一度被称为“机构(gòu)投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据主流，存量(liàng)产品(pǐn)也超过(guò)了(le)机构投资者占比。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成(chéng)效显著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资(zī)本市(shì)场正在经历股民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看(kàn)，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风险，提高(gāo)市场交易活跃(yuè)度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个(gè)人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成(ch踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮; line-height: 24px;'>踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮éng)立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新发(fā)权(quán)益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但(dàn)仍(réng)然(rán)在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了(le)机(jī)构资(zī)金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者(zhě)占比的变(biàn)化(huà)，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部总(zǒng)监助理、基(jī)金(jīn)经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的(de)规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指(zhǐ)数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高的现象(xiàng)，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投(tóu)资(zī)者情绪比(bǐ)较积极(jí)，新(xīn)发(fā)产品募资环(huán)境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大概率更高，相对于(yú)个(gè)股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不(bù)买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的(de)ETF，而机构(gòu)投资(zī)者对于时(shí)间(jiān)成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控较严格(gé)，在看准投资机会后(hòu)，更倾(qīng)向于去(qù)申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年(nián)个人(rén)占比呈攀(pān)升势头

　　个人(rén)增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势(shì)头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票(piào)ETF产品中平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又(yòu)回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人(rén)投资(zī)者占比(bǐ)较高的行业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个(gè)人(rén)投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对(duì)份(fèn)额也是(shì)在增长的，这一数据更(gèng)代表了机构投(tóu)资者对行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发(fā)挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在(zài)下沉调研的过程中，我们发现大部分投资者都会将(jiāng)较为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由于(yú)近年(nián)来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比(bǐ)较(jiào)均衡的投(tóu)资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和(hé)主题异(yì)彩纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大(dà)，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上(shàng)升，所(suǒ)以行业(yè)和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜(yù)研究也表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅(fú)发展，个人(rén)投(tóu)资者入(rù)市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的(de)锤(chuí)炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之(zhī)后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难(nán)度有了(le)更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟(gēn)上基准的步(bù)伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮动较(jiào)快，新的投资(zī)领(lǐng)域带来(lái)了大量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步(bù)获得个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对于β收(shōu)益的(de)认知将越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看(kàn)到更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市(shì)场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度也(yě)呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均(jūn)换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士(shì)表示，长期(qī)来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个人投(tóu)资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者选择ETF而非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更(gèng)容易受到(dào)市场消息(xī)的影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持(chí)续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人(rén)踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮士(shì)称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带来(lái)更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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