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　　美联储布拉德：利率可能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行长(zhǎng)布拉(lā)德表示，决策者可能不得不进(jìn)一(yī)步提高利率以(yǐ)给通胀降温(wēn)，但(dàn)他补充称，自己将观望(wàng)一定时间，看看经济数据(jù)表现再决定6月应该采(cǎi)取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进政策遏制了通胀的(de)上升，但(dàn)目前还(hái)不清(qīng)楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能确信没有必(bì)要加息(xī)。

　　布拉(lā)德还表(biǎo)示，他认为美(měi)联储仍然可以实现(xiàn)软着陆，在不(bù)触(chù)发经济严重下(xià)滑的(de)情况(kuàng)下(xià)帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动力市场(chǎng)可能略有疲(pí)软，通胀下(xià)降。”布拉(lā)德说。

　　布(bù)拉德是(shì)美联储决策者中鹰派(pài)官员的代表人物(wù)，素(sù)有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦公开市(shì)场委员会(huì)（FOMC）没有投(tóu)票权。

　　香港与内地利(lì)率互换市场互联互(hù)通合作(zuò)15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行(xíng)5月(yuè)5日表示，香港与内地利率互换市场互联互通合作（即(jí) “互换通”）的各(gè)项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利，初(chū)期(qī)先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互(hù)换通”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换通”，是香港及其他国家(jiā)和地区的境外投资(zī)者(zhě)经由香(xiāng)港与内地基(jī)础(chǔ)设(shè)施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的(de)机制安排，参与内地银行(xíng)间金融衍生品市场。初期(qī)可交易品种为(wèi)利(lì)率(lǜ)互换产(chǎn)品(pǐn)，报(bào)价、交易及(jí)结算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互换通”的境(jìng)内投(tóu)资(zī)者(zhě)需与外(wài)汇交易(yì)中心签署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率互换集中清算业务(wù)的清算会员(yuán)或该(gāi)类会员的清(qīng)算(suàn)客户(hù)。

　　参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)外投资者为(wèi)符合人民银行要求并(bìng)完(wán)成内地银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案的境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交易(yì)中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换通”交易权限的境外投资(zī)者需(xū)同时申请(qǐng)成为场外结算公(gōng)司的清算(suàn)会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期(qī)全市场每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币(bì)，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可(kě)根据(jù)市场(chǎng)情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债市场出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本公告(gào)停(tíng)牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交(jiāo)所发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停(tíng)牌，并发布公(gōng)告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘(róng)泰转债停牌及相关交(jiāo)易(yì)处(chù)理情况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称(chēng)公司）在(zài)上交所网站发布(bù)关于(yú)实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称，嵘泰转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将(jiāng)停止交易。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日、4月(yuè)29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该(gāi)可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶段共成交8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券交易规则》第一百三十条(tiáo)等相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无(wú)效，不进行清算交(jiāo)收。嵘泰(tài)转(zhuǎn)债的转股和(hé)赎回(huí)不受影响，正(zhèng)常(cháng)进(jìn)行。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续(xù)事宜(yí)。

　　油脂板(bǎn)块强势反弹

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油(yóu)脂市场(chǎng)基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂市(shì)场(chǎng)连涨两日(rì)。昨(zuó)日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期间，伴随(suí)美联储继续加(jiā)息预期以(yǐ)及(jí)欧美银(yín)行业危机的继续(xù)发酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储如预期加(jiā)息25个基点，这是(shì)本轮(lún)加(jiā)息周期的(de)第(dì)十次加息(xī)，也可能是本(běn)轮紧缩周期(qī)的终点。同(tóng)时，欧洲央行周(zhōu)四决定放(fàng)慢加息(xī)步(bù)伐(fá)。在外围利空阶(jiē)段性(xìng)出(chū)尽后，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情绪出(chū)现反弹，油(yóu)脂价格(gé)在(zài)假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期(qī)货研究(jiū)所油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩力赫表(biǎo)示，在(zài)此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同时国(guó)内棕榈油库存连续(xù)下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅(fú)相对有限。

