当前，市场投资者正在担忧，眼(yǎn)下美国政府的债务上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险的方向升(shēng)级。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦(mài)卡锡在(zài)白宫就(jiù)债务上限(xiàn)问题与总统拜登举行会议后表示，这次会见并未就解决(jué)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)问题达成任(rèn)何(hé)有(yǒu)益意(yì)见，自己(jǐ)和国会其他几位党团(tuán)领袖将于12日再(zài)次(cì)与(yǔ)总(zǒng)统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当地时(shí)间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫(gōng)与国(guó)会众议院议长、共(gòng)和党人麦卡锡进行(xíng)谈(tán)判，试图打破两(liǎng)党围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美元债务上限(xiàn)问题(tí)长达(dá)三个月的僵局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数(shù)党(dǎng)领袖、民(mín)主(zhǔ)党人查(chá)克·舒默、参议院共和党领袖米奇·麦(mài)康奈尔(ěr)、众议院民主(zhǔ)党(dǎng)领(lǐng)袖哈基姆杰·弗(fú)里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前(qián)市场(chǎng)预期，拜登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈(tán)判前一日(rì)，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难性违(wéi)约(yuē)迫在眉(méi)睫之(zhī)际，他(tā)不会在债(zhài)务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番言论无(wú)疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日(rì)，美国债(zhài)务总额超过债务上限。美国(guó)财政部(bù)次日启动非(fēi)常规(guī)举措维持政(zhèng)府运营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常规措施(shī)只能帮(bāng)助(zhù)财政部(bù)暂时性地继续借(jiè)款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信(xìn)国会领袖(xiù)时(shí)发出了债(zhài)务(wù)违约可能(néng)期限的警告，称(chēng)财政部的最(zuì)佳(jiā)估计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂(zàn)停(tíng)上限(xiàn)，到6月(yuè)初，财(cái)政部将无法继续履行政府的(de)所(suǒ)有义务(wù)，最早可(kě)能在6月1日。

　　上月(yuè)末，共(gòng)和党的债(zhài)务上限问题(tí)相关议案在(zài)众议院以微弱优势得到(dào)通过。议案提(tí)出，到明年3月31日前，暂停(tíng)债务(wù)上限的限制，若(ruò)两党(dǎng)能在knocked什么意思，knocking什么意思这一(yī)时限之前同(tóng)意把(bǎ)债务上(shàng)限再提(tí)高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂停时限作废，但提(tí)高上(shàng)限(xiàn)需要(yào)满足多种削减开支(zhī)的条件，共和党预计未来十(shí)年(nián)内将合计(jì)削减4.5万亿美(měi)元政(zhèng)府开支。

　　但白宫(gōng)在议(yì)案(àn)通过(guò)后很快(kuài)表示，这一将削减支出和提高(gāo)债务(wù)上限捆绑的议案(àn)没机会成为立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦(lún)再次警(jǐng)告，6月1日政府(fǔ)将耗(hào)尽现金(jīn)，如国会不提高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发(fā)金融和经济崩溃。

　　美(měi)国监(jiān)管机构罕见“认(rèn)错(cuò)”

　　针对美国银行业危机，美(měi)国(guó)监管机构的第一(yī)份“认(rèn)错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭(bì)之前向该(gāi)行领导层施压(yā)，要求其尽(jǐn)快解决(jué)已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告中批评称(chēng)，监(jiān)管(guǎn)反应迟钝，未能及(jí)时(shí)排查隐患(huàn)，没有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)在疫情期(qī)间发展过快，吸收(shōu)了数千(qiān)亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同(tóng)时(shí)，其工作人员也没有意(yì)识(shí)到银行过(guò)快(kuài)扩张所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机构已发现的缺陷(xiàn)方面(miàn)行动(dòng)迟缓，监管机构(gòu)也没有采取足够措施去尽(jǐn)快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要(yào)指出的是，美(měi)国银行业的(de)这(zhè)一场危机风(fēng)暴(bào)中，加州是名(míng)副(fù)其实的“震(zhèn)中”。除硅谷银行以外(wài)，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第一共和银行(xíng)也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇严重冲(chōng)击(jī)、股(gǔ)价暴跌的西太(tài)平洋合(hé)众银行也(yě)位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告(gào)，在(zài)对硅谷银(yín)行的(de)监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦储备银行承担(dān)主(zhǔ)要监督责(zé)任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构未来将对资产超过(guò)500亿美元、且未(wèi)纳入保险的(de)存款(kuǎn)规模很高的银行加强审(shěn)查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中(zhōng)，未纳入保险的存款(kuǎn)规模较高是促成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关(guān)键因(yīn)素之一。然(rán)而(ér)，报告指出，在过去，监(jiān)管机(jī)构并未认(rèn)定(dìng)大(dà)量无保(bǎo)险存款一定意味着风险增加，因为(wèi)拥有大量存款的账户往往是(shì)由企业客户持有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很少(shǎo)更(gèng)换银行(xíng)。该(gāi)报告还表(biǎo)示(shì)，DFPI计(jì)划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的(de)风险，这些风险也(yě)可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油储(chǔ)备回补计(jì)划

