今年A股市(shì)场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又(yòu)将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇(huì)添(tiān)富3家基金公司旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日正式发售，其中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在(zài)他们(men)看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市(shì)场的行情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行上(shàng)限，加(jiā)上部分券(quàn)商近期对于基金的发行导向转为保有(yǒu)量考核，也(yě)不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内(nèi)人(rén)士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列指数有助于资本市场(chǎng)从科(kē)技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维(wéi)度(dù)服务央(yāng)企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央企，支持央企利用资(zī)本市场做强做优做大，提升市(shì)场影(yǐng)响力、号召力，切实(shí)促进(jìn)央企(qǐ)上市公司(sī)实现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣”发行(xíng)日期(qī)。

　　5月(yuè)9日(rì)，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正式发(fā)售，其中，网下现(xiàn)金、网(wǎng)下股(gǔ)票认购(gòu)期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日(rì)19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集(jí)上(shàng)限。3只基金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差异，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于(yú)50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为(wèi)0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大(dà)朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思于(yú)100万(wàn)份的，认购(gòu)费(fèi)用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发(fā)现央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央(yāng)企估值回归(guī)”业(yè)务交流会暨国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF宣介(jiè)会。会议(yì)主旨为(wèi)进(jìn)一步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动(dòng)央(yāng)企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议(yì)。

　　在多位业内人士看(kàn)来(lái)，3只中证国新央企股东回报ETF未来(lái)都将在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市(shì)，上交(jiāo)所此次会议或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业人(rén)士(shì)也(yě)看好央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期(qī)资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所、券商(shāng)、基金工商各方(fāng)对此也(yě)比较重视，基金公司肯(kěn)定(dìng)会重点发(fā)行，但目前市场上也存在不(bù)少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发行也(yě)会(huì)相对理性。”一位(wèi)基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人(rén)士也(yě)表示，所在(zài)券商会参(cān)与其(qí)中一只央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身(shēn)就(jiù)比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已将考核侧重点(diǎn)放在产品保有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权重。”上述券商(shāng)人(rén)士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基(jī)金公司上(shàng)报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时(shí)获(huò)批发售，就(jiù)是(shì)为了避免(miǎn)发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热门，基(jī)金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金(jīn)报从Wind数(shù)据发现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有18家(jiā)基(jī)金公(gōng)司陆续申报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南(nán)方(fāng)、博时、招商(shāng)等各大公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等(děng)多家(jiā)机(jī)构，还各申(shēn)报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积(jī)极(jí)填补这一产品(pǐn)条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银(yín)华还同时(shí)上报了跟踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随(suí)着(zhe)这些主(zhǔ)题产品的(de)发行(xíng)，意味(wèi)着，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的便(biàn)捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出(chū)“探索建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配(pèi)置(zhì)功能更(gèng)好发(fā)挥(huī)”。这一讲话为(wèi)A股市场未来(lái)发展和改(gǎi)革指明了方向，成熟完善的(de)估(gū)值(zhí)体(tǐ)系对于资本市(shì)场的价值发现以及资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能的发(fā)挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持实体经济发展(zhǎn)的重要基础。因此，看准“中国特(tè)色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领域的产品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一(yī)位(wèi)基金公司人(rén)士表示，建立具(jù)有中国(guó)特色的估(gū)值体系，有(yǒu)助(zhù)于(yú)提升市(shì)场对国有上市(shì)企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强(qiáng)化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发(fā)基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较完备的：一是央企是实(shí)现国家战略(lüè)发展的“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压(yā)舱(cāng)石”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引(yǐn)领科技创新，研发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼地。未来在不断完善中国特色现代资本市场下，预计(jì)国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理(lǐ)晏阳也(yě)表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的(de)经(jīng)营业绩为央(yāng)国(guó)企的估值重塑提供了市场(chǎng)认(rèn)可的(de)基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前已(yǐ)超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较强(qiáng)的“价值创造(zào)”能力。从成长(zhǎng)性(xìng)来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上市(shì)央企营业(yè)总朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思收入同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利润(rùn)同比增(zēng)长12.53％，而同(tóng)期全(quán)部(bù)A股(gǔ)仅为8.01％，体(tǐ)现出央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来，央国(guó)企上市公司质量的提升或将(jiāng)成为(wèi)央国企估值(zhí)重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)量(liàng)化投资(zī)部基金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经营的角度(dù)看，上市(shì)央、国企的盈利能力(lì)相比A股(gǔ)市场整体(tǐ)而言更(gèng)加(jiā)稳健，ROE、分红率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较高的长期(qī)投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者(zhě)、个人(rén)养老金(jīn)等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具(jù)备较(jiào)好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于(yú)央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟(gēn)踪的央企股东回报指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报指数，指数由国(guó)新投资有限(xiàn)公司(sī)定制，主要(yào)选取(qǔ)国务(wù)院国资委(wěi)下属(shǔ)现 金分红或(huò)回(huí)购总额占总市(shì)值(zhí)比率较(jiào)高的(de)50只上市公司证券(quàn)作为指数样(yàng)本， 以反映央企股东回报主题上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公(gōng)用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报指(zhǐ)数前(qián)十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东(dōng)回报(bào)指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的(de)分红水平。

　　低估值：央企股(gǔ)东回报(bào)指数当前市(shì)盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上(shàng)，体现出较好的盈利(lì)水(shuǐ)平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目(mù)前(qián)这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上(shàng)现金认购、网(wǎng)下现金(jīn)认购(gòu)和网下(xià)股票认(rèn)购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前(qián)3只产品募集(jí)规(guī)模(mó)上限为(wèi)20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和100万之间(jiān)，广发旗下产品(pǐn)为0.4％，其他(tā)两只(zhǐ)为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理费(fèi)上(shàng)，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所上市。多(duō)家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充分(fēn)的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理(lǐ)。其中(zhōng)广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗国庆为广发(fā)基(jī)金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指数历史表现怎(zěn)么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三年历(lì)史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数(shù)的表(biǎo)现(xiàn)。

　　9、问(wèn)：如何看待央企指数的投(tóu)资(zī)价值？

　　第一、央企特色(sè)突(tū)出：1、市(shì)值优(yōu)势明(míng)显(xiǎn)，具备较高的长期投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整(zhěng)体(tǐ)平均(jūn)盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估(gū)值(zhí)体系背景下(xià)估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明(míng)显，追求分享高(gāo)质量发(fā)展成果(guǒ)2、具(jù)备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央企概念(niàn)已经涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性如(rú)何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍处(chù)于较(jiào)低分(fēn)位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的(de)17.07。自2014年(nián)底(dǐ)至(zhì)今，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善(shàn)，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商(shāng)机构的对外观点(diǎn)来看，多(duō)家券商明(míng)确表示(shì)今年(nián)的投资(zī)主线之一就是(shì)央(yāng)国企价值重估。部分券商的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继续(xù)把(bǎ)握国企价值重估这一投资(zī)主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持(chí)数字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的(de)投(tóu)资主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证(zhèng)券：在新一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当(dāng)前国企价值重估行情有望持续并形成(chéng)主线行情。

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