　　在光大期货(huò)研究(jiū)所油(yóu)脂油料分析师(shī)侯雪玲看(kàn)来，油(yóu)脂市场的强力反弹(dàn)是由(yóu)基本面(miàn)的(de)改善推动的。她(tā)表示(shì)，一方面源于餐饮端的利(lì)多预期。油脂(zhī)相关上市企业一季度业绩大增，多(duō)因为销量上涨和毛(máo)利率(lǜ)提升(shēng)共(gòng)同推动；“五一”旅游出行火爆，交通(tōng)运输部数据显示(shì)，假期前(qián)三天日(rì)均发送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本持平。这意味(wèi)着油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货(huò)普遍存在一轮补库需(xū)求。未来(lái)很长一段时间，餐饮端将持续成为支(zhī)撑油脂需求的重要力量。另一方面(miàn)，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张(zhāng)情况(kuàng)，豆油累库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕榈(lǘ)油(yóu)2月库存环比下降15％至264万(wàn)吨，其中(zhōng)产量425万吨(dūn)，出口(kǒu)291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消(xiāo)费180万吨，分项数(shù)据和1月(yuè)几乎持平。机构(gòu)预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环(huán)比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此(cǐ)推算4月(yuè)库存环(huán)比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面，受到马来(lái)西(xī)亚棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格(gé)在本周累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前(qián)马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅(fú)不足(zú)，导致市场(chǎng)情绪略显(xiǎn)悲观。但(dàn)在(zài)价格持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价快速反弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于马来西亚国内消费需(xū)求的增加。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖(huī)表示，外盘带(dài)动内盘(pán)油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基本面供应增加的(de)利空因素逐步弱化也对盘面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五公布的一项调查显示，全球第(dì)二大棕榈油生产(chǎn)国(guó)——马来西(xī)亚截至4月底(dǐ)的棕榈油库存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量持平且马来西(xī)亚(yà)国内(nèi)使用量(liàng)增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈油库存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续(xù)第三个月减少并(bìng)触及2022年(nián)5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(sh香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗ēng)转降，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最(zuì)低水平(píng)。中(zhōng)国粮油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高(gāo)度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来(lái)西(xī)亚和国内棕(zōng)榈油库存都在(zài)下降，但原因各(gè)有不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因(yīn)来自于产量(liàng)的(de)季节性减产以及印尼(ní)国内出(chū)口政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈油出口(kǒu)较好(hǎo)。而(ér)国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存大幅下降，主(zhǔ)要是受(shòu)到年初国内疫情防控措施优化调整带(dài)来的餐(cān)饮消费的(de)增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导致(zhì)棕榈油替(tì)代性能大大增强(qiáng)，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油(yóu)库存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现(xiàn)调整(zhěng)，将允许更多的(de)棕榈(lǘ)油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据保持谨慎态(tài)度。中国(guó)和(hé)印度(dù)作为全球主要的棕榈油进(jìn)口国(guó)，虽然库存都不(bù)同程度(dù)下降，但都仍(réng)处于(yú)历史较(jiào)高水平，若棕榈(lǘ)油价格上(shàng)涨，将抑(yì)制其消费和进(jìn)口(kǒu)积极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍(shào)，对于棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)来说，每年的1—4月(yuè)属于去(qù)库周期，因产量处(chù)于年(nián)内低位，无法满足当月需求。今(jīn)年4月国际豆棕倒挂以(yǐ)及需求国(guó)库(kù)存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但(dàn)依(yī)然没有扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可以(yǐ)说(shuō)，产量绝(jué)对水平低是去库(kù)的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油(yóu)重新累库(kù)也是必然(rán)趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多是供(gōng)需双重推动的结(jié)果。随(suí)着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油到港压(yā)力下降，月(yuè)均到(dào)港量30万吨左右。更为重要的(de)是，国内(nèi)油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着气(qì)温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕榈油表观(guān)消费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈(lǘ)油要(yào)想重(zhòng)新累库，需要(yào)进(jìn)口增加，也就是说进口利(lì)润打开，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需(xū)要产地库存压力明显(xiǎn)恢(huī)复才(cái)有可能(néng)。因此，未来(lái)产地的累库必将早于(yú)国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上(shàng)涨缺(quē)乏可持续性(xìng)。不过，从更长(zhǎng)的年(nián)度时间(jiān)周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼(ní)诺(nuò)气候(hòu)的预期下，棕榈油有(yǒu)望(wàng)逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注(zhù)厄尔(ěr)尼诺气候(hòu)的发生和(hé)持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层(céng)面对于大宗商(shāng)品(pǐn)的影响仍然起(qǐ)到主导作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是(shì)这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接(jiē)近尾声，欧(ōu)洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性(xìng)出尽后，大宗商品市场情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美国(guó)银行业的任何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交(jiāo)织(zhī)。当(dāng)前年度加(jiā)拿大油菜籽的(de)丰产对国(guó)内市(shì)场的(de)压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆(dòu)大量到(dào)港的预期对豆系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整体库存偏高也使得油脂整(zhěng)体的行(xíng)情难(nán)以表现得特(tè)别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南美大(dà)豆的减产预(yù)期的逐(zhú)渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低(dī)水平(píng)。在此情况下，油脂似乎(hū)难(nán)以(yǐ)表现出独(dú)立走(zǒu)势，单边行(xíng)情仍将比较(jiào)多(duō)地被宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看(kàn)来，由于美联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商品市场的(de)利空影响有(yǒu)限。对于油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)来(lái)说，虽然生(shēng)物柴油消费占(zhàn)比不(bù)低，比(bǐ)如棕榈油工(gōng)业(yè)消费(fèi)占到产(chǎn)量(liàng)30％以(yǐ)上(shàng)，欧盟(méng)工业消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生(shēng)物柴香炉里面放什么东西插香 香炉里面可以放大米吗油政策(cè)比例一段时(shí)期(qī)内是固定的，不(bù)会因为原油及宏观市场的波动，而出现(xiàn)生物柴油(yóu)产(chǎn)量的大幅波(bō)动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为消费必需(xū)品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面对价格(gé)波动仍(réng)然将起到主导作用。

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