5月10日(rì)，有消息称部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协定存款及通知存(cún)款自律上限的通知(zhī)》，四大(dà)国有银行协(xié)定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限的(de)下调幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融机构下调50BP，调整自2023年(nián)5月(yuè)15日起执行。本次拟下(xià)调中协定存款更多(duō)是对公(gōng)业(yè)务(wù)，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调(diào)的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走向等(děng)，记(jì)者采访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛、长(zhǎng)城(chéng)基金总(zǒng)经理助理兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监(jiān)兼鹏扬(yáng)利(lì)泽基(jī)金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平(píng)安(ān)基金、光(guāng)大保德信基(jī)金、德邦(bāng)基金等公募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多(duō)是(shì)出(chū)于(yú)推进利(lì)率市(shì)场化改革深(shēn)化大背(bèi)景(jǐng)的考(kǎo)虑。对银行而言，存款利率下调(diào)有助于减少存款定价的(de)无序(xù)竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本(běn)次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏(hóng)观经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款(kuǎn)利(lì)率的(de)紧迫性不高，但银(yín)行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币(bì)政策不会出现急转弯，延续稳健货(huò)币政策(cè)基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银行为何下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛：我们(men)认为，当前(qián)调(diào)降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制(zhì)成(chéng)员银行参考(kǎo)以10年期国(guó)债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率水平。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下(xià)调存(cún)款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款利(lì)率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关(guān)指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部(bù)分(fēn)中小银行、农商行(xíng)存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三(sān)家(jiā)股份行挂(guà)牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化(huà)改革推(tuī)进背景下，银行出于自(zì)身(shēn)经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资(zī)产端(duān)定价压力较大且存款持续高(gāo)增的(de)情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差(chà)的(de)重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款向企(qǐ)业(yè)固定(dìng)资产投资(zī)传(chuán)导较弱，下(xià)调协定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)有利于对公客户留存的(de)活期(qī)资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综(zōng)翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音合融资成本不(bù)断下降，银行资(zī)产端(duān)收(shōu)益(yì)下(xià)降(jiàng)较为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体(tǐ)净息差持(chí)续走低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明(míng)显，存款(kuǎn)市场(chǎng)供需关(guān)系发生了变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必(bì)要(yào)性(xìng)；第四，协定存款和(hé)通(tōng)知存款介于活(huó)期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存款自(zì)律(lǜ)上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调(diào)整(zhěng)进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项(xiàng)因素，银行从自身经营(yíng)情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通过自(zì)律机(jī)制协(xié)调调(diào)降负债成本，有利于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实(shí)向虚，更好的落实(shí)央行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率(lǜ)则为(wèi)下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控彻(chè)底取消(xiāo)。存款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存(cún)款利率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今年以来的(de)调整更多是延(yán)续去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另外，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励(lì)为主(zhǔ)引(yǐn)入(rù)惩(chéng)罚(fá)措施，加速了中小银行存(cún)款利率补降的(de)进(jìn)度。就今(jīn)年的经济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存在波折(zhé)。目前居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增(zēng)，实体融资(zī)需求有限，银行存款增(zēng)加，降低存(cún)款利(lì)率可以引(yǐn)导减(jiǎn)少信贷(dài)套利，助力经(jīng)济增长。从银行的角度，净息差不断(duàn)压缩，银(yín)行(xíng)经营压(yā)力增大(dà)，调整存款成本成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益(yì)，延续近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有(yǒu)助(zhù)于缓解商业(yè)银行(xíng)净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另(lìng)一方面，有利于(yú)引导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金(jīn)”的(de)定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两轮利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存款，实际上忽略了(le)这些介于活(huó)期和(hé)定期存款之间的(de)存(cún)款(kuǎn)的利率调整，当下有必要一次性调整通知存款和(hé)协定存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证存款利率下调的有效性。银行一季(jì)度净息差水(shuǐ)平均创历(lì)史新(xīn)低，上(shàng)市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率下(xià)调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年(nián)“降(jiàng)息(xī)潮”迭起，这是未来大趋(qū)势吗(ma)？

