近日(rì)，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过火(huǒ)事(shì)件，引发舆(yú)论地震。曝(pù)光的网友称(chēng)，使用大(dà)家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来进行调侃式的(de)比喻，让其感到不适。

　　北京文旅(lǚ)局(jú)5月17日(rì)发布通报，决定没收笑(xiào)果文化(huà)违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元(yuán)。

　　在这(zhè)一(yī)由不恰当言论引发(fā)的风波中(zhōng)，《科创板日报》记(jì)者发现(xiàn)，随(suí)着(zhe)脱(tuō)口秀不断破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本青睐的(de)宠儿(ér)，在(zài)6年中获得众多资本(běn)8轮融(róng)资(zī)，并于2021腾(téng)讯(xùn)入股后，估值超(chāo)过40亿元。

　　资本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果文(wén)化，注册资本(běn)为(wèi)208.13万元，经营范(fàn)围包括文(wén)化艺(yì)术交(jiāo)流(liú)策划、演出经纪、文艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展(zhǎn)可谓“风(fēng)生水(shuǐ)起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽(cáo)大会》等节(jié)目的火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部成为了(le)炙(zhì)手可热的行业，笑果(guǒ)文化(huà)也成为中国(guó)最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之一。

　　由此，资(zī)本(běn)敏(mǐn)锐察觉到(dào)商机并押(yā)宝(bǎo)这一(yī)赛道，《科创板日(rì)报》记者(zhě)整(zhěng)理公开信息发现(xiàn)，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完(wán)成8轮融资。2021年3月，腾(téng)讯关(guān)联(lián)公司入股笑果文化后，估值超过40亿元。

　　财联(lián)社创投通数据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑果文化(huà)得到游族(zú)网(wǎng)络天使(shǐ)轮投资。同(tóng)年9月(yuè)，得到游族网络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到南(nán)山资本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本(běn)1.2亿元的A轮投(tóu)资。

　　同(tóng)年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天图投资(zī)近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本(běn)、华人(rén)文化集团、泽时投(tóu)资的战略(lüè)投资，此轮未(wèi)披露具体金(jīn)额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南(nán)山资本、天图投资的B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾(téng)讯的(de)战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网络对笑果文(wén)化最为青睐(lài)，8轮(lú阿富汗是哪一年灭亡的n)融(róng)资(zī)中一共投(tóu)了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是(shì)笑(xiào)果文化的天使(shǐ)投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑(xiào)果文(wén)化(huà)走向(xiàng)扩(kuò)张的(de)关键一(yī)子，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺(sì)的笑果文化(huà)线下喜剧(jù)空间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果工(gōng)厂继上海、南(nán)京、苏州之后的第四(sì)个演(yǎn)艺空间。此外，近年来对外(wài)投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化(huà)对外投资的企(qǐ)业共有(yǒu)9家，其中有6家已经注销。如今(jīn)存(cún)续的(de)企业有：笑(xiào)果挺棒文化传媒(méi)（上海）有限公司、上海青豆结(jié)冰(bīng)文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术有(yǒu)限公司。

　　笑果(guǒ)文(wén)化此前控股的(de)笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果文(wén)化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参与了对笑果文化的(de)A轮投资过程(chéng)，他对(duì)《科(kē)创板日报》记者表示，他也是(shì)刚从网上看到本次(cì)出事，此前(qián)脱口秀行业在(zài)国内处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而(ér)在(zài)该领域笑(xiào)果文化做的很(hěn)早，成绩(jì)也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大会》在(zài)年轻人圈子里很火爆(bào)，出于这些原因进(jìn)行(xíng)了投资。

　　脱口(kǒu)秀又被(bèi)称为“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的(de)就是(shì)一种(zhǒng)针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大笑(xiào)一边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他个人认为，出于节(jié)目效果可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合(hé)下脱口秀中的(de)开玩(wán)笑也要注(zhù)意把握(wò)分寸，尤(yóu)其涉及(jí)到国家(jiā)政治和解(jiě)放军(jūn)形象等严肃话题(tí)，确实(shí)不该口无(wú)遮拦(lán)，“踩红(hóng)线(xiàn)的事肯定是(shì)不能(néng)干的(de)”。

