美(měi)国(guó)银行业危(wēi)机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美地区(qū)银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太平洋合众银行(xíng)（PACW）之后又一家(jiā)地区(qū)银行传出考虑可(kě)能(néng)出售的消息(xī)。本(běn)周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称(chēng)该行考虑包括出售在(zài)内的战略选择，但鲜有感(gǎn)兴趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的(de)该行股(gǔ)价(jià)盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合众银行发布声(shēng)明(míng)确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在(zài)的投资者商(shāng)谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和银行被出售(shòu)后，该行并未经历超出正常水平的存款流(liú)失(shī)。

　　但(dàn)西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行股价(jià)继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于该行磋商(shāng)出售(shòu)资(zī)产等战(zhàn)略选项的(de)媒体报道“绝(jué)对失(shī)实”。此(cǐ)后，该(gāi)行(xíng)股价跌幅(fú)收窄到(dào)40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)跌幅收窄到50％以内。

　　另一家让地区银行危机(jī)火上浇油(yóu)的第一(yī)地(dì)平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳斯(sī)达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指数(shù)收跌3.8％，西太平洋合(hé)众银行(xíng)收跌(diē)50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银(yín)行收跌(diē)33％。

　　当地时间5月4日，美国参议(yì)院(yuàn)银(yín)行委员会就(jiù)近期大型(xíng)银行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家表示，管理(lǐ)不善(shàn)是导致破(pò)产的主要原因。美国商会副主(zhǔ)席托马(mǎ)斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共和银行有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于资本(běn)密集(jí)型的(de)科技以及生物(wù)医(yī)学初创企业(yè)；第一共和银行(xíng)集中于财富管(guǎn)理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在(zài)听证会上，专家们明(míng)确将最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行政管理不善，同(tóng)时他们(men)担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家和(hé)议员们也(yě)表示(shì)，美(měi)联储存在监管失误(wù)。

　　据(jù)外(wài)媒援引知情人(rén)士周四报(bào)道(dào)，美国(guó)联(lián)邦和州政府官员正在评估近几天银行股大幅(fú)波(bō)动背后存在“市(shì)场操(cāo)纵(zòng)”的可能性(xìng)，白宫方面(miàn)也表示将(jiāng)监控“健康银行面临的做空压力”。美股地(dì)区(qū)银行股本周大幅下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌近70％。根据分析公司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者(zhě)仅在周四就(jiù)通过做空某些地区银行获利3.789亿美元(yuán)。消息人士称，鉴于地区(qū)银行基本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足(zú)，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动已(yǐ)引起官员(yuán)及监管机构越来越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民(mín)调显示，在美国银行体系动荡之际，近一半的(de)美国人担心他们在银行或其他金(jīn)融机构账户上的钱的(de)安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他们担心自己的钱，其(qí)中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产(chǎn)后(hòu)不久的(de)数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的美国成年(nián)人表(biǎo)示，他(tā)们非(fēi)常(cháng)或中度(dù)担(dān)心自己资金的安全。尽管(guǎn)盖(gài)洛普并未(wèi)在银行业较为平静(jìng)的(de)时(shí)期测量(liàng)过这一数(shù)据，但2008年12月的数(shù)据(jù)显示，在危机得到解(jiě)决后，人们对存款安(ān)全的担(dān)忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可(kě)能并非美(měi)国(guó)人(rén)的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯(sī)两处石油化工厂遭无人(rén)机(jī)袭击(jī)

　　据塔斯社报道(dào)，当(dāng)地时间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯罗斯(sī)托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到(dào)一架无人(rén)机袭击，并引发了火灾(zāi)。据介绍，一架无人机撞击(jī)了(le)该(gāi)工(gōng)厂的在建厂房间连(lián)廊(láng)，随后发生爆炸并引发火灾。

　　塔(tǎ)斯(sī)社当天还报道称(chēng)，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一(yī)储油(yóu)罐发生(shēng)火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议(yì)，决定将欧元区(qū)三大关(guān)键(jiàn)利率均上调25个基(jī)点。主要再融资(zī)利率、边际借(jiè)贷利(lì)率和存款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来已连续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以期(qī)阻止通胀。不过专家(jiā)预计，要(yào)将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退(tuì)担忧压制，外(wài)盘(pán)原(yuán)油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅(fú)走低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五(wǔ)一”假期后跳空(kōng)低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期(qī)加息25个基点(diǎn)至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一(yī)区(qū)间仅略低(dī)于2008年大衰退前(qián)的利率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货(huò)6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的(de)最低水平(píng)；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受到宏(hóng)观避险情绪的(de)影响，原油市场自身基(jī)本面(miàn)变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的走势更(gèng)多(duō)体现(xiàn)的是(shì)金融(róng)属(shǔ)性(xìng)。一方面，美联储如期加息25个基点，市场对连(lián)续(xù)加息(xī)对经济造成(chéng)影响的担忧(yōu)加剧(jù)；另一方面，近期美国(guó)再度出现破产银行，造成美国股市下(xià)滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一(yī)定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化工组组长于芃(péng)森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析师高(gāo)健告(gào)诉期货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外宏观(guān)集中避(bì)险，主要还(hái)是(shì)与(yǔ)美国银(yín)行危机事件有关。另外，美国债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题仍未解(jiě)决，市(shì)场担心该问题(tí)是另一个“雷”。美国白(bái)宫对(duì)此发(fā)布的(de)一份评估文件警告称，如果不提高债(zhài)务(wù)上限，美(měi)国经(jīng)济将面临严重后果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期(qī)。

