5月10日，有消息称部分(fēn)银行(xíng)相关部门收到(dào)《关于调整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银(yín)行协定存(cún)款(kuǎn)和通知(zhī)存款自(zì)律上限的下(xià)调幅度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定存(cún)款更(gèng)多是对公业务，而通(tōng)知存款则集中(zhōng)于短期(qī)存(cún)款。

　　就本次(cì)协(xié)定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货币政策走向(xiàng)等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经济(jì)学家李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经理助理(lǐ)兼现金管理部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏扬(yáng)基金固定(dìng)收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安基金(jīn)、光大保(bǎo)德(dé)信基金、德邦基金等(děng)公募基金(jīn)公司及(jí)投研人士。

　　在业内(nèi)看来，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的考虑。对银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助于减少存(cún)款定价的无(wú)序(xù)竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降(jiàng)息有助于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也被看(kàn)作是促(cù)进(jìn)宏观经济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期(qī)来看(kàn)，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年(nián)经(jīng)济有所复苏(sū)，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战(zhàn)激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭难上行。预计(jì)下(xià)半年货币(bì)政策不会(huì)出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)的(de)趋势

　　中国基金(jīn)报记者：四大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调(diào)协(xié)定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调(diào)降更多是(shì)出于推(tuī)进利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年期国债收(shōu)益率(lǜ)为代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率(lǜ)，合理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年9月下调存款利率(lǜ)，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款(kuǎn)利率。今年4月(yuè)市场(chǎng)利率(lǜ)定价(jià)自(zì)律机制发布《合格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标中引入(rù)了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行(xíng)、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且存(cún)款(kuǎn)持续高增(zēng)的情况(kuàng)下，压降存款成本成为改善(shàn)息差的重要手段。此外，2023年(nián)以(yǐ)来银行贷款(kuǎn)向(xiàng)企业(yè)固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客(kè)户留(liú)存的活期(qī)资金(jīn)投(tóu)向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收益下降较为明(míng)显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银(yín)行利润空(kōng)间压缩明(míng)显(xiǎn)；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降导致存款增长比(bǐ)较明显，存款市(shì)场供需关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四(sì)，协定存(cún)款和通知存款介(jiè)于活期与定期存款(kuǎn)之间(jiān)，自2022年存(cún)款自律机制对于活期存款与(yǔ)定期存款利率进行了(le)几轮调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下(xià)调也(yě)是(shì)要将存款产品线的调整进行(xíng)统一，全面缓(huǎn)解银行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制(zhì)协调调降负债成本，有利于提升银(yín)行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽(kuān)信用的政策贯彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款利率管(guǎn)控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年(nián)来贷款利率(lǜ)下限(xiàn)管控彻底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率自律机制建立以来，4月和9月(yuè)经(jīng)历(lì)了两轮大规模存(cún)款利率(夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭lǜ)下降，主要(yào)是(shì)大行(xíng)和股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多是延(yán)续去年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率下调，中小银(yín)行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来的(de)激励为主引入(rù)惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降的(de)进度。就今年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏(sū)后经济边际走弱，经济修复存在(zài)波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增(zēng)加(jiā)，降低存(cún)款利率(lǜ)可以(yǐ)引导减少信贷套(tào)利，助力经济增长。从银(yín)行的角度，净(jìng)息(xī)差不断压缩，银行经营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德(dé)信基金：下调协定存款及通(tōng)知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在(zài)商业(yè)银(yín)行的活期类存(cún)款收益(yì)，延续近期(qī)银行(xíng)存款(kuǎn)利率调降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有(yǒu)助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差收窄(zhǎi)趋势，特(tè)别是中小行高息揽储(chǔ)的成(chéng)本压(yā)力；另一方面，有利(lì)于(yú)引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利(lì)率(lǜ)机制创(chuàng)设(shè)以来，两轮利率调降都(dōu)集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于(yú)活期和定期存款之(zhī)间的存款的(de)利率调整，当(dāng)下有(yǒu)必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率(lǜ)上限(xiàn)，保(bǎo)证存款(kuǎn)利率下(xià)调(diào)的有效性。银行一季度净息差水平均创历(lì)史新(xīn)低，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利(lì)率下调(diào)可(kě)以有效降低银行负(fù)债成(chéng)本，增厚息差，缓解银(yín)行(xíng)经营(yíng)压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是大(dà)势所趋(qū)

