随着一季(jì)报披(pī)露(lù)完毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基金(jīn)是全市场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从调(diào)仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)基(jī)金，有的对阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的行二婚和剩女哪个干净，女性生理需求业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金(jīn)经(jīng)理认(rèn)为(wèi)，中期维持对(duì)权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且(qiě)市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估(gū)值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季(jì)度末获2二婚和剩女哪个干净，女性生理需求6只公募FOF重仓买(mǎi)入，从(cóng)数量上看，是(shì)目(mù)前公募(mù)FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度(dù)坐上公募(mù)基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末(mò)是与融(róng)通(tōng)健康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富(fù)通改革驱动(dòng)连续第五(wǔ)个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡(héng)配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五二婚和剩女哪个干净，女性生理需求年、嘉实(shí)养老(lǎo)2040五(wǔ)年等基金将华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则(zé)相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)增加了(le)5只(zhǐ)。

　　据相关(guān)资料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋过往长(zhǎng)期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来收益率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相(xiāng)比去年(nián)末持(chí)有的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对(duì)于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数(shù)据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供(gōng)给(gěi)改革基金经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过(guò)多(duō)年化(huà)工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动(dòng)指数(shù)基金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活(huó)配置混(hùn)合基金中，汇添富(fù)科技创新、易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达(dá)新兴(xīng)成(chéng)长位列增持(chí)份额(é)前三(sān)；偏(piān)股混合基金(jīn)增持(chí)前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业(yè)、中欧(ōu)碳中和占据；股(gǔ)票(piào)基金增持(chí)前(qián)三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金(jīn)增(zēng)持前三(sān)则是交银(yín)定期支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方(fāng)达平稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债混合基金增持前(qián)三依(yī)次为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺(qí)。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高(gāo)行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能(néng)主题的(de)不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的情况上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向成长风格(gé)偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理(lǐ)在(zài)一季(jì)度末(mò)对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安(ān)泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理(lǐ)林国怀(huái)在(zài)一季报中表示，本季度(dù)基金主要(yào)进行以下操作：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略(lüè)高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基金的配置比例，同时适度降(jiàng)低(dī)价(jià)值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分转债(zhài)品种，增加其他确(què)定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金(jīn)品种(zhǒng)；4、继(jì)续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票定增(zēng)、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置(zhì)策略，通(tōng)过(guò)积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的投资机会(huì)不断(duàn)增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相(xiāng)对稳(wěn)定的(de)‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城(chéng)镇发(fā)展、博(bó)时标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金(jīn)，富国信用债、万(wàn)家安弘淡出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基(jī)金经理对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格有一(yī)定偏(piān)离(lí)外，其(qí)他方面没有明显的偏离(lí)，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡(héng)。随着近(jìn)期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向(xiàng)逐(zhú)渐有了较(jiào)明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基金和股票，以及与数字经济相关的基金和股票，未来(lái)计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水平变化(huà)做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养老2045三(sān)年基(jī)金经理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧(ōu)预(yù)见养老2035三年(nián)今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持(chí)长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但继续(xù)对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分散(sàn)和优化，在(zài)一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断，对行(xíng)业(yè)风格的持仓(cāng)结构进(jìn)行了(le)小(xiǎo)幅调整，减持部(bù)分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基金，增持(chí)部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平(píng)安养老2045一季报中(zhōng)表示(shì)，报告期内(nèi)，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于(yú)不同板块的基本面(miàn)和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季(jì)报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度(dù)降低了(le)深度价值(zhí)和(hé)价值质量等偏(piān)价值策略(lüè)的基金(jīn)的超(chāo)配比(bǐ)例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的(de)基金(jīn)的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面(miàn)，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长(zhǎng)策(cè)略(lüè)基(jī)金的配置比例。不过仍然选择(zé)那些(xiē)能够长期拿得(dé)住(zhù)的基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的(de)、最亮眼的(de)科(kē)技基金(jīn)。在(zài)不同地域(yù)的投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅(fú)降低了(le)港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际配置比例(lì)为71％，相对(duì)年度目(mù)标配(pèi)置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加(jiā)了部分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季(jì)度操(cāo)作上围(wéi)绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘(pán)暴露、加大对于业绩(jì)预期增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合权益资产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺(shùn)周期(qī)低估值(zhí)的金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动(dòng)趋于(yú)正常的(de)消费医药板块(kuài)，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造(zào)板块上。

　　权(quán)益市场仍将有所作为

　　关注(zhù)确定性(xìng)和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机(jī)会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提到了对当下(xià)的思(sī)考(kǎo)。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳良认(rèn)为，展(zhǎn)望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空期的(de)度过(guò)，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复(fù)的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复(fù)。从确定(dìng)性和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内重点关注航空出行供(gōng)需格局(jú)和(hé)票价弹性带(dài)来的潜在超预期(qī)机会(huì)。投(tóu)资端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前(qián)历史估值(zhí)分(fēn)位(wèi)、相对债券资产的(de)估值处(chù)均在(zài)具(jù)备吸引力(lì)的(de)水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期投(tóu)资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确(què)定(dìng)性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政(zhèng)策(cè)仍有(yǒu)相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注(zhù)受益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括地产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交易情绪的过(guò)热(rè)持谨(jǐn)慎(shèn)的态度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技术(shù)对经济(jì)各个领域的影响；对(duì)消费(fèi)服(fú)务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二(èr)季(jì)度市场对其关注度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当前中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易”、春(chūn)季躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激(jī)活(huó)市场的生态，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基(jī)本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份(fèn)开始(shǐ)，估(gū)计市(shì)场(chǎng)会围(wéi)绕各(gè)行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全(quán)年指引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示(shì)，未来持(chí)续关注以下三个方(fāng)向：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具(jù)备长期投资价值(zhí)，此外，关注央国企改革能(néng)否带来相关行业、企业(yè)基(jī)本面的(de)改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的(de)场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言(yán)，医药板(bǎn)块(kuài)的估值性价比更高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环(huán)节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来(lái)看(kàn)，半(bàn)导体行(xíng)业可能在下半(bàn)年周期见底，计(jì)算机行业的景气度相较于(yú)去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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