当前，市场投资者(zhě)正在担(dān)忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局(jú)正朝着更危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月9日，美(měi)国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫(gōng)就债务上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜登(dēng)举行会议后(hòu)表示，这次(cì)会(huì)见并未就解(jiě)决债(zhài)务上限问(wèn)题达成任(rèn)何有(yǒu)益意见，自己和国会其他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周(zhōu)二(èr)，美国总统拜(bài)登在(zài)白(bái)宫(gōng)与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿美元(yuán)债务上限问题(tí)长达三(sān)个(gè)月(yuè)的(de)僵(jiāng)局，避(bì)免在5月底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国参(cān)议(yì)院多数党领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议院共(gòng)和(hé)党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民主党领袖哈(hā)基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也(yě)将参加此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜(bài)登与(yǔ)麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈判达成协议的可能性(xìng)不大，因此，在谈判前一日，麦(mài)康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在眉(360借条是正规的吗méi)睫之际(jì)，他(tā)不会在(zài)债务上(shàng)限问题上打破(pò)党(dǎng)派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无疑给此(cǐ)次(cì)谈判泼了一(yī)盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美(měi)国财(cái)政部次日启动非常(cháng)规举措维持政(zhèng)府(fǔ)运(yùn)营(yíng)，避免出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只(zhǐ)能(néng)帮助财政部暂时性(xìng)地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部(bù)长耶(yé)伦在(zài)致信国会(huì)领袖时发出了(le)债务违(wéi)约可能期(qī)限的警告，称财政部的(de)最佳估计是，若(ruò)国会未能提高债务上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法继续(xù)履行政府的所有(yǒu)义务，最早(zǎo)可(kě)能在(zài)6月(yuè)1日(rì)。

　　上(shàng)月(yuè)末，共和党的债务上限问题(tí)相关议案(àn)在(zài)众议院以微弱优(yōu)势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债(zhài)务上限的限制(zhì)，若两党能在(zài)这一(yī)时限之前同意把债务(wù)上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时(shí)限作废，但提(tí)高上限需要满足多种削减开支的条件，共和党预计未(wèi)来十年内(nèi)将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美(měi)元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但白宫(gōng)在议案(àn)通过(guò)后(hòu)很快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支出(chū)和提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限捆绑的议案(àn)没机会(huì)成(chéng)为立(lì)法。

　　上(shàng)周(zhōu)日(rì)，耶伦再次(cì)警告(gào)，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可能爆发一场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金融和经济崩溃。

　　美(měi)国(guó)监(jiān)管机构(gòu)罕见“认错”

　　针对美(měi)国(guó)银行业危机，美国监管机构的第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州金融保(bǎo)护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能(néng)在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排查隐患，没(méi)有及时注(zhù)意到(dào)第一共和银(yín)行、硅(guī)谷银(yín)行在疫情期(qī)间(jiān)发展过快，吸收(shōu)了数千亿美(měi)元的存款。同时(shí)，其工作人(rén)员也(yě)没(méi)有(yǒu)意识(shí)到银行过快(kuài)扩(kuò)张所带来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺(quē)陷(xiàn)方面行动迟缓(huǎn)，监管机构也没有(yǒu)采取足够措施去尽(jǐn)快(kuài)解决问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这(zhè)一场(chǎng)危机(jī)风暴(bào)中，加州是名副其实的(de)“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和银(yín)行(xíng)也位(wèi)于加州(zhōu)旧金山。此外，近(jìn)期同(tóng)样(yàng)遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众银行也位(wèi)于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告，在对硅谷(gǔ)银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担主要监(jiān)督责任，后(hòu)者未来可能会投入更(gèng)多(duō)人员(yuán)进行(xíng)监(jiān)督。DFPI在报告中称(chēng)，加州监管机(jī)构未来将对资产超过500亿美元(yuán)、且(qiě)未纳入保险的(de)存款规模(mó)很高的银(yín)行加强审(shěn)查。