　　中国基金报(bào)：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大(dà)趋势吗？

　　邹德立：对于4月份(fèn)社融数(shù)据，居民(mín)贷款偏弱之外(wài)，企业贷款(kuǎn)也在(zài)边(biān)际转弱，但企(qǐ)业(yè)中(zhōng)长期贷款同比(bǐ)多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对于存款利率，2023年银行息(xī)差压力增大(dà)，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小银行(xíng)或(huò)有动(dòng)力持续(xù)主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上(shàng)的降息(xī)潮不仅(jǐn)仅集中在银行领域。以地(dì)方债(zhài)为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理，对(duì)于资质(zhì)较好的发债主体，其(qí)信用债收(shōu)益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势(shì)和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供(gōng)需(xū)决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环(huán)境，一方面也代(dài)表着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不(bù)强需(xū)求不(bù)足的(de)情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构(gòu)性货币政策等多项举(jǔ)措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融(róng)资(zī)成本，后续需(xū)要财政政策(cè)产业(yè)政策等(děng)配(pèi)套政策(cè)继续激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当(dāng)前央(yāng)行需要(yào)观(guān)察跟踪(zōng)经济(jì)运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不(bù)大，但(dàn)仍会维持资金合理充裕的环境，故从(cóng)银(yín)行资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否进一步下(xià)调(diào)要(yào)看实体经济复(fù)苏的(de)情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而(ér)存款利率上限的调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一步下(xià)调(diào)要看(kàn)银行自身经营(yíng)需要。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的(de)债券(quàn)市场(chǎng)利率(lǜ)和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合(hé)理调整存款利率水平。在存款利率市场(chǎng)化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存款(kuǎn)利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修订版）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款利率(lǜ)市场化定价情(qíng)况作为(wèi)合格(gé)审慎评估的扣分项，引发中小银行跟随(suí)调(diào)降存款利(lì)率。我们(men)认为，通过存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利率维持(chí)低位或继续下行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公(gōng)布的金融数(shù)据看(kàn)， M1增速回(huí)升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利率持续下行，银行间利率(lǜ)下行，叠加(jiā)银行存(cún)款定价(jià)下(xià)调(diào)，4月社融信贷(dài)低(dī)于预期，国内降息预期被(bèi)进一步强化(huà)。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本(běn)结束(shù)，后续有望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基金：目前(qián)，我国(guó)国(guó)有大(dà)型商(shāng)业银行和股份制商业银行的(de)定期存款利率已告别“3时代(dài)”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款加(jiā)权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压(yā)力(lì)加剧明显(xiǎn)，监(jiān)管层面有动力去持续(xù)推(tuī)动(dòng)存款利率下(xià)降，来保障(zhàng)银行合理(lǐ)利(lì)差(chà)范围，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的(de)动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行(xíng)自身也有动力去下调(diào)存款定(dìng)价来(lái)保障利差。

　　缓解银(yín)行负债及经营压(yā)力(lì)

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政(zhèng)策调(diào)整有(yǒu)望带动(dòng)中小银(yín)行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行影响(xiǎng)，投资者悲观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利率下调(diào)也有望(wàng)带动存(cún)款资金的释放，盘(pán)活市场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释放(fàng)了(le)以(yǐ)下信号：①减(jiǎn)轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加资(zī)产端让利压力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合(hé)理修复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭的(de)短(duǎn)期(qī)存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来(lái)看，本次下调对市(shì)场的影响集中在以下(xià)两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存(cún)款定价过(guò)高，会对遵守自(zì)律机制、定价较低的银(yín)行产生揽储冲(chōng)击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降低(dī)中小(xiǎo)行协(xié)定存款及(jí)通知存款利率，减少中小银(yín)行间揽储恶意竞争，而对股份行及国(guó)有大(dà)行影响较小。②长端利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市(shì)场(chǎng)降息预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大保德(dé)信(xìn)基金：下调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限，主(zhǔ)要影响对公客(kè)户在商业银(yín)行的活期类存(cún)款收益(yì)，使(shǐ)得对公客(kè)户活(huó)期存款收益向对私客户(hù)看(kàn)齐，一方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息(xī)差收窄趋势，另一方面有利(lì)于引导超额储蓄向(xiàng)消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上限调整降(jiàng)低了银行负债成(chéng)本，目前上市银行协定(dìng)存款占总存款的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上限后，预(yù)计行业资(zī)金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方(fāng)面可以限制高息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行对公活期存款成本压力(lì)，减轻银行负(fù)债及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成本的下降使得银行(xíng)盈利能力增强，进一步(bù)打开了资产(chǎn)端收益率下行的(de)空间，或带动债券收益率不(bù)断下(xià)行。

