在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大(dà)涨(zhǎng)大跌(diē)走(zǒu)势，激起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板(bǎn)才(cái)和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发(fā)生了(le)什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高(gāo)溢价(jià)日经(jīng)225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资(zī)金的青睐，今(jīn)年(nián)以来创业板ETF净买入资金已达165亿(yì)元，而沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺(shùn)周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募旗(qí)下(xià)的“野(yě)村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场(chǎng)交易价格波(bō)动较大。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特(tè)此(cǐ)提(tí)示(shì)投资者关注二级市场交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果(guǒ)盲目投(tóu)资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以内，投资者的(de)追捧热情在风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流(liú)向看，由于(yú)两只产(chǎn)品(pǐn)规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到(dào)2千万(wàn)体(tǐ)量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到27％，体(tǐ)现了很好的(de)赚钱(qián)效应。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀利(lì)，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内受(shòu)到资(zī)金(jīn)的净买入，产生(shēng)了供(gōng)不(bù)应求的情(qíng)况(kuàng)，就会(huì)推高二级(jí)市场价格，让价格走(zǒu)在指数涨幅(fú)的前面(miàn)，这个(gè)情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经(jīng)225指数表现的，如果短期(qī)出(chū)现高溢价(jià)，也就意味着(zhe)当前的(de)价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来(lái)会回归(guī)到指数正常走势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过程(chéng)，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目(mù)买入高(gāo)溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经(jīng)225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为(wèi)，近期(qī)日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着(zhe)美联(lián)储加息预(yù)期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本市(shì)场(chǎng)；二是随着疫后(hòu)经济活(huó)动(dòng)复(fù)苏(sū)和去年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在(zài)这一改革下(xià)，预计部(bù)分低估值企业可能采取股票回(huí)购等方式提振(zhèn)股价，截至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股(gǔ)票被宣(xuān)布(bù)回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带(dài)动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译日召开、巴菲特赴日考察并表示大(dà)举(jǔ)投(tóu)资日本股市等，推(tuī)动市场对日本股(gǔ)市的整(zhěng)体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短(duǎn)期过快(kuài)上涨带来的(de)投资(zī)风险，并(bìng)提(tí)示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对相关市场熟(shú)悉程度不(bù)高等(děng)问(wèn)题，建议投资者在自己能(néng)力圈(quān)内投资，避免(miǎn)盲目追高带来(lái)的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点ETF外，再来看(kàn)下ETF市场最新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模新增1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨(zuó)日净申(shēn)购份额13.23亿份(fèn)，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资(zī)金净(jìng)流入宽基ETF中，科(kē)创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿(yì)元，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金(jīn)的净流(liú)入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏(xì)、证券(quàn)ETF等净流入资金居前，都超过了(le)2亿元资(zī)金(jīn)体量。另外，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位(wèi)回调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注(zhù)，净流入资(zī)金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长(zhǎng)时间看，今年(nián)以来净流入资金最多的是易方达创业板ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行业首位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净(jìng)流入70亿(yì)元、67亿元(yuán)，都位居行业前列。

　　而(ér)今(jīn)年(nián)景气(qì)度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值(zhí)吸(xī)引力的医疗、恒生互联网等，也(yě)都(dōu)受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及创业(yè)板相关(guān)指数的“越(yuè)跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指数(shù)与量化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期创业板50指数的回调，当前估(gū)值已来到30倍的(de)历史低位区(qū)间(jiān)，且一季报显示(shì)成分股净利润(rùn)同比(bǐ)增长(zhǎng)52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显(xiǎn)，持(chí)续关(guān)注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提出“要夯实科技自(zì)立(lì)自强(qiáng)根(gēn)基(jī)，培育壮大新动能。要巩固和扩大新能(néng)源汽车发展优势(shì)，加快推进充电(diàn)桩、储能等设施(shī)建设(shè)和(hé)配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视通(tōng)用(yòng)人工智能(néng)发(fā)展，营造创新(xīn)生态，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济(jì)发展动能(néng)要(yào)加快转变，新能源及人(rén)工(gōng)智能将是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受(shòu)益于政策红利，该机(jī)构建议关注(zhù)创业(yè)板50指数的投资机(jī)会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建“落(luò)袋为(wèi)安(ān)”

　　而从资金净流出(chū)方向(xiàng)看，表现相对(duì)强(qiáng)势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖(mài)出(chū)，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个(gè)亿的资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　行(xíng)业(yè)和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出现阶(jiē)段性行情的(de)板块，遭(zgrandma意思中文翻译，grandma是什么意思译āo)遇资金(jīn)的卖(mài)出(chū)，天弘银(yín)行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流出资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资(zī)金净流出。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流(liú)出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越(yuè)涨越卖，整体资金(jīn)净流出(chū)位居前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题行业(yè)的(de)资金出现(xiàn)流出(chū)，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场(chǎng)展现出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居前，主(zhǔ)因前期涨幅较大(dà)，炒作(zuò)有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基(jī)金建议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智(zhì)能与央企(qǐ)相关品(pǐn)种，中期在(zài)市(shì)场炒(chǎo)作热度回(huí)落、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注(zhù)“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而长期来(lái)看，可以积(jī)极关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，重点(diǎn)关注计算机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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