5月以来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分(fēn)别(bié马云的钱属于个人吗)激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额(é)也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当(dāng)前港(gǎng)股市(shì)场估值水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的投资性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品平均收(shōu)益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在同日创下年内收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动(dòng)。

　　对(duì)于近期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处(chù)于弱(ruò)预期(qī)和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的(de)阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债(zhài)务上限到期带(dài)来的债务违(wéi)约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了(le)大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了(le)制造设(shè)备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资金面两方(fāng)面(miàn)的(de)原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去(qù)年(nián)防(fáng)疫政策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从(cóng)春节前后的复苏情(qíng)况，我(wǒ)们确实看到由(yóu)于(yú)线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出现了比较好的(de)恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳(dié)泓表(biǎo)示，海(hǎi)外(wài)对(duì)于暂停加息的节(jié)奏(zòu)出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近(jìn)期跌(diē)破7的关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中(zhōng)美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期中(zhōng)国经济(jì)向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率(lǜ)还是会(huì)发(fā)生的，在这个过程中的波折就对(duì)应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一(yī)定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策(cè)变化扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会(huì)得到改善(shàn)，结合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港股吸引力或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且(qiě)回调(diào)较(jiào)多的细分板块或许是值(zhí)得(dé)关注的方向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及港股创新药(yào)等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步(bù)回暖，科(kē)技(jì)领域、港(gǎng)股创(chuàng)新药(yào)以及消(xiāo)费(fèi)复苏或(huò)者更能调动(dòng)市场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机(jī)会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道(dào)，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工(gōng)智能(néng)有望成为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来(lái)人工智能(néng)应用或利好(hǎo)科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医(yī)药领域长期具(jù)备相(xiāng)对(duì)优势的(de)细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更(gèng)先(xiān)进的(de)疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得(dé)关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上行(xíng)。因为目前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港(gǎng)股市场是(shì)以马云的钱属于个人吗机构和外资为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在当(dāng)前(qián)流动性持(chí)续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港(gǎng)股(gǔ)或(huò)是震荡行情(qíng)，投(tóu)资者(zhě)可以关(guān)注高(gāo)稳定性且(qiě)具备(bèi)估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美(měi)国经济下(xià)滑比预(yù)期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时发(fā)生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现也(yě)会(huì)走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市(shì)场预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为(wèi)消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大(dà)，建议(yì)更多关注(zhù)个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓(hóng)直言，从长(zhǎng)期维度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基(jī)本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏可能大(dà)概率是(shì)一(yī)波三折趋势向上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较弱的相对(duì)悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率的压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为(wèi)顺(shùn)周期(qī)受益于国内经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海外(wài)多(duō)重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局(jú)，更多可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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