车出口反映海外车市较高景气(qì)度(dù)与产业链韧性仍(réng)可在(zài)一段(duàn)时间(jiān)内支撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出(chū)口量与价格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在(zài)2022年年底(dǐ)，市场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一(yī)带(dài)一(yī)路”却在稳(wěn)定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这一(yī)空间有多大？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我(wǒ)国(guó)出口的(de)韧(rèn)性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的(de)竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有(yǒu)可能是抢占欧(ōu)美日(rì)韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最(zuì)大的10个(gè)国家（约占中国对“一带一路”沿线(xiàn)国(guó)家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对(duì)标2023年10国在悲观、中性、乐观三(sān)种(zhǒng)情形下的进(jìn)口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至2022年(nián)欧美日韩的年(nián)均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美欧日韩减少的进口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路(lù)”10国(guó)2023年拉动中国出口增速(sù)约0.97％，此外根据占比（10国(guó)占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估(gū)算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉动我国(guó)出口增(zēng)速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达(dá)经济体(tǐ)出口(kǒu)增速(sù)预测，思路为在中国加(jiā)入世(shì)界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参(cān)考意义的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参考。我(wǒ)们对于2023年的基(jī)准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下(xià)半年陷入温(wēn)和衰(shuāi)退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和放缓）分别(bié)作为悲观(guān)、中(zhōng)性和乐(lè)观情景。根(gēn)据预(yù)测，中性假设下，2023年欧(ōu)美日韩拖累我国出(chū)口增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我国出口中约占26％）出(chū)口增速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动我国出(chū)口增速约(yuē)0.64个82厘米的腰围是多少尺 82厘米是多少裤头百分点(diǎn)。因(yīn)此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自(zì)于两个(gè)方面：数(shù)据口(kǒu)径(jìng)差异和(hé)欧美经济体的“韧性”。数据方面(miàn)，各国(guó)自中国进(jìn)口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国出口的(de)数据存在(zài)差(chà)异（无论是绝对量(liàng)还(hái)是增速），有(yǒu)时这一差异(yì)还较大，一(yī)般而言(yán)中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们(men)基(jī)于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测(cè)算是(shì)低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入(rù)衰(shuāi)退(tuì)的时点(diǎn)存在较(jiào)大的不确(què)定性(xìng)，可能在今年下半年(nián)、也(yě)可(kě)能在明(míng)年，若(ruò)后者(zhě)出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体(tǐ)对于(yú)中国(guó)出口的拖累可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟、俄罗(luó)斯及其(qí)他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预期，对(duì)于中国出口的拖累(lèi)不(bù)足。

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