　　在(zài)硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保险的存(cún)款规模较高(gāo)是促(cù)成银行挤兑(duì)的(de)关键因素之一。然而(ér)，报(bào)告指出，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无(wú)保险存款一定(dìng)意味(wèi)着风险增加(jiā)，因为拥有大量存款(kuǎn)的账户往往是由企(qǐ)业客户持(chí)有的，这(zhè)些客户往往(wǎng)很少更换银行。该报告(gào)还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可(kě)能加剧和加速(sù)银行挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再(zài)度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度(dù)推迟(chí)美国战(zhàn)略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国(guó)能源部周二表示：美(měi)国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最(zuì)大的石(shí)油储(chǔ)备(bèi)，能源部(bù)仍(réng)然致力于以一种(zhǒng)为(wèi)美国纳税(shuì)人带来最(zuì)大价(jià)值并保护美国经济和安全利(lì)益的方式(shì)回(huí)补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这(zhè)些(xiē)也是对(duì)该储备(bèi)进行良(liáng)好管理的(de)一部(bù)分(fēn)。

　　美国(guó)能源部表示，除了直(zhí)接(jiē)采(cǎi)购外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去(qù)年通过(guò)政府拨款法案(àn)取消了(le)国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石(shí)油(yóu)销(xiāo)售，但过(guò)去(qù)几周，SPR持续(xù)消耗(hào)150万(wàn)至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价(jià)一(yī)度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一(yī)度短暂(zàn)符合美(měi)国政府制定(dìng)的(de)在每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明(míng)显 棕榈油连续多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘(pán)一度全线跌破(pò)前低支撑后(hòu)，国(guó)内三大油(yóu)脂期货价格随即反(fǎn)转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆(dòu)油主(zhǔ)力合(hé)约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈(lǘ)油(yóu)主力合约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大(dà)油脂价(jià)格集体回落，豆油率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走势有(yǒu)明(360借条是正规的吗míng)显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看，棕榈油(yóu)明显强于菜(cài)油和(hé)豆油。

　　期货日报(bào)记者了解到，此轮反转过程中，市场风格不(bù)断变(biàn)化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分(fēn)析(xī)师侯雪(xuě)玲介绍，五一餐(cān)饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增(zēng)长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调，且认为节后油脂将迎来(lái)补库需求(qiú)。“因海关(guān)对大(dà)豆(dòu)检验(yàn)要(yào)求(qiú)增加(jiā)、检验频度增加，大豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧豆油(yóu)产量或不及预期，豆油(yóu)累(lèi)库放慢甚至去(qù)库。”侯雪玲表示，但随后咨询机(jī)构数(shù)据显(xiǎn)示大豆(dòu)压榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张(zhāng)逻辑证伪(wěi)。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后期大豆高到(dào)港(gǎng)带来的累库趋势压制(zhì)，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体受(shòu)到(d360借条是正规的吗ào)需求难以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势但在加拿大题(tí)材出(chū)现后反弹迅猛(měng)。相(xiāng)比之下，棕榈油(yóu)在产地(dì)及国(guó)内持续去库的加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析(xī)师(shī)石丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅，一点都不拖泥(ní)带水(shuǐ)，一(yī)定程度反(fǎn)应了前期超(chāo)跌后的(de)市(shì)场心(xīn)态。

　　记者(zhě)了解到(dào)，本(běn)轮反(fǎn)弹中连(lián)棕领涨，主要(yào)源(yuán)于马棕4月供需数据偏紧的预期。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量不及预期(qī)，马(mǎ)棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一步(bù)支撑(chēng)了马棕及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹(dàn)。

　　据新湖期货分(fēn)析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈(lǘ)油近期(qī)的价(jià)格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产(chǎn)量(liàng)130万(wàn)吨，环(huán)比几乎持平。出口预(yù)估120万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较(jiào)明(míng)显。但(dàn)上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全月产量环(huán)比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量(liàng)预期兑现，4月马棕库存或(huò)仅140多万吨，已经是(shì)历史极(jí)低(dī)库存水平，库存环(huán)比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马(mǎ)来种植园的印尼工人(rén)要(yào)返乡庆祝开斋节，通(tōng)常开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数据有(yǒu)偏低(dī)倾(qīng)向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产(chǎn)量环比降(jiàng)幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现强弱与各自的国内(nèi)外(wài)供需(xū)、消息面(miàn)有(yǒu)直(zhí)接(jiē)关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳及情绪修复也是(shì)此轮(lún)油脂反(fǎn)弹的重(zhòng)要前提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是(shì)美国经济衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担忧情(qíng)绪缓和，令原油及国内商品短期偏(piān)强(qiáng)，是国(guó)内油(yóu)脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰(jié)表示(shì)，上(shàng)周五晚间公布(bù)的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此(cǐ)外，耶伦也在敦促国会(huì)提高(gāo)联邦债务上限。这些消息，从边际上缓解了因美(měi)国(guó)银(yín)行业危(wēi)机、债(zhài)务上(shàng)限到期、短期较差经济数据带来的美国经济(jì)低迷及衰退担忧(yōu)，国(guó)际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回(huí)升(shēng)。

