如果要论二季(jì)度迄今，全(quán)球股票市场中最为(wèi)靓丽(lì)的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日(rì)本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势高开(kāi)逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下(xià)了自1990年8月以来(lái)的(de)新高(gāo)，收在30808.35点。在本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候，东证指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月(yuè)3日以来(lái)的(de)最(zuì)高收盘点位。

　　多组对比可以(yǐ)显示出日(rì)股今(jīn)年以来的强势：东证指数年内(nèi)已累计上涨了(le)逾(yú)15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日本(běn)股市的最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季度迄今(jīn)的(de)短短一(yī)个半月，日股的涨幅更(gèng)是在全球主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领(lǐng)涨全(quán)球？对于许多国际(jì)市场的投资者而言，近来提到日股(gǔ)的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月对日本市(shì)场表现出的强烈(liè)投资意愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本五(wǔ)大商社(shè)仓(cāng)位，令越来越(yuè)多的业内人士(shì)开始注意(yì)到(dào)这一全球第三大经济体的巨大投资(zī)机(jī)会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真的仅仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来(lái)，并不是巴(bā)菲特的出现让日股(gǔ)变得(dé)吸引人。巴菲(fēi)特所看到(dào)的（机会）其实也(yě)正是(shì)其他人眼下正在看到的，人们对日股(gǔ)的前(qián)景正感到(dào)非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于究竟有(yǒu)哪些因(yīn)素在推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热(rè)的(de)外资买需

　　根据东(dōng)京(jīng)证券(quàn)交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国(guó)投资者目前已(yǐ)经连续(xù)第六(liù)周成(chéng)为了日本股票(piào)的净(jìng)买家。在此期间，外国投资者大举涌(yǒng)入了日股(gǔ)股票和期货(huò)市(shì)场，净(jìng)流(liú)入逾(yú)300亿美元，是(shì)过(guò)去10年最大规(guī)模(mó)的(de)资(zī)金流入(rù)之(zhī)一。

　　根据(jù)交(jiāo)易所的数据，在截至(zhì)5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿(yì)日元(yuán)（约合(hé)57亿美元(yuán)）的股票和期(qī)货(huò)。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日本(běn)股(gǔ)票策略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代(dài)初(chū)期以(yǐ)来，他(tā)就从未见过(guò)外(wài)国投(tóu)资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧美银行系统(tǒng)不稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的海外投资(zī)者似乎(hū)看到了日本股市作为(wèi)避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人(rén)的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定在(zài)1美元兑换130日元的日元汇(huì)率、以及股神巴(bā)菲特对(duì)日本五大商(shāng)社的(de)增持，也令不少海外投资(zī)者对投资日本(běn)产生(shēng)了更多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司就表示，近(jìn)来已受到了越来越多平时(shí)不(bù)太关(guān)注日本(běn)市场的(de)海外投资者的咨询。不(bù)少海外投资者(zhě)在看到日本股市的涨幅超(chāo)过(guò)美股(gǔ)后，开(kāi)始(shǐ)调查其中的(de)原因(yīn)，他们(men)的建仓(cāng)买入又进一步促使股市上涨，形成了(le)目前的(de)良性循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特上月公开表态力挺日股后，包括(kuò)对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也已(yǐ)相继(jì)造访日(rì)本。这些海外资金(jīn)有意(yì)复制巴(bā)菲特(tè)的策略，通(tōng)过(guò)低成本(běn)日元融资(zī)押注高股息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在(zài)日(rì)本五大商社上(shàng)的加大(dà)投资(zī)，也存在着在国(guó)际市(shì)场上(shàng)分散投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲特(tè)相信美(měi)国的(de)增长潜(qián)力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本股市的回报率是在(zài)波动性远低于美国科技股(gǔ)的情况下(xià)实现的。这意味着日本股(gǔ)市对美国投资者来说(shuō)应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限的担忧可(kě)能也刺激了(le)一些(xiē)“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中(zhōng)也表(biǎo)示，“外(wài)资的回归是日(rì)本(běn)股(gǔ云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖)市复苏的重要标志。（我们）将继续(xù)对(duì)日(rì)本股票(piào)维持超配(pèi)，并偏(piān)向银行(xíng)、金融(róng)和价值(zhí)股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理变革(gé)

　　当(dāng)然，在海(hǎi)外投资(zī)者今年对日本产生兴趣(qù)之前(qián)，他们此(cǐ)前在这(zhè)片“失落(luò)地(dì)带(dài)”曾经(jīng)历(lì)过长达数十年虚假(jiǎ)的曙光和令人失望的低回(huí)报。那么这一(yī)次，即便有着避险和多元化分散投资的需求，他们又为(wèi)何(hé)铁了心一定(dìng)要来日本(běn)市场？日本市场的吸引力就(jiù)一定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不(bù)提(tí)日(rì)本市场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕(tuì)变”了！