　　“宏观层面再次进(jìn)入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前(qián)美国银(yín)行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债务(wù)上限临期风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不确(què)定性较大，主要风险在(zài)于当前的宏(hóng)观避险情绪是(shì)否有可(kě)能(néng)演化(huà)成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周(zhōu)度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期市场的关注点集中在宏观情(qíng)绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步(bù)动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预(yù)期53.7，前值(zhí)53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前(qián)值(zhí)53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国(guó)制造业、服务业以及综合PMI均低于预期(qī)，显(xiǎn)示在利率(lǜ)上升(shēng)和通胀居高不(bù)下的情况下，美(měi)国经济难(nán)以获得动能(néng)。叠加美(měi)国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经济面临的风(fēng)险正在(zài)上升。而(ér)在此次美联(lián)储议(yì)息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称(chēng)美联(lián)储致力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联(lián)储将从(cóng)通(tōng)胀、就业、市场风险三方(fāng)面(miàn)探索(suǒ)货币政策(cè)路径(jìng)，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一(yī)步扩(kuò)大，美联储或将终止(zhǐ)当(dāng)前紧缩政策，回归宽松。目(mù)前(qián)市场的(de)关注点在于美联储是(shì)否会(huì)在接下来的议息会(huì)议(yì)中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得注意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的(de)情况与3月中旬的走势类(lèi)似，甚(shèn)至驱动上(shàng)也有较(jiào)高(gāo)的相似性(xìng)。高健(jiàn)表示(shì)，共同(tóng)点(diǎn)是(shì)在银行业危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观避(bì)险情绪升温引(yǐn)发盘(pán)面(miàn)快(kuài)速下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此(cǐ)次宏观(guān)避(bì)险还有一(yī)部分(fēn)债务上限(xiàn)的加成(chéng)；二(èr)是当前(qián)原油基(jī)本面(miàn)状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬原油盘面的走势，对此轮原(yuán)油大(dà)跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因(yīn)素(sù)是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后(hòu)回落(luò)，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也要重点留意是否(fǒu)会重(zhòng)现以上两(liǎng)点变化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从基本面看(kàn)，短期原油尚(shàng)不具备持(chí)续大(dà)幅下滑的基(jī)础。本周(zhōu)美国(guó)EIA原油库存(cún)减(jiǎn)少(shǎo)约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而美(měi)国(guó)即将(jiāng)进(jìn)入夏季用油(yóu)高峰，市场预(yù)期需求(qiú)将会逐步增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日(rì)起(qǐ)进入“自愿减产(chǎn)”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳定(dìng)油价进(jìn)行着各种努(nǔ)力(lì)，虽然(rán)实际落地情况仍需(xū)观察，但整(zhěng)体(tǐ)上市场再度进入供(gōng)小于需状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其是(shì)OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价(jià)格的突破上行仍需其他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原(yuán)油还是振荡格(gé)局，价(jià)格向(xiàng)下(xià)逼近年内(nèi)低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未来(lái)能否驱动原油破位向(xiàng)下，主要看避险情绪(xù)的持(chí)续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周(zhōu)线级别(bié)的行(xíng)情。除此之外(wài)，原油暂时(shí)看(kàn)不到实质性大利(lì)空(kōng)。