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国(guó)政府再度推迟美国战略石油储备(bèi)的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部(bù)周二表示：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然(rán)是世界上(shàng)最大的石油储备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美国纳税人带(dài)来最大价值并(bìng)保护美国经济和安(ān)全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行必要(yào)的维(wéi)护——这些也是对(duì)该储(chǔ)备进行良(liáng)好管(guǎn)理的一部分(fēn)。

　　美国能(néng)源(yuán)部(bù)表示，除了直接采购外，其补充SPR的(de)方式还包(bāo)括要求一些炼油厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了(le)国会授权的(de)约1.4亿桶从(cóng)SPR中进(jìn)行的石油(yóu)销售，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至(zhì)200万(wàn)桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一(yī)度降(jiàng)至(zhì)72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合(hé)美国(guó)政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补(bǔ)SPR的(de)条件，但今年以来多数(shù)时候，WTI油价(jià)依(yī)然高(gāo)于美国政府设(shè)定的(de)条(tiáo)件。

　　油脂板块间走势分(fēn)化明显 棕榈油(yóu)连续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线(xiàn)跌破前(qián)低支撑后，国内三大油脂期货价格随(suí)即反(fǎn)转(zhuǎn)走高，增仓上行。三个交易(yì)日，豆油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅5％或372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨(zhǎng)幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油(yóu)脂(zhī)价格集体(tǐ)回落，豆油率(lǜ)先回吐(tǔ)涨幅(fú)，棕榈(lǘ)油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明(míng)显强于菜(cài)油和(hé)豆油(yóu)。

　　期货日报(bào)记者了解到，此(cǐ)轮反转过程(chéng)中，市(shì)场风格不断(duàn)变化，领涨品种从(cóng)豆油切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转(zhuǎn)换到(dào)近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变(biàn)。

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆(bào)，美团(tuán)预测(cè)五一堂(táng)食(shí)订(dìng)座率同比2019年(nián)增长205％，市场(chǎng)对油脂消费(fèi)预期(qī)乐观，确(què)认了油脂大消费基调，且认为节后(hòu)油(yóu)脂将迎来补库需求。“因(yīn)海关对大豆检验要求(qiú)增(zēng)加、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应压力后(hòu)移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但随后(hòu)咨询机构数据(jù)显示大豆压榨(zhà)保(bǎo)持较高水平(píng)，豆油库存加速(sù)攀(pān)升，豆(dòu)油(yóu)紧张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后(hòu)期大豆高到(dào)港带来的(de)累库趋势压制，豆(dòu)油整体一直(zhí)是(shì)不温不火；菜油(yóu)整体受到需求难以消化供给的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去(qù)库(kù)的加持(chí)下，表(biǎo)现最(zuì)为亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮油脂上涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红(hóng)表示，此次油(yóu)脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日(rì)出现3％以(yǐ)上的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一(yī)定程度反应(yīng)了前期超跌后的市场心态。

　　记者了解(jiě)到，本(běn)轮反弹中(zhōng)连棕领涨，主(zhǔ)要源于(yú)马(mǎ)棕4月供需数(shù)据偏紧的(de)预期。

　　上周五主要(yào)机构公(gōng)布(bù)的数据显示(shì)，马(mǎ)棕4月产量不及预期，马(mǎ)棕4月库存环比可能大幅下降，进一(yī)步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面(miàn)的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求减弱。

　　“前(qián)几日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比减少19％。库(kù)存(cún)预(yù)估151万—153万(wàn)吨，相比3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但上周五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅(fú)更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期(qī)兑现，4月马(mǎ)棕库存或仅140多(duō)万(wàn)吨，已经是历史极(jí)低库(kù)存(cún)水平，库存环(huán)比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要在于当(dāng)月假期(qī)较多，工作(zuò)日偏少。因马来种植园的(de)印尼(ní)工人要返乡庆祝开斋节，通常(cháng)开斋节当(dāng)月马(mǎ)棕产量(liàng)环比数据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印尼开斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因此印尼(ní)工人返乡(xiāng)偏(piān)慢(màn)导致当月(yuè)产(chǎn)量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各(gè)自的国内外(wài)供需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及(jí)情绪修复也是此轮(lún)油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国(guó)经济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期(qī)偏(piān)强(qiáng)，是国内油脂反弹的(de)重要环境因素。”陈(chén)燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公布(bù)的美国非农就(jiù)业(yè)等(děng)数据(jù)全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦促国(guó)会提高联邦债务(wù)上限。这(zhè)些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上(shàng)限到期(qī)、短期较差经济数据带(dài)来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油随之止(zhǐ)跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合宏(hóng)观环境（欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西(xī)大(dà)豆(dòu)卖压有(yǒu)所减轻但仍将(jiāng)持(chí)续、美豆新作目前播种顺利(lì)、棕榈油产地处于(yú)季节(jié)性(xìng)增产季、欧洲新菜籽上市(shì)等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不(bù)牢 业内人(rén)士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得注意(yì)的是，当前，因宏观和(hé)基(jī)本面的压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续性并不乐观(guān)。