　　陈燕(yàn)杰认(rèn)为，综合宏观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期、美(měi)国(guó)银行(xíng)业(yè)危机、美国债务上限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美(měi)豆(dòu)新作目前(qián)播种顺利、棕榈油(yóu)产(chǎn)地处(chù)于季节性(xìng)增(zēng)产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮可(kě)定义为反(fǎn)弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性

　　值得注意(yì)的是(shì)，当前，因宏观和基本面的压制依然存(cún)在，受访(fǎng)人(rén)士对(duì)油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面(miàn)来看(kàn)，在油脂供(gōng)应改善倾向较强的背景下，我们预期(qī)油脂很(hěn)难具备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而从时(shí)间(jiān)节(jié)点上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内(nèi)人士看来，进入增库(kù)周期已是(shì)事(shì)实，这(zhè)也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地(dì)看，目前是季节性增产季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库(kù)存很(hěn)低，马棕供需转为充裕预计还需(xū)要几个(gè)月的时间。

　　“产地棕(zōng)榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的(de)基础上，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及主需(xū)求国高库存带来的并不算好的出口(kǒu)前景(jǐng)下，后续产(chǎn)地库存累(lèi)库倾(qīng)向较(jiào)强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去几个(gè)月马棕产(chǎn)量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油(yóu)一(yī)般(bān)有(yǒu)着(zhe)超于(yú)正常季节(jié)性(xìng)的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全(quán)月的产量环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计将为马来西(xī)亚带来显著的累库压力(lì)，不(bù)利于产(chǎn)地(dì)报(bào)价及棕榈油期(qī)价的持续(xù)上行。”石(shí)丽红称。

　　同样，在侯雪(xuě)玲看来，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库为主，大(dà)豆检验只影响大豆(dòu)供给的节奏但(dàn)不(bù)会消化(huà)供(gōng)应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油菜籽月均到港(gǎng)50多(duō)万吨、油(yóu)脂直接进口月均30多万吨，那(nà)么(me)油脂单月供应在230万吨(dūn)以(yǐ)上(shàng)，超过了(le)2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国(guó)内油脂库存走势来看，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就已经(jīng)进入累库(kù)状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东(dōng)菜(cài)油库存34.75万吨(dūn)，周(zhōu)比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆(dòu)油(yóu)的(de)累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨，虽同比(bǐ)下滑，但周比增近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示，目(mù)前(qián)唯一呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的(de)棕榈(lǘ)油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节(jié)后开启累(lèi)库，带(dài)来远月棕榈油进(jìn)口利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反(fǎn)弹空(kōng)间，但国(guó)内(nèi)油脂油料多数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本(běn)端原料(liào)的(de)供需及价格(gé)的变化对油脂行情(qíng)的(de)影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆(dòu)贴水(shuǐ)是否进一步反(fǎn)弹，美豆新(xīn)作面积预(yù)期，国际(jì)棕榈油产地累库(kù)情况及国际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此(cǐ)外(wài)，值得关注的(de)是(shì)，宏(hóng)观(guān)风险并没有完全消散，全球经济(jì)预(yù)期、美(měi)高(gāo)利息对大宗商品需求传导等影响或(huò)更(gèng)大。

　　“在(zài)宏(hóng)观风险(xiǎn)尚未(wèi)释放(fàng)完全，市场随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油脂整(zhěng)体供应改(gǎi)善(shàn)的背景下，油脂并不具(jù)备持(chí)续性反(fǎn)弹的基础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判(pàn)断(duàn)，业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续性和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看(kàn)来，每次反弹乏力都(dōu)是空单(dān)入场机会，合约上建议(yì)选(xuǎn)择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油。待供需报(bào)告发(fā)布(bù)后可择机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕(zōng)价差(chà)做扩。

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