　　在(zài)于(yú)芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全(quán)部落(luò)地，后期将不再存在(zài)加息对(duì)大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上将有一定缓和(hé)。但美联储连续大幅(fú)加息后对市场的影响(xiǎng)仍需(xū)一段时(shí)间观察，情绪的底(dǐ)部可能已经出现，但市(shì)场的(de)底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基(jī)本(běn)面上，市场对经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下降多少也尚未有(yǒu)明(míng)确的定论，但用油旺季即将到来，短期内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油阶(jiē)段性底部(bù)或(huò)已(yǐ)出现，将进(jìn)入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期(qī)货假(jiǎ)期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大(dà)跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍(shào)，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏(piān)强(qiáng)。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉石油有关的(de)交易许可证延长至7月20日，稀(xī)释沥青分流至欧(ōu)洲(zhōu)和美国的问(wèn)题依然存在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓了成本(běn)端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥(lì)青供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前发力(lì)，叠(dié)加终端需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本(běn)面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化(huà)分析师董丹丹(dān)表示，进入5月，沥青供(gōng)应端(duān)总计划排产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增幅明显，但原料通(tōng)关(guān)情况对沥青(qīng)生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额炼厂沥青(qīng)生产或受影(yǐng)响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周，国内沥青产能(néng)利用率为32.1％，环(huán)比下降(jiàng)3.4个百(bǎi)分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青生(shēng)产(chǎn)，华(huá)北部(bù)分(fēn)地(dì)炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一(yī)季(jì)度受(shòu)沥青生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青装置开(kāi)工率(lǜ)持续(xù)回升(shēng)，尽管近(jìn)期(qī)随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增(zēng)加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料稀释沥青短缺(quē)的问题持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂(chǎng)排产计划(huà)。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚(gāng)需(xū)仍处于季(jì)节(jié)性淡季，南方开(kāi)始进入雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没有(yǒu)较(jiào)好的表(biǎo)现。从(cóng)下游行业的开工率看，道(dào)路(lù)需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防(fáng)水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但占比较小，整(zhěng)体需(xū)求(qiú)一(yī)般。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望(wàng)后市，他认(rèn)为(wèi)，近期沥(lì)青价格波动(dòng)的(de)主要逻辑在于(yú)成本(běn)端原油，短期(qī)供(gōng)需(xū)端矛盾并不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风险事件以及衰退预(yù)期的压力(lì)，预计原油仍维(wéi)持(chí)弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有(yǒu)较强的表现，短(duǎn)期仍跟随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹(dān)认(rèn)为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续(xù)累积，但仍处历史偏(piān)低水平，加之天气转暖，下游终端具备施(shī)工条件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥青期价(jià)弱势振荡，建议逢低做多裂解价差，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格局(jú)难(nán)改

　　节后(hòu)首个(gè)交易(yì)日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫(cuò)，主力(lì)合约(yuē)收盘大幅(fú)下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写(duān)让利(lì)下，PTA加(jiā)工(gōng)差(chà)突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不及(jí)预期、PX海外开工率上升以及(jí)聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而假期期间宏观(guān)事件的扰动(dòng)加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于PTA期(qī)货跌幅(fú)扩大，现货市场基差偏强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且(qiě)，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝(sī)、短纤(xiān)现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求负(fù)反馈有所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进(jìn)入压缩阶段(duàn)。董(dǒng)丹丹表示，3—4月(yuè)PX处于检修高(gāo)峰，开工率大幅下滑(huá)，5月(yuè)PX检修装(zhuāng)置将(jiāng)逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将从4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升(shēng)10个百分(fēn)点。同(tóng)时，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也(yě)不再有增量。PX与石(shí)脑油价差在4月时(shí)高(gāo)达470美元(yuán)/吨，盈(yíng)亏(kuī)平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估(gū)值将有一(yī)个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然(rán)5月新疆中泰、恒(héng)力石化等有检修计划，但由于高(gāo)加工差(chà)下装置开(kāi)工较为积极，实(shí)际(jì)检修力度有待观察。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能释(shì)放，供(gōng)应(yīng)有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附(fù)近，PTA社会(huì)库存从180万吨回升至198万吨附近，预计5月供(gōng)需依然偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分析师(shī)唐咏琦说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示，目前来看调油驱动稍显不足，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美国(guó)，存在(zài)提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部(bù)分(fēn)装置开工，且随着集中检(jiǎn)修(xiū)将进入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯(wén)分(fēn)析称，由于(yú)亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升(shēng)明(míng)显，而国内部(bù)分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时(shí)，调油需求(qiú)不及预(yù)期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或(huò)有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后(hòu)续需(xū)关注原油(yóu)价格企稳情(qíng)况(kuàng)及调油(yóu)逻(luó)辑在汽(qì)油需求(qiú)旺季是否(fǒu)实质(zhì)发生。若(ruò)原油价格企(qǐ)稳、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前(qián)提下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油(yóu)下跌和聚酯端开(kāi)工下滑(huá)的(de)利空(kōng)可能(néng)会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国(guó)内开(kāi)盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率(lǜ)也出现了周度(dù)回(huí)升(shēng)的态势。最(zuì)大的利空因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前(qián)两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延续。从价(jià)格(gé)走势看，也很(hěn)可能(néng)演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的走势。

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