　　并非(fēi)降(jiàng)息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有进(jìn)一(yī)步下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年(nián)来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息差(chà)已逼(bī)近1.8％的监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经营压(yā)力倒(dào)逼存款利率有进一步调降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持实体经济，政策导向(xiàng)下贷(dài)款加权平均利率创有统计(jì)以(yǐ)来新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币贷(dài)款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下(xià)行94bp到(dào)4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份(fèn)额(é)考核压力(lì)使得各行下调存(cún)款利率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均成(chéng)本率基(jī)本(běn)持平。贷款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用(yòng)下，2022年12月商业银行(xíng)净(jìng)息差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于降低(dī)全社会(huì)无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如利(lì)率债(zhài)、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下(xià)降(jiàng)的趋势(shì)和空间。从银行角度(dù)，2018年以(yǐ)来由于存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大(dà)幅(fú)下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力(lì)，这使得(dé)控制存(cún)款成本尤为重要。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提(tí)升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促(cù)进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别(bié)是中短期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如(rú)果(guǒ)经济复苏较强，流(liú)动性也有可(kě)能进入股(gǔ)市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使(shǐ)得贷款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存量贷(dài)款重定价等影响，2023年银行息差压力(lì)增大，中小银(yín)行(xíng)或有动力主动(dòng)跟进(jìn)下调存(cún)款利率。长期(qī)来看，有望带动存款利率整体下行(xíng)。现实中，存款利率降低有助于(yú)压(yā)低全(quán)社(shè)会利率水平，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读为边际再宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四(sì)季度货币政策执(zhí)行(xíng)报(bào)告以及2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表明当(dāng)前(qián)货币政(zhèng)策(cè)基调未变，“精准有力”仍(réng)是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实(shí)体经济提(tí)供更有力(lì)支持”。

　　本次调降意味着当前长(zhǎng)端利率仍有下行空(kōng)间，但(dàn)这一(yī)调降(jiàng)是针(zhēn)对银行(xíng)协定存款及通知存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存(cún)款利率下调并不等于(yú)政策利率就必须进行对等下(xià)调，市场不应视为降息的确定(dìng)性信号。

　　兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性

　　中(zhōng)国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者(zhě)应该如(rú)何守(shǒu)住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资(zī)工(gōng)具应该(gāi)兼顾(gù)考量收(shōu)益性、流动性以及安(ān)全性。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)债(zhài)基金以及其(qí)他(tā)固(gù)收类基金在具一定(dìng)流动性的同时，相较活(huó)期存款和(hé)相(xiāng)当部分的(de)银行理财产品，具有一定(dìng)的(de)超额收益，是(shì)风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适(shì)中投资者的合适投资工(gōng)具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年(nián)初以(yǐ)来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来下行(xíng)加速，当前无论从绝对利率水平(píng)还是从信(xìn)用利(lì)差，都(dōu)回到了较低历史分位数水平，虽然(rán)债市多头环(huán)境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行(xíng)情走(zǒu)的比较(jiào)迅速，市场进一步盈利空间被压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货币政策增量政策，后续或进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择防(fáng)守类型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金中要(yào)选择久期短流(liú)动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高(gāo)频数据的弱化趋势(shì)显(xiǎn)现，且4月(yuè)底(dǐ)政治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策(cè)发力(lì)预(yù)期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复(fù)苏”预(yù)期(qī)进一(yī)步强化(huà)，因(yīn)此股票市场(chǎng)也进入到“休整期(qī)”。在市场震(zhèn)荡休(xiū)整期，高(gāo)股息(xī)策略往往跑赢市场。因此(cǐ)在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识(shí)别(bié)金融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益(yì)率高(gāo)达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财产(chǎn)品。对(duì)普通(tōng)投资者(zhě)而言，如(rú)果不(bù)具备(bèi)相(xiāng)关专业知识(shí)，可(kě)以选择把投(tóu)资理(lǐ)财(cái)交给少(shǎo)数专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一定投(tóu)资能力和风控能力的人士可通过理财(cái)和投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条件是做好风控，选择适合自己风险偏好的方向和标的(de)。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普(pǔ)通(tōng)投资者储蓄(xù)收(shōu)益下降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风(fēng)险承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银(yín)行(xíng)现金管(guǎn)理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级较(jiào)低(dī)、支取相对灵活的产品。

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