　　金(jīn)融服务(wù)提供商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日本股市本轮上涨的主要原因还源(yuán)于治理标准(zhǔn)的提高，以及企业(yè)部(bù)门推动向股东返还现金(jīn)。日(rì)本(běn)多年的公(gōng)司治理(lǐ)改(gǎi)革(gé)已开始见效，这(zhè)项改革最初(chū)由已故前首相安(ān)倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增加，在截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)的财年中(zhōng)，日本企业(yè)宣布的回购规模已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万(wàn)亿日元(yuán)（合714亿(yì)美元）的(de)历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资产负(fù)债表上有净现(xiàn)金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多(duō)一点；东证指数成(chéng)分股公(gōng)司中(zhōng)约有54％的公司股价低(dī)于每股账面价值，而标普(pǔ)500指数(shù)成分股(gǔ)中这(zhè)一比(bǐ)例仅为7％。单从市净率等(děng)估值(zhí)指标来看，这(zhè)就(jiù)为日本股市(shì)提(tí)供了(le)更(gèng)坚实的(de)底部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京证券交易(yì)所为了改变(biàn)股价跌破每股净资产——市净(jìng)率(lǜ)低于(yú)1倍的情(qíng)况(kuàng)，还请求上市企(qǐ)业在意(yì)识到资本(běn)成本的前提下推进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月(yuè)下旬，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净(jìng)率超过1倍”的中期经营计划和股票(piào)回购，股(gǔ)价随(suí)后(hòu)大涨近4成。清水建设株式(shì)会社4月下旬(xún)也宣布了上限200亿日(rì)元的(de)股票回购和积极压缩政策性(xìng)持(chí)股的方针，该公司(sī)股价随后上(shàng)涨了(le)10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰田汽(qì)车、三菱商事在内的日本(běn)龙头企业在近期公布财报时，也均(jūn)宣(xuān)布了新的股票回购计(jì)划(huà)。不少分析(xī)师预计，到今(jīn)年(nián)5月底，各日本上市公司的(de)回购规模将进一步创下新纪(jì)录。

　　高盛首席日本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示(shì)：“（东(dōng)京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正引(yǐn)起许(xǔ)多海外投资者的共鸣，他们开始看(kàn)到这方面的有利证据。在交(jiāo)易所(suǒ)这些变化的推动(dòng)下，许多公司(sī)正在回购股份，厘(lí)清经常令人困(kùn)惑(huò)的交叉持股，并(bìng)在定(dìng)期公开会议(yì)之前(qián)与股东进行更密切(qiè)的接触。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日(rì)本(běn)股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证(zhèng)交所的鼓励意味着(zhe)“过去两年在这方(fāng)面发生(shēng)的(de)事情比过去30年还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最大单一原因。他(tā)们对(duì)提高股本回报率有(yǒu)着坚定的态度，希望(wàng)市值(zhí)上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货(huò)币政策和(hé)日本相(xiāng)对稳(wěn)健的经(jīng)济基本面(miàn)，显云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖然(rán)也对(duì)日股的表现(xiàn)构(gòu)成了提振。

　　尽管新行长植(zhí)田和男上(shàng)月已(yǐ)走马上任，但日本央(yāng)行(xíng)暂时仍未改变其大规模的(de)货币宽松路线。即便日本通货膨胀率超过(guò)了央(yāng)行2％的(de)目标，但植田和男依然强调，“还不能放心(xīn)地说通(tōng)胀（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今(jīn)年上(shàng)半(bàn)年还在持(chí)续(xù)加息，并已(yǐ)被迫(pò)在物价与经(jīng)济稳定之间作(zuò)出艰(jiān)难抉择。继续(xù)宽松的日本央(yāng)行眼下依然云肖是哪几个生肖 云属于什么生肖处于(yú)能(néng)让海(hǎi)外投资者放心购买的状态。

　　日本(běn)宏(hóng)观经济的表现(xiàn)目(mù)前也相(xiāng)对更为稳(wěn)健。日本内阁府17日公布的数据显示(shì)，今年前三(sān)个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合(hé)成年(nián)率增长1.6％，创下了近(jìn)三个季度以来(lái)新高。

　　日(rì)本国家旅游(yóu)局(jú)表示(shì)，受益于(yú)中国放宽旅(lǚ)行(xíng)限制，4月商务(wù)和休(xiū)闲外国(guó)游客人数从此前的(de)182万攀(pān)升至195万。高盛策略师在报(bào)告中(zhōng)指出(chū)，考虑到入境(jìng)旅(lǚ)游业复苏、强(qiáng)劲(jìn)资本支出计划和(hé)日(rì)本(běn)央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本(běn)这个世界第三(sān)大经济体的前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是(shì)，从经济合作与发展组织的经济前景指(zhǐ)数来(lái)看，日本(běn)目(mù)前是七国集团(tuán)中唯一(yī)一个超过(guò)临界线100的(de)。

　　日(rì)本(běn)第三大在(zài)线经纪商Monex的首席策略师(shī)Takashi Hiroki表示(shì)，日本企(qǐ)业的业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车(chē)行业(yè)预计利润(rùn)将增长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向的企业正受益(yì)于入境(jìng)游(yóu)增长的前景，而大型(xíng)银行也获得了丰厚的收(shōu)益。预计(jì)日本股(gǔ)市到(dào)今年年底将进一步上涨10％或(huò)更(gèng)多。

　　里昂证(zhèng)券(quàn)也认(rèn)为，日(rì)本股市今年(nián)的(de)涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理(lǐ)的改善均提振了市场(chǎng)，而企业财报的(de)不俗表现或(huò)有望成为最(zuì)新的上行催化剂。

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