大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是爆雷。按(àn)照惯例，我们梳(shū)理一下重大(dà)消息，以及券商老(lǎo)师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议(yì)，分(fēn)析研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平(píng)同志为(wèi)核心的党中央坚强领导下，各地区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大(dà)局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三重压力(lì)得(dé)到缓解(jiě)，经济增长好(hǎo)于预期(qī)，市(shì)场需求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生(shēng)动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需求(qiú)的(de)支(zhī)持(chí)，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保(bǎo)民生、保稳定工作，促进房(fáng)地(dì)产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于(yú)临界(jiè)点，制造业景气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银(yín)行被正式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购(gòu)的命运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管机构已接管了(le)第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美国银(yín)行业(yè)危机中第四家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期国(guó)内(nèi)旅游出(chū)游(yóu)2.74亿(yì)人次(cì)，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅游出游合计2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据(jù)俄新社报道(dào)，当(dāng)地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰(lán)试图(tú)用无(wú)人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人(rén)机瞄(miáo)准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及(jí)时采取行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统，使这(zhè)两(liǎng)架无人机(jī)出现(xiàn)异(yì)常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗(luó)斯总统普京没有因袭击受伤，其(qí)工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落(luò)的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯(sī)科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击时普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普(pǔ)京(jīng)3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间(jiān)和地点采取回应(yīng)措施的权(quán)利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄罗斯(sī)首都(dōu)莫(mò)斯科自当日起(qǐ)禁(jìn)止放(fàng)飞无人(rén)机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定(dìng)是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用(yòng)无人机(jī)，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法(fǎ)新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄(é)罗(luó)斯《生(shēng)意人(rén)报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没(méi)有关(guān)于袭(xí)击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒(méi)体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统(tǒng)泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作为(wèi)对乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信证券(quàn)：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题(tí)行(xíng)情诱发的过度博弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部(bù)环境相(xiāng)比4月(yuè)继(jì)续不(bù)断(duàn)改善，投资者对经济的(de)预期将在微(wēi)观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资(zī)者心态也将逐步(bù)从(cóng)短暂(zàn)失衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将步入业(yè)绩驱动的(de)行(xíng)情阶(jiē)段，配置思(sī)路(lù)上建议坚持高切低(dī)，关注(zhù)上半年(nián)景气(qì)持(chí)续(xù)改善的品种。

　　首(shǒu)先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力(lì)重点(diǎn)，政策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步(bù)修复，并(bìng)将得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵(jiào)，但预(yù)计(jì)对A股实质(zhì)影响(xiǎng)十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数据显(xiǎn)示，A股业(yè)绩跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明显，全年逐季改善的趋势(shì)显现，其中行业的(de)结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业(yè)绩三(sān)个层面(miàn)统(tǒng)一(yī)，夯实市场(chǎng)上(shàng)行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二(èr)个关键做多窗口中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医药、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业绩亮点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板块中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季(jì)度有望持续的细(xì)分行业。

　　2、中(zhōng)金策略(lüè)：节(jié)后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对(duì)韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高(gāo)仍处于历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个(gè)交易日虽受节假期间的事件性因素影响可(kě)能有所(suǒ)波动，但对后市整体表现不(bù)用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速(sù)等(děng)指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制(zhì)造业(yè)PMI已露出疲态，海外处(chù)于多事之秋(qiū)，高利率(lǜ)环境下美国银行(xíng)风险事件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位(wèi)把(bǎ)握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关(guān)注在(zài)低位资产中寻找(zhǎo)景(jǐng)气稳定或好(hǎo)于预期(qī)方向，中期线索在于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业(yè)重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注(zhù)：一(yī)带一(yī)路、数据要素等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市第一波上(shàng)涨(zhǎng)的结构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期类(lèi)似春(chūn)天，市(shì)场有所(suǒ)反(fǎn)复很(hěn)正(zhèng)常，短期(qī)政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全年主线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉)映射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级放大的宏(hóng)观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的(de)资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀逻辑的(de)回(huí)归(guī)。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运(yùn)、干(gàn)散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为(wèi)未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市(shì)场上涨概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(j新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉ié)后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间(jiān)全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)下行，黄金价格走(zǒu)强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及市场预期，美(měi)国银行业危(wēi)机和两党债务上(shàng)限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更快转向(xiàng)鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消费(fèi)大幅回升，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调“当前经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力(lì)还不强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利(lì)上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用(yòng)人工智能(néng)发展”，全(quán)球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的(de)数字(zì)经(jīng)济行情或反(fǎn)复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策略(lüè)

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的(de)第一次长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上牛(niú)市第一(yī)年中的(de)战术(shù)性调(diào)整(zhěng)（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和(hé)结束的拐点，均与(yǔ)高(gāo)频(pín)经(jīng)济指标和预期的(de)边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市(shì)、债市和(hé)商品市场(chǎng)的(de)表现，均表明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升可(kě)能不会持续太久，或者至少Q2可(kě)能(néng)不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降背后(hòu)我(wǒ)们认为可能(néng)主要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第一个季度(dù)经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二个季(jì)度(dù)。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经(jīng)济(jì)担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次市场的(de)战术调(diào)整虽然可能已经完(wán)成大(dà)部分(fēn)，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需要震荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策(cè)略(lüè)：第五(wǔ)次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之(zhī)上，短期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息(xī)央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷(mí)雾(wù)在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美(měi)联(lián)储、激(jī)烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市场估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机构赛道大(dà)切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量(liàng)资金行情(qíng)，高股息组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率(lǜ)下行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股(gǔ)息央(yāng)国企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整，是(shì)进一步加配的良(liáng)机(jī)，其中以科(kē)创50方(fāng)向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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