随着一(yī)季(jì)报(bào)披(pī)露(lù)完毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称(chēng)的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显(xiǎn)示，华(huá)商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基(jī)金是(shì)全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多的权(quán)益基(jī)金(jīn)，相比去年(nián)四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看(kàn)电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗，部(bù)分公募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中(zhōng)期维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市场估值压(yā)力(lì)仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复(fù)等。

　　华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的权(quán)益基金，这也(yě)是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐上公募基金“团购”榜首，去年(nián)末是(shì)与融通健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)并列首位。在此之前，则(zé)由海富通改革(gé)驱(qū)动连续第五(wǔ)个(gè)季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华商(shāng)新趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数(shù)量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年(nián)末(mò)增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商(shāng)新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成立(lì)以来(lái)收(shōu)益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业(yè)绩排名同(tóng)类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基(jī)金只数增加了6只，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的(de)个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年底持有(yǒu)的FOF基金只数增加了13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行(xíng)业(yè)内(nèi)把握(wò)投资机会，并通(tōng)过努力不(bù)断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增(zēng)持榜单来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易方达新(xīn)兴成长位列(liè)增持份额前三(sān)；偏股混合(hé)基(jī)金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通(tōng)资(zī)管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持前(qián)三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外延增长(zhǎng)主题(tí)、华(huá)夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期支付双息平(píng)衡、摩(mó)根双核平(píng)衡、易(yì)方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达(dá)安(ān)盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现(xiàn)相(xiāng)对较(jiào)好，但行业分(fēn)化(huà)较(jiào)大。受益于数字(zì)经济政策的提振与人工智能主题(tí)的不(bù)断发酵，科技板(bǎn)块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看(kàn)，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合(hé)理的(de)行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续维持权(quán)益资(zī)产的仓位略高于权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的(de)配(pèi)置比例，同时适度降低(dī)价值型基金的(de)配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继(jì)续(xù)根据既定的策略(lüè)参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部分依然(rán)保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会不断增(zēng)厚(hòu)组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组合波动，努力(lì)将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)持(chí)仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市(shì)场的主线判断不是很清晰(xī)，因此组合(hé)整(zhěng)体上除(chú)了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一定(dìng)偏(piān)离外(wài)，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今年(nián)全年(nián)股票市(shì)场的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较明确(què)的判断(duàn)，在(zài)操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了低(dī)估值价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经济相关的(de)基金和股票，未(wèi)来计划视相关板块的估值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的(de)主要(yào)持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但(dàn)继续(xù)对部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但(dàn)行业之间分化巨(jù)大(dà)的市场中，基于(yú)对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比等的(de)判断(duàn)，对行业风格的持仓结构进行(xíng)了小(xiǎo)幅调(diào)整，减持(chí)部分涨幅较高的(de)行业(yè)基金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理(lǐ)为主；权(quán)益(yì)方面(miàn)，基于不同板块的基本(běn)面和估值性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适(shì)度降低了(le)深度(dù)价值(zhí)和价值质量等偏价值策(cè)略的基金的(de)超配比例(lì)，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格(gé)的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地(dì)域(yù)的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹后(hòu)，小幅降低了港股基金的配置比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置(zhì)比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术(shù)型标配，对(duì)阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持(chí)有一季(jì)度操(cāo)作上围绕(rào)经济增(zēng)长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作为(wèi)调整(zhěng)配置主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高(gāo)板块的配置(zhì)，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中(zhōng)长期信贷(dài)和消费者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合(hé)权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)的金融周(zhōu)期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济活动趋于正常的消费医药板(bǎn)块(kuài)，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造(zào)板(bǎn)块上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向的机会(huì)

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也(yě)在一(yī)季报中提到了(le)对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数据真空期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产复苏(sū)预期进(jìn)入(rù)验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资(zī)产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏(hóng)观经(jīng)济(jì)处于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资产估值修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发(fā)展方(fāng)向角度(dù)出(chū)发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新(xīn)技术领域。大(dà)复苏(sū)中(zhōng)在大消费板块(kuài)内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期机(jī)会。投(tóu)资端(duān)关注地产链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程(chéng)积极成(chéng)长养老目(mù)标五年基金经理(lǐ)杜习(xí)杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对于国(guó)内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估(gū)值处均在具(jù)备吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定安全边际(jì)。年(nián)内经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧(qí)，但政策仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结构上(shàng)，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政(zhèng)策加码的(de)领域，包(bāo)括地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能(néng)增加的基(jī)建、信创(chuàng)、自(zì)主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪(xù)的过(guò)热(rè)持(chí)谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续(xù)关注新技术(shù)对经(jīng)济各个领域(yù)的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望随着节日出(chū)行、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目(mù)标(biāo)2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权(quán)益市(shì)场来看，当前中国经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的(de)下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权(quán)益方(fāng)面均能有(yǒu)所(suǒ)作为(wèi)，基本面的(de)总体(tǐ)改善能激(jī)活市场的生态(tài)，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季(jì)度已找出“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会(huì)围绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报(bào)超预期、全年指引较好(hǎo)的细(xì)分方(fāng)向(xiàng)。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未来持(chí)续关注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值(zhí)板(bǎn)块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来相关(guān)行(xíng)业、企(qǐ)业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块(kuài)的估(gū)值(zhí)性价(jià)比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代(dài)的关(guān)键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周期(qī)见底，计(jì)算机(jī)行业的(de)景气度相较于去(qù)年也是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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