　　他还(hái)提(tí)醒，笑果(guǒ)在风控方面(miàn)，可能(néng)没(méi)有进行(xíng)非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板日报》记者注意到，笑果文(wén)化的业务和(hé)腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅(méi)山(shān)保税港区泽禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企业(yè)持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯创(chuàng)业投资有限(xiàn)公司(sī)为第三(sān)大股(gǔ)东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视频(pín)联(lián)合笑(xiào)果文(wén)化(huà)打(dǎ)造了《吐槽大(dà)会》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划人及编剧的(de)李诞(dàn)迅速走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企(qǐ)鹅(é)影视和(hé)笑果文(wén)化联合出品的《脱口秀(xiù)大(dà)会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相关人(rén)士(shì)去年(nián)称，受(shòu)众面最广的(de)是线上长视频业务，如《脱口(kǒu)秀大会(huì)》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀(xiù)反跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的(de)长视频(pín)节目，可以占(zhàn)到公司百分之四十的业(yè)务(wù)营收(shōu)。

　　市场迅猛上升，资本却后劲不(bù)足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品(pǐn)在国(guó)内(nèi)的发展历(lì)程要短得多也快(kuài)得(dé)多。近(jìn)10年(nián)内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热议话题榜(bǎng)首，由(yóu)此带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风(fēng)而至(zhì)。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口(kǒu)秀企(qǐ)业(yè)获得融资。其中，不乏明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投了(le)罗(luó)永浩旗(qí)下的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧，原子创投、合一集团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是(shì)，资本对脱口秀(xiù)行业也明显呈现出(chū)“一(yī)家独大(dà)”的趋势，除斩获8轮融(róng)资的笑果文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一(yī)两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些(xiē)后(hòu)劲不足，2021年(nián)之后，市(shì)场上暂无新的脱口(kǒu)秀(xiù)企业(yè)获(huò)得融(róng)资(zī)。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增(zēng)长的市场似乎(hū)并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀行业(yè)发展趋势分析(xī)与未(wèi)来投资(zī)预测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀(xiù)市场全年商业(yè)演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年，行(xíng)业(yè)年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高(gāo)速度(dù)。

　　市场仍在上(shàng)升期，资本(běn)为何却逐渐远离了这(zhè)一赛道？眺远(yuǎn)营销咨(zī)询创始人高承远对《科创板日(rì)报(bào)》记者表示，脱口秀行业虽然(rán)发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱(ài)，但(dàn)在资本市(shì)场并不(bù)吃香。其核(hé)心(xīn)原因在于，资本的(de)投资逻辑天然是(shì)确定(dìng)性和可复制性，而(ér)脱口秀行(xíng)业却具有巨大的不确定性和不可复(fù)制性。演员的不确定性、创作的不确定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩红线等重要舆情事(shì)件等，都可能让(ràng)经(jīng)营面临巨大的风险(xiǎn)。

　　因(yīn)此(cǐ)，有投资人指出，“脱(tuō)口秀行(xíng)业未(wèi)来想要可(kě)持续发展，就需要拥抱监管，在合法(fǎ)合规的(de)底(dǐ)线之上，不断运(yùn)营爆(bào)款，激(jī)活创作，带动整个行业的(de)上线(xiàn)，这才(cái)是(shì)这个(gè)行业可持(chí)续、良性发展的可(kě)靠路径(jìng)。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然亦对《科(kē)创(chuàng)板日(rì)报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为大文娱(yú)行业中(zhōng)的一员，和这个行业中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧作(zuò)、游戏等等），都(dōu)严重依赖IP本身而非(fēi)平台，行业本身(shēn)的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱(tuō)口秀本身是(shì)靠(kào)故事起家的(de)，但这个(gè)行业的(de)“故事(shì)”却(què)很(hěn)难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷(lěng)遇的原因。

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