如(rú)果要论(lùn)二季度迄今(jīn)，全球股票市场中最为靓丽的(de)一道“风景线”，那么显然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点，创(chuàng)下了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时(shí)候(hòu)，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的最(zuì)高(gāo)收盘点位。

　　多(duō)组对比可以显(xiǎn)示出日股今年(nián)以(yǐ)来的强势：东证指数年内已(yǐ)累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远超过(guò)了标(biāo)普(pǔ)500指数约9％的涨幅(fú)。截止本周三，追踪日(rì)本(běn)股市的最大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上(shàng)涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨(zhǎng)幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期(qī)缩短到(dào)二季度迄今的(de)短短一(yī)个半月，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅更(gèng)是在全球主要股(gǔ)指(zhǐ)中几无敌(dí)手……

　　日(rì)股为何(hé)能一举领涨(zhǎng)全球？对于许(xǔ)多国际市场(chǎng)的投资(zī)者(zhě)而言，近来提到日股的优(yōu)异表现，脑(nǎo)海中第一时间(jiān)浮现出的，无疑都是“股神(shén)”巴(bā)菲特在上(shàng)月对日本市(shì)场表现出(chū)的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五大(dà)商社仓位，令越来越多(duō)的业(yè)内(nèi)人士开(kāi)始注意到这一全球第(dì)三大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆(bào)发背后的成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神(shén)”的(de)青睐吗？

　　答(dá)案显然(rán)没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股(gǔ)票(piào)团(tuán)队联(lián)席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的出(chū)现让日股变得(dé)吸引(yǐn)人。巴菲特所看到的（机会(huì)）其实也正是(shì)其他人眼下(xià)正在(zài)看(kàn)到(dào)的，人(rén)们(men)对(duì)日股(gǔ)的(de)前景正感到非(fēi)常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有(yǒu)哪些(xiē)因(yīn)素在推动着日股上(shàng)涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证(zhèng)券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外国投资者(zhě)目(mù)前已经连续第六周成为了日(rì)本(běn)股(gǔ)票(piào)的净买家(jiā)。在(zài)此期间，外(wài)国(guó)投资者(zhě)大举涌入(rù)了日股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元，是过去10年(nián)最大规模(mó)的资金(jīn)流入(rù)之一。

　　根据(jù)交(jiāo)易(yì)所的(de)数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者又净买入了(le)价值7810亿日元（约(yuē)合(hé)57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年(nián)“安(ān)倍经济学”时(shí)代(dài)初期以(yǐ)来，他(tā)就从(cóng)未见过外国投资者对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳定和信用紧缩(suō)风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的海外(wài)投资者似(shì)乎看到(dào)了日本股市(shì)作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元(yuán)兑换130日元(yuán)的日元汇率(lǜ)、以及股神巴菲特对日本五大商社(shè)的增持(chí)，也(yě)令不(bù)少海外投资者对投(tóu)资(zī)日(rì)本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司就(jiù)表示，近(jìn)来已受到(dào)了越来越多(duō)平时不太关注(zhù)日本市场(chǎng)的海外投资者(zhě)的咨(zī)询。不(bù)少海外投资者在看到日本股市的涨幅超(chāo)过美股后，开始调查其中的(de)原(yuán)因，他们的建仓买入又进一步促(cù)使股市(shì)上涨，形成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值(zhí)得留意的(de)现象是，在巴菲特上月公开表态力(lì)挺(tǐng)日股(gǔ)后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街(jiē)资本也已相(xiāng)继造访日本(běn)。这些(xiē)海外资金(jīn)有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本日元融资押注高(gāo)股(gǔ)息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五(wǔ)大商社上(shàng)的加大投资，也存在着在国际市(shì)场上(shàng)分散投资对象的想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的(de)增长潜力，但(dàn)过度集中会产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率(lǜ)是在波(bō)动性远(yuǎn)低(dī)于美国科技股的(de)情况下实现的。这(zhè)意味着日(rì)本股市对美国投资者来说应该颇有吸引力。对美(měi)国债(zhài)务上限的担忧(yōu)可能也(yě)刺激(jī)了一些“末(mò)日准备者(zhě)”涌入日本股(gǔ)市，以(yǐ)此作为避险手段(duàn)。

　　法国(guó)兴(xīng)业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二(èr)的一份报告中也(yě)表示，“外资的回归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对(duì)日(rì)本(běn)股(gǔ)票维(wéi)持(chí)超配，并偏向(xiàng)银行、金(jīn)融和价值股(gǔ)的(de)投资。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理变(biàn)革(gé)

　　当然(rán)，在海外投资者今年对(duì)日本产生(shēng)兴(xīng)趣之前，他(tā)们此前在这片“失落地带”曾经历过长达(dá)数十年(nián)虚假的(de)曙光和令人失望的低回报。那(nà)么这一次，即便(biàn)有着避险和多元化(huà)分散(sàn)投资的需求，他们(men)又为(wèi)何铁了心一定要(yào)来日(rì)本市场？日本市场的吸(xī)引力就一(yī)定远超全(quán)球其他地区吗？