　　邹德(dé)立：对于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷款也在边(biān)际(jì)转弱(ruò)，但(dàn)企业中长(zhǎng)期贷(dài)款同比多增幅度较(jiào)大(dà)。在(zài)这(zhè)种背景下，MLF利率是否下(xià)调，还(hái)要进一步观察5-6月信贷(dài)情况。对于存款利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力增大，控制存款成(chéng)本成(chéng)为当(dāng)务(wù)之急。中(zhōng)小银行(xíng)或有动力持续主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是大势(shì)所趋。因此银行(xíng)降(jiàng)息潮可能仍聚焦于存(cún)款利率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义(yì)上的降(jiàng)息(xī)潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年(nián)后(hòu)广东(dōng)、上海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可能下(xià)降(jiàng)至5Bp。同理，对于资质(zhì)较好的(de)发债主体，其信用债收益率仍有下行(xíng)趋势和空间。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的(de)方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济资金(jīn)供需决定(dìng)的，而央行的政策利率(lǜ)、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一方(fāng)面也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调信号意(yì)义的(de)作用(yòng)。今年是真(zhēn)正疫(yì)后复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求(qiú)不(bù)足的(de)情况，央(yāng)行已经通过降准以及结(jié)构性货(huò)币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实体经(jīng)济所(suǒ)需的(de)一定的资金投(tóu)放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融(róng)资成本，后续需要财政政策产业政策(cè)等(děng)配套政策继续激活内生动力(lì)扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要(yào)观(guān)察跟(gēn)踪经(jīng)济运(yùn)行情况，短期调整政(zhèng)策利率的(de)概率不大，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环境，故从银(yín)行(xíng)资产端的(de)角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持低位，后续是否进一(yī)步(bù)下(xià)调要看实(shí)体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负(fù)债端，存款基准利(lì)率下调(diào)的概率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调整空间仍(réng)存在，而(ér)是否进一步(bù)下调要(yào)看银行自身(shēn)经营(yíng)需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利(lì)率自律机制建立了存(cún)款(kuǎn)利率市场(chǎng)化调整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行(xíng)参考(kǎo)以10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化(huà)调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新(xīn)增存款(kuǎn)利率市场化(huà)定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的扣分项，引(yǐn)发中小银行跟随调降存款利率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保(bǎo)持贷款(kuǎn)利率维(wéi)持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利于社会融(róng)资成本下(xià)行。

