昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股(gǔ)三(sān)大指数集体(tǐ)低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历(lì)史新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平(píng)洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂(áng)银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股(gǔ)再次大跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙(biāo)升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储会(huì)再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个基(jī)点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还(hái)显(xiǎn)示，市(shì)场对(duì)利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内(nèi)期货(huò)主力合约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌。伦(lún)铜跌(diē)2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的(de)债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和条件的(de)情况下打消违约的可(kě)能(néng)性，并解(jiě)决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但(dàn)同时还要削减4.5万(wàn)亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在(zài)周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶(yé)伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的(de)债务上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将(jiāng)导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的(de)支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一(yī)项(xiàng)“基本责(zé)任”，如(rú)果违约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成(chéng)本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如果不提高(gāo)债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军(jūn)人家庭和依(yī)赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的(de)老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道(dào)：“每一代人(rén)都要(yào)经(jīng)历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为(wèi)了他(tā)们(men)的基本(běn)自由挺身而(ér)出(chū)。我相信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们(men)，让我们完成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二(èr)任期结束时，这(zhè)位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的(de)一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人，认为拜登不应该(gāi)参选。不(bù)支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是(shì)一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作(zuò)安排(pái)，调整相关(guān)期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期货合约的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自第(dì)一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原(yuán)有(yǒu)水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合(hé)约(yuē)奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒的(de)交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持(chí)仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日结算时起，上述品种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅度恢复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平调(diào)整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油(yóu)、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液(yè)化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平恢复至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中证500股指期(qī)货(huò)各合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关品种持仓量最大的合(hé)约未出现单边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指期货(huò)各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的(de)保(bǎo)证金(jīn)调整(zhěng)系数根据相应(yīng)股指期货(huò)的交(jiāo)易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停板单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标(biāo)准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期(qī)现货(huò)价格走(zǒu)势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生(shēng)猪现(xiàn)货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一(yī)是短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二(èr)是来自政策面的支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要(yào)以预(yù)期(qī)为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价(jià)阶(jiē)段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息(xī)稳市信号相对(duì)强(qiáng)烈，期(qī)现货(huò)价格(gé)同时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截(jié)至3月(yuè)末(mò)，全(quán)国能繁母猪存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一季度去产能(néng)不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延(yán)长至今年下半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来(lái)看(kàn)，农(nóng)业部监测数据显(xiǎn)示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量(liàng)各(gè)月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪(zhū)出栏供(gōng)给相对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二(èr)育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，目(mù)前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方(fāng)向(xiàng)发展，而且规模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调控”，将全国能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头的(de)正常保有量，可见(jiàn)国家稳猪价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存持续(xù)攀(pān)升。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂(guà)，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库(kù)，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总(zǒng)结为持续(xù)向(xiàng)好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居民收入(rù)增加、消费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却(què)一(yī)直不(bù)温不(bù)火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回归(guī)到正常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备(bèi)货基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘面(miàn)升水状态下短期缺(quē)乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体(tǐ)供给(gěi)相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提(tí)前(qián)反映(yìng)了(le)市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或(huò)好(hǎo)于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存(cún)栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理(lǐ)论出栏量(liàng)处于逐(zhú)步增加的(de)阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月(yuè)份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下(xià)，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度(dù)去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行压(yā)力(lì)恐加大(dà)，追涨风险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议(yì)养(yǎng)殖端锚(máo)定成本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌(diē)，连续第三个(gè)交易日下滑，并触及约一个(gè)月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行(xíng)情变(biàn)化多集中(zhōng)在需求端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国内(nèi)需求的(de)担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉(sù)期货日报记者，根(gēn)据新加坡、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情(qíng)的波及(jí)范围预计很(hěn)大(dà)概率将小于第一波，短期情绪释放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的(de)梳理(lǐ)来看，目(mù)前处于短多长(zhǎng)空的局面。

奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒　　据国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上一个交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出(chū)口(kǒu)限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽松的(de)预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期(qī)最高水(shuǐ)平，仅环比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前产地(dì)已步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西(xī)亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋(zhāi)月节(jié)备货结束、主要进(jìn)口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库(kù)存仍(réng)有(yǒu)59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继(jì)续(xù)增(zēng)高至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的(de)影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来(lái)西(xī)亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经(jīng)步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万吨(dūn)以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)库存预(yù)计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期马棕继(jì)续面临累(lèi)库压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持(chí)承(chéng)压回调(diào)走(zǒu)势(shì)。

　　需求方(fāng)面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度(dù)食用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰(fēng)值库存问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至3月(yuè)末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负(fù)的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国(guó)际(jì)棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏(piān)低，远(yuǎn)月(yuè)买船有(yǒu)所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万(wàn)吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港(gǎng)口库存(cún)仍处(chù)在历史同(tóng)期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈(lǘ)油消费进一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望(wàng)回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份东(dōng)南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润(rùn)深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量(liàng)将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性(xìng)回暖。第二(èr)轮疫(yì)情虽可(kě)能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对(duì)于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本(běn)一致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综(zōng)合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐(zhú)渐演变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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