　　“从基(jī)本(běn)面来看(kàn)，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾(qīng)向较强的背(bèi)景下，我们预期(qī)油(yóu)脂很难具(jù)备(bèi)持续的上(shàng)行(xíng)基(jī)础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内油脂(zhī)需求好于2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月(yuè)是消(xiāo)费淡(dàn)季，市场(chǎng)对(duì)于需(xū)求不宜过分乐观。而从时间节点(diǎn)上来(lái)看，油脂整(zhěng)体也(yě)将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来，进入增库周(zhōu)期(qī)已(yǐ)是事实，这(zhè)也将抑(yì)制油(yóu)脂(zhī)反弹空间。

　　对(duì)此，陈(chén)燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产地看(kàn)，目前(qián)是季节性增(zēng)产季，中期产地库存趋向回升。但当前马棕库(kù)存很低，马(mǎ)棕供(gōng)需转knocked什么意思，knocking什么意思为充裕预计还需(xū)要几个月的时间。

　　“产(chǎn)地棕(zōng)榈油连续几个月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂(guà)的(de)豆棕价(jià)差及主需(xū)求(qiú)国高(gāo)库存带来的并不算好(hǎo)的出口(kǒu)前景下，后续产地库(kù)存累(lèi)库(kù)倾(qīng)向较强。”石丽(lì)红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为(wèi)棕榈油传统低(dī)产期，3月马来西(xī)亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬则有开(kāi)斋节(jié)的扰乱(luàn)，过去几个(gè)月马(mǎ)棕产量表现不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈(lǘ)油的连续去库。然(rán)而，开斋(zhāi)节后棕榈(lǘ)油一般(bān)有着(zhe)超于正常(cháng)季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴(jiàn)于(yú)开(kāi)斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的(de)产量环比增幅(fú)可能还会更高，这(zhè)预计将为马(mǎ)来西亚(yà)带来显著的累库(kù)压力，不利于产(chǎn)地报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看来，国内未(wèi)来(lái)两(liǎng)个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影响(xiǎng)大豆(dòu)供给(gěi)的(de)节奏但不会消化供应压(yā)力(lì)，根据船期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜(cài)籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂直接(jiē)进(jìn)口(kǒu)月(yuè)均30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万(wàn)吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看(kàn)，国内(nèi)菜油(yóu)库存从年初(chū)以来早就已(yǐ)经进(jìn)入累库状态(tài)。截至5月5日，华东菜(cài)油库存34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库(kù)趋势也已经比较明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业(yè)库存(cún)78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比下滑(huá)，但(dàn)周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向(xiàng)也较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)。”石(shí)丽红表示(shì)，目前唯一呈(chéng)现(xiàn)库存下滑的油脂是(shì)近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕榈油有望在开斋节(jié)后开(kāi)启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利(lì)润改(gǎi)善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库确实(shí)会限制(zhì)油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料(liào)多数进口为主，成(chéng)本端原(yuán)料的供需及价格的变化对油(yóu)脂行(xíng)情的影响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注巴西大(dà)豆(dòu)贴水是否(fǒu)进一(yī)步反弹，美豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油(yóu)产地累库(kù)情(qíng)况及国(guó)际菜油葵油(yóu)价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的(de)是，宏观风险并(bìng)没(méi)有完(wán)全消(xiāo)散，全(quán)球经济(jì)预期、美高利息对大(dà)宗(zōng)商(shāng)品需求传导(dǎo)等影响或更大(dà)。

　　“在宏(hóng)观风险尚未(wèi)释放完全，市(shì)场随(suí)时可能(néng)重新(xīn)聚焦宏观风险(xiǎn)，且(qiě)油(yóu)脂整体(tǐ)供应改善的(de)背景下，油脂并不(bù)具备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后(hòu)期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人(rén)士(shì)不看(kàn)好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来，每次(cì)反弹(dàn)乏力(lì)都(dōu)是空单入场机(jī)会，合约上建议选(xuǎn)择远月(yuè)合约，品(pǐn)种中首选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告发布后可择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕(zōng)价差做扩。

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