　　德邦基(jī)金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需(xū)求边际弱修复趋势或仍在。近(jìn)期(qī)国债利(lì)率持续下行，银行间(jiān)利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社(shè)融信贷低于预期，国(guó)内降息预期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济进入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大型商业银行和股份制(zhì)商业银(yín)行的定期存(cún)款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是大(dà)势(shì)所趋。一(yī)方面，银(yín)行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放(fàng)贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动力(lì)去(qù)持续推动(dòng)存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力不大的(de)基(jī)础上，银行自身也有动力(lì)去下调存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银(yín)行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存(cún)款、通知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦(bāng)基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动(dòng)中小银行主(zhǔ)动跟随下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于(yú)此前经济下行影响，投(tóu)资(zī)者(zhě)悲观预期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款端，此(cǐ)次(cì)存(cún)款利(lì)率下调(diào)也(yě)有望带动存款(kuǎn)资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释(shì)放了(le)以(yǐ)下(xià)信号：①减(jiǎn)轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调(diào)将引导银行的(de)对公(gōng)活(huó)期成本下(xià)降，存(cún)款降价(jià)叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋缓翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充(chōng)能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短(duǎn)期(qī)存款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资(zī)、居民消费(fèi)。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本(běn)次(cì)下调对市场(chǎng)的(de)影(yǐng)响集(jí)中在以下两点：①规范银行(xíng)的协定存(cún)款定(dìng)价秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的(de)无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵(zūn)守自律机制、定价较低的银行产生(shēng)揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小(xiǎo)行协定存款及通(tōng)知存款利率(lǜ)，减少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶(è)意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行(xíng)及国有大(dà)行(xíng)影响较小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场降息预期升温，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限，主要(yào)影(yǐng)响对公客户(hù)在商业(yè)银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户(hù)活(huó)期存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于(yú)引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率自(zì)律上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目(mù)前(qián)上市(shì)银行协定存款占(zhàn)总存款的比(bǐ)重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协定利(lì)率上限后(hòu)，预计(jì)行业资(zī)金成(chéng)本可(kě)以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞(jìng)争，特别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本(běn)的下降(jiàng)使得银行盈(yíng)利(lì)能力增强，进一步打开了资(zī)产端收益(yì)率下行(xíng)的(de)空间(jiān)，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利率是否(fǒu)还有进一步下降的空间？对股(gǔ)债市(shì)场(chǎng)有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷(dài)款和存款利率的非(fēi)对(duì)称(chēng)下(xià)行使得商业银(yín)行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营(yíng)压(yā)力倒翩跹和蹁跹的区别，翩跹和蹁跹拼音(dào)逼存款利率(lǜ)有进一步(bù)调降的预(yù)期。一方面，为支持实体(tǐ)经济，政策导向下(xià)贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)创有统(tǒng)计以(yǐ)来(lái)新(xīn)低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款(kuǎn)市场(chǎng)上的竞争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场份额(é)考(kǎo)核压力(lì)使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市(shì)银行存(cún)量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和(hé)存(cún)款利率的非对称下(xià)行(xíng)作(zuò)用下，2022年(nián)12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近(jìn)《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规(guī)定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比(bǐ)如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹(zōu)德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行角(jiǎo)度(dù)，2018年以来由于存(cún)款定期(qī)化，活期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大(dà)幅加剧了(le)银(yín)行息差压力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为重要(yào)。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居民超额储蓄高增、企业存款提升(shēng)、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，促(cù)进存款流向消费(fèi)和(hé)实(shí)际投(tóu)资。短期看(kàn)，存款利率下调(diào)带动流动性继续进(jìn)入债市(shì)，中短期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济(jì)复苏较强(qiáng)，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入股市，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利(lì)率的(de)紧(jǐn)迫性不(bù)高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款(kuǎn)价(jià)格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行(xíng)。考(kǎo)虑到(dào)存量贷款重(zhòng)定价等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力(lì)增大，中小银行或有动(dòng)力(lì)主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现(xiàn)实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低全社会利率(lǜ)水平，利好债券，同时股票市场中，对流动性敏(mǐn)感(gǎn)的(de)股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的信号(hào)来(lái)看，是(shì)否意味着货币政策进(jìn)一步宽松？货币(bì)政策充(chōng)裕延续，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货币政(zhèng)策(cè)执行报告以及2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前货币(bì)政策基调未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上(shàng)强调(diào)“着(zhe)力支持(chí)扩(kuò)大(dà)内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行空间，但这一(yī)调降(jiàng)是针对银(yín)行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利(lì)率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对等(děng)下调，市场不应视为(wèi)降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该(gāi)如何守住自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么(me)建议(yì)？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基金以(yǐ)及其他固收类基金在(zài)具一定流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期(qī)存款和(hé)相当部分的银(yín)行理(lǐ)财(cái)产品(pǐn)，具有一定的(de)超额收益(yì)，是(shì)风险偏好(hǎo)较低和风(fēng)险(xiǎn)偏好适中投资者的合(hé)适投资(zī)工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率(lǜ)整体下(xià)行，4月以来下(xià)行(xíng)加(jiā)速，当前无论从(cóng)绝对(duì)利率水平还是(shì)从信用利差，都回(huí)到(dào)了(le)较低历史分位数水平(píng)，虽然债(zhài)市多头环境仍(réng)未改变，但一致预(yù)期导(dǎo)致行情走的比(bǐ)较迅(xùn)速，市场(chǎng)进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看不到央行货币(bì)政策增量(liàng)政策，后(hòu)续(xù)或进入震(zhèn)荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可(kě)能会放大市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的产品，规避市场波(bō)动，例(lì)如货(huò)币基(jī)金，而短债基金中要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好(hǎo)、历史(shǐ)回撤(chè)控制好的产(chǎn)品(pǐn)。

　　德(dé)邦(bāng)基金：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋势显现，且(qiě)4月底政(zhèng)治局会议从疫情后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结(jié)构，政策发力预期(qī)下降，市(shì)场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步(bù)强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场也进入(rù)到(dào)“休整(zhěng)期”。在(zài)市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往(wǎng)跑(pǎo)赢市场。因(yīn)此在当(dāng)前环境下，建议(yì)关注行业估值(zhí)水平较低，高(gāo)股息的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前(qián)面临低(dī)利率(lǜ)环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理财产品。对普通投资(zī)者(zhě)而言，如果不(bù)具备相关专业知识，可(kě)以选择(zé)把投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的人(rén)来(lái)做，让(ràng)优(yōu)秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具(jù)备一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通过理财和投资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是(shì)做好风控，选择(zé)适合自己风险(xiǎn)偏好的(de)方向和标的。

　　光大保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者储蓄收益下降，为保持(chí)资(zī)金保值增值，投资者在评估(gū)自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金、公(gōng)募中短债(zhài)基金(jīn)、商(shāng)业银行现金管理类产品等风险等级较低、支取相对灵活的产品。

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