　　这便不(bù)得不(bù)提日本市场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本股市(shì)本轮上涨(zhǎng)的主要原(yuán)因(yīn)还(hái)源于治理标准(zhǔn)的(de)提高(gāo)，以(yǐ)及企业部门推(tuī)动向股东返还(hái)现金。日本多年(nián)的公司治理改革已开始见效，这项改革最初由(yóu)已故前首相安倍(bèi)晋三倡(chàng)导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业(yè)的(de)派息已(yǐ)大幅增(zēng)加，在截至今(jīn)年3月的财年中，日本企业(yè)宣布的(d钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思e)回购规(guī)模已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万亿日元(yuán)（合714亿美元）的(de)历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公司(sī)资产负(fù)债(zhài)表(biǎo)上有净现金，而(ér)美国的这一比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证指(zhǐ)数(shù)成分股公(gōng)司中约有54％的公司股价低于每股账面价(jià)值(zhí)，而标普500指数成分股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从市净率等(děng)估值指标来看，这就为日本(běn)股市提供了更坚实(shí)的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易(yì)所为了改(gǎi)变股(gǔ)价跌(diē)破每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业(yè)在(zài)意识到资本成本的前提(tí)下(xià)推进(jìn)经营并公布改(gǎi)善方案等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应的行动(dòng)已开(kāi)始扩大(dà)。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早日(rì)实现市(shì)净率超过1倍”的中期(qī)经(jīng)营计划和股票回购，股(gǔ)价(jià)随后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了(le)上限200亿日元(yuán)的股票回购和(hé)积极(jí)压缩政策性(xìng)持(chí)股的(de)方针，该(gāi)公(gōng)司股价随(suí)后(hòu)上(shàng)涨(zhǎng)了(le)10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均(jūn)宣(xuān)布了新的股票回购计(jì)划。不少(shǎo)分析(xī)师预计，到(dào)今(jīn)年5月底，各(gè)日本上(shàng)市公司的(de)回购规模将(jiāng)进一步(bù)创下新纪(jì)录。

　　高盛(shèng)首席(xí)日本(běn)股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引起(qǐ)许多(duō)海外投资者的共鸣(míng)，他们(men)开(kāi)始(shǐ)看(kàn)到这方(fāng)面的(de)有利证(zhèng)据。在交易所这些(xiē)变化(huà)的推动下，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清(qīng)经常令人困惑(huò)的交(jiāo)叉持股(gǔ)，并(bìng)在定期公(gōng)开会议之前与股东进行(xíng)更(gèng)密切的接触(chù)。”

　　对冲基金集团(tuán)Man GLG日本股(gǔ)票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所的鼓励(lì)意味着“过去两年在这方面发生的事情(qíng)比过去30年还要多”，这是股市充满活(huó)力表(biǎo)现(xiàn)的最大单一原因(yīn)。他们对提高股(gǔ)本(běn)回(huí)报率有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行(xíng)目(mù)前(qián)依然宽松的(de)货币(bì)政策和日本(běn)相对(duì)稳健(jiàn)的经钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思(jīng)济基本面(miàn)，显(xiǎn)然也对日(rì)股的表现构成(chéng)了(le)提振。

　　尽(jǐn)管(guǎn)新行长植田(tián)和男(nán)上月(yuè)已(yǐ)走马上任，但日本央行暂时仍(réng)未改变其大规模的货币宽(kuān)松(sōng)路线(xiàn)。即(jí)便日(rì)本通货(huò)膨(péng)胀(zhàng)率超过了央(yāng)行2％的目标，但植田和男依(yī)然(rán)强调，“还(hái)不能放(fàng)心地说(shuō)通胀（达(dá)到了央(yāng)行(xíng)目标）”。

　　相(xiāng)比之下(xià)，欧美央行今年上半(bàn)年还在持续加息(xī)，并已被迫在物价(jià)与经济稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽松的(de)日本央行(xíng)眼下依然处于能让(ràng)海(hǎi)外(wài)投(tóu)资(zī)者放心购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本(běn)宏观经济的表现目前也相对(duì)更为稳健。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长1.6％，创下了近三个季(jì)度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放宽旅行限制(zhì)，4月商务和休闲外(wài)国游客人数从此前的182万攀升(shēng)至195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅(lǚ)游(yóu)业复苏(sū)、强劲(jìn)资(zī)本(běn)支出计划和日本央行持续宽(kuān)松(sōng)等积(jī)极因素，日钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思(rì)本这个世界(jiè)第三(sān)大经济体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的是，从(cóng)经济合作与发展组织的经(jīng)济前景指数(shù)来看，日本目前是(shì)七国集(jí)团(tuán)中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第(dì)三大(dà)在线经(jīng)纪商(shāng)Monex的(de)首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企业(yè)的业(yè)绩(jì)似乎相当不错，重要的(de)汽车行业预(yù)计(jì)利润将增长。以内需(xū)为(wèi)导向(xiàng)的企(qǐ)业正受益于入境游增长(zhǎng)的(de)前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今年年底将(jiāng)进(jìn)一步上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本(běn)股市今(jīn)年(nián)的涨势或(huò)将延(yán)续下去(qù)，因盈利(lì)增长、股票回购和(hé)估值仍处于低位吸(xī)引(yǐn)了买家，巴菲(fēi)特的认可、公司(sī)治理的改(gǎi)善均提振了市场，而企业财报的不俗表现或有(yǒu)望(wàng)成为(wèi)最新的上(shàng)行催(cuī)化剂。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 钢琴里面小快板的速度是多少，钢琴